#天天基金调研团#

前言：首先很荣幸8月23日参与天天基金与国投瑞银基金共同组织的 #天天基金调研团#活动，本次调研的产品是国投瑞银白银期货(LOF)【A类：161226、C类：019005】，本次调研也是直接对话基金经理赵建，本次调研内容包括但不限于2024下半年的白银投资机会，以及白银的上涨逻辑，白银期货到底是什么样的产品，同时近期美联储降息对白银有何影响等相关话题。可以说是受益颇多，目前也是将我个人所学所感悟分享给我的朋友们。希望我们共同进步。早日实现财务自由。本文将由以下几个部分来介绍国投瑞银白银期货及后续白银发展趋势分析。第一部分，白银当下投资背景分析及内外因影响因素分析。第二部分，深度测评：$国投瑞银白银期货(LOF)A(OTCFUND|161226)$、$国投瑞银白银期货(LOF)C(OTCFUND|019005)$。第三部分，影响白银走势的影响因素分析。第四部分，国投瑞银白银期货(LOF)未来发展趋势分析。

第一部分，白银当下投资背景分析及内外因影响因素分析。

一、白银当下投资背景分析

作为内地唯一白银期货基金，在整个市场上面依旧具备稀缺性，同时贵金属目前还在牛市的途中，虽然短期在相对高点的位置，从中长期投资角度来看，依旧具备投资性价比。同时随着美联储降息的大概率事件，整个全球宽松预期也是提供一定的动力支撑，同时央行对贵金属黄金的储备一直在增加，黄金的价值凸显也是逐步突破新高，全球化和去美元进程也在逐步的进行。从目前商品的基本面情况来看，白银供需平衡基本面也是提供了一定的支撑。虽然目前仍处于偏高的位置，但是随着整个行情的发展并没有逐不和大幅度下减的趋势，目前依旧占据一定的市场份额和投资者关注的热度。

二、白银内外因影响因素分析

1、内因：央行对贵金属黄金的储备一直在增加，同时黄金的价值也是逐步的凸显出来，今年整体行情也可以看出黄金逐步攀升，逐步突破新高。投资者对于黄金的投资热情依然高涨。而在投资过程当中，白银与股票，债券等传统资产的相关性较低，同时也可以大大的优化投资组合，降低持仓风险。今年以来白银的发展趋势依旧相对较好，整体截止到7月份上涨超过上证指数，创业板指数以及黄金指数。

2、外因：随着美联储议息会议即将到来。同时也会公布下一阶段美联储的货币政策对于白银价格波动的原因可能在于市场对于美国经济预期的判断及修正过程。美元也是进入降息周期越来越近，预计12月降息概率可能概率超过99%。当前利率环境对白银可能构成长线的利好效应。

总结：随着全球的大选的影响，整个市场也会带来一定的不确定性，同时地缘政治局势相当严峻，市场的突发事件以及意外事件还是非常多的，整个避险资产也在逐步的进行配置的需求。同时对于整个白银的价格会有一定的拉升趋势。利好效应相对明显。而白银的供给属于刚性需求，工业需求，随着光伏，AI等新兴产业的发展。预计全年白银的供应缺口将会扩大，同时也将带动整个白银板块的上涨趋势。

第二部分，深度测评国投瑞银白银期货(LOF)【A类：161226、C类：019005】。

一、国投瑞银白银期货(LOF)A产品介绍

内地唯一白银期货基金——国投瑞银白银期货(LOF)【A类：161226、C类：019005】，基金发行日期为2015年7月20日，目前资产规模16.45亿元。期货类基金，不同于股票型基金，期货合约它是有一个到期日，那到期日换约，价格不是连续的。商品期货基金是多个期货公司的期货账户资金划转，品种和个数也不一样。

二、基金掌舵人投资背景介绍

赵建先生:中国国籍，博士研究生，曾任上海博弘投资有限公司、上海数君投资有限公司高级软件工程师、风控经理,上海一维科技有限公司研发工程师。2010年6月加入国投瑞银基金管理有限公司,，从业超过10年，同济大学管理学博士，擅长指数及量化投资，大宗商品投资，程序化交易。目前在管的基金有：国投沪深300金融地产链接(161211)、瑞和远见(150009）、国投瑞银中证创业指数分级A（150213）等。

三、投资目标

本基金力求每日基金净值增长率在扣除相关费用前与上海期货交易所白银期货主力合约收益率相当。相关费用指投资管理运作中从基金资产中扣除的必要费用或成本，如管理费、托管费、交易费用等。

四、收益情况分析

截止到2024年9月3日。国投瑞银白银期货A，近三年上涨10.25%，近两年上涨51.33%，近一年上涨14.82%，近6个月上涨18.88%，近一个月跌幅1.99%。

国投瑞银白银期货A阶段涨幅与同类平均、沪深300指数的收益对比情况。国投瑞银白银期货A业绩均在同类排行第一的位置。

五、资产配置及规模份额分析

资产配置类型，它基本上是现金为主或者债券为主。目前从规模份额情况来看，也是逐步攀升。

第三部分，影响白银走势的影响因素分析

一、白银基金的特点

本产品属于被动型产品。通过严控杠杆，我们正常的期货合约价值，跟基金资产净值是一比一的关系。

二、走势的影响因素分析

贵金属的分析框架，商品、货币、金融、交易属性，以及供给情况，美国通胀情况相关的就业、PMI等，都与之息息相关。

三、白银与其他贵金属有何相关性及差异性

白银的工业属性为50%，而黄金只有10%，所以白银的波动相对大一些，弹性也会更高一些，do跟随你多点贵金属上涨的同时，对于白银是偏向利好因素更多一些野马，因为它与黄金更为紧密，相关性也达到80%左右，和铜也会有40%的相关性。工业金属上涨的同时对白银也是有利好效应的。白银和黄金从长一点的周期来看，80%的日收益有一个相关性，而白银属于多元化的配置工具，跟其他资产是可以达到分散风险的作用的。相比于黄金，白银的弹性更大一些，如果作为短期的投资策略会更有业绩的展现。

第四部分，国投瑞银白银期货(LOF)未来发展趋势分析

综上所述：作为内地唯一的白银期货基金，紧密跟踪白银期货主力合约作为稀缺品种的配置。间接的为投资者提供了白银的投资渠道。是而供需失衡也是支撑了白银价格的回暖。随着近几年整个白银需求相对稳定，而目前白银也是连续第4年面临市场短缺，供需缺口也为白银的上涨提供了支撑，作为大选之年，全球不定性上升，地缘政治冲突也是比较严峻，所以全球避险类的资产需求也是进一步抬升，利好了白银价格走势。美联储降息在即，整个市场货币政策依旧会宽松，对于整个资金层面上来看，带来的利好消息。会更多一些。我个人也是将白银期货基金加入自选，后续择机布局。作为稀缺品种，同时也作为避险品种，从目前整个行情的发展来看，我个人还是非常看好国投瑞银白银期货未来的发展趋势。

@天天精华君 @天天基金创作者中心 @国投瑞银基金

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风险提示：理财有风险，入市需谨慎，本文分享仅代表作者个人观点，不构成投资建议，希望大家根据自己的情况合理的进行投资分析。

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