今天白酒板块大爆发，茅台也在震荡走高，消费板块气势如虹，而白酒是其中的领头羊。技术面上看，目前短中期均线粘合，向上发散，是一个积极信号。

个股方面，酒鬼酒、顺鑫农业，水井坊涨停，板块的热度明显增强。

最近关于白酒的估值讨论越来越多，今天叨叨和大家聊一下。

股民们总是喜欢在行业好的时候给它高估值，不好的时候就抛弃它。2021年对白酒股来说，就像是一个高峰。我记得当时五粮液的市盈率高达68倍，虽然业绩不错，但增速也没超过20%。这估值简直离谱。

那会儿，除了股民追捧，还有基金抱团的影响。消费股大年的时候，基金对食品饮料板块的超配达到了10%，而食品饮料市值只占A股的7%，基金仓位里却高达17%，白酒更是超配中的大头。

后来经济不好，食品饮料被抛弃，白酒股价也跟着崩了。最大的多头变成了最大的空头。现在五粮液的市盈率跌到了17倍，基金对食品饮料的超配程度也降到了2%，总仓位水平只剩8%。从17%降到8%，差不多10%的持仓被卖掉了。这6000亿的单向砸盘，哪个板块都受不了。

现在的问题来了，基金还会继续卖白酒吗？这不好说。悲观的人可能觉得，超配2%还是超配，还没开始低配呢。但2%的超配比例已经是近十几年的最低位了。消费行业因为长期通胀，出了很多大牛股，是投资的核心领域。如果出现低配，那绝对是布局的好机会。

2016年后，随着经济刺激政策的生效，消费、食饮和白酒很快就重拾升势，基金也开始迅速回补仓位。所以，这就是一个典型的周期故事。现在是周期底部，长期看也是市值底部。

但很多人会问，这轮周期会不会不同？现在的环境和2014-2015年的萧条期相比，已经有很多变化。食品饮料，尤其是白酒，会不会再也起不来了？这问题，大家看法不一。但根据历史经验，即使在全行业的萧条期，那些管理能力强、品牌硬的公司，依然能获得不错的向上势能。

白酒行业营收和净利润增长停滞或负增长，首先会伤害中低端品牌，高端品牌如茅台、五粮液等，保持10%左右的增长还是有可能的，这足以撑起消费股15倍左右的市盈率估值中枢。

最近白酒已经企稳反弹了，板块人气正在聚集，后市大概率会走出震荡修复修复的行情，叨叨拿的中线仓位继续持有。

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$招商中证全指证券公司指数(LOF)A(OTCFUND|161720)$

$汇添富上证科创板芯片指数发起C(OTCFUND|020629)$

$摩根中证A50ETF发起式联接C(OTCFUND|021178)$

$招商行业精选股票基金(OTCFUND|000746)$

$国泰国证航天军工指数(LOF)C(OTCFUND|015599)$

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$易方达蓝筹精选混合(OTCFUND|005827)$

$银河创新成长混合A(OTCFUND|519674)$

$华夏国证半导体芯片ETF联接C(OTCFUND|008888)$

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