近段时间白酒持续回调，相信大家心里也都很着急，今年的端午行情有机会提振吗？同时市场上有声音说A股下半年将出现年度级上涨行情，白酒是否能如愿跟上？跟大家分享下我的观点。

白酒持续回调，见底了吗？

我们复盘过去二十年中证白酒和万得全A的估值水平对比，发现白酒板块PE估值平均比万得全A溢价约50%，这源于白酒自身的生意属性、稳固的品牌壁垒和清晰的竞争格局。当前白酒板块对比万得全A估值溢价约在36%左右，低于历史平均水平，当前估值加仓是有相对性价比的。短期或许因为高端酒批价波动、宏观经济预期震荡等因素延续波动，中长期看有望获得相对丰厚的回报。

今年端午小旺季情况如何？有望提振行情吗？

我们近期调研了不同区域端午经销商备货情况，今年端午节因为去年宴席集中爆发等因素，预计表现偏平稳，品牌分化加剧延续。不过端午节并非白酒消费的传统主流旺季，二季度白酒公司报表收入占比也是全年平均最低的，预计端午节消费表现对整体板块行情不会产生根本性影响。同时，这个旺季优秀酒企依然能够凭借优秀的品牌和渠道能力挤占份额，为二季报的表现提供支撑。

市场有声音说A股下半年或年度级上涨行情，白酒也能跟上吗？当前我们应该提前做布局准备吗？

大盘行情受多方面因素扰动，包括上市公司业绩、宏观经济预期、市场风险偏好等。如果大盘如期出现年度级上涨行情，白酒板块作为整个经济周期的顺周期品种和市值占比较高的板块，大概率会积极表现。当前白酒板块对比万得全A的估值溢价水平低于历史平均，我认为从中长期角度看是值得关注布局时机。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎，详阅基金法律文件。以上观点、看法均为当前观点，截至当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。对于引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对其真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。投资者应根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对投资作出独立决策，选择合适的投资产品。在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。

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