从本周开始，公布半年报的公司会逐渐增加，昨晚就有几家大家熟悉的上市公司药明康德、水井坊、盛新锂能等公布了半年报。在简单浏览了几家公司的半年报后，我发现了一件有趣的事情，今天的文章与大家分享一下：

有趣的事情发生在水井坊的半年报上，公司换算成第二季度的单季度营收为6.59亿元，同比增长10.36%；净利润0.07亿元，同比增长116.88%。单看两个增速数据，营收超过10%、净利润实现翻倍，又是在疫情笼罩的第二季度完成的成绩，算是非常不错了，结果今天却是低开低走下跌近5%，为什么呢？

答案就在于上面数据中的净利润——0.07亿元，一个季度仅仅赚700万元对于优秀的白酒公司可远远不够……如果我们只看同比数据，100%以上的增速绝对是高成长型公司了，但是如果这个高成长的背后是低基数，同比增长就失去了它的意义！举个生活化的例子，如果一个学生平时能考80分，但去年期中考试发挥失常只考了20分，今年期中考试考了40分，看上去比去年同期进步了一倍的分数，但是我们能说他的成绩进步明显吗？当然不能，因为80分才是他的正常水平，20和40分都是失常，哪怕增长100%也是不行的！

这就是业绩同比值中隐藏的小陷阱，有时候为了省时间我们会快速浏览公司的营收、净利润同比增速，根据增速的高低来判断业绩的好坏，但是如果比较的对象在一个非常低的水平，那么再高的同比增长意义也不大。所以在之前的财报教学中，我们会强调看三年或五年的财报值，这样可以先了解这家公司的正常水平标准是什么，低基数发生时便无所遁形。

回到市场，今天市场量能有所复苏、反弹也基本维持，但整体水平依然处于低位，这样的量能水平反弹遇压很难过去。

另一方面机构股今日创60日新高的占比超过了80.8%的历史时期，进入到了高水平，这说明近两天的上涨主要由市场最强势的公司带动、结构性特征明显。可惜这部分强势公司并没有带动起市场的热情，且由于前期涨幅过大累积了大量的获利卖压，难以带动市场走强、走出持续性。

多头趋势机构股占比今天再度出现小幅提升，但需要体现出持续性。特别是在低量背景下，难以持续是大概率、持续反而是一件比较难得的事情。另外今天转强的公司大多属于调整一段后再转强的强势股，它们的操作难度更大。

另外行业涨跌幅集中度急速飙升，也体现出了近期反弹的强结构性特征。

今天领涨的行业与过去一月强势行业高度重合，体现出很强的结构性行情特征，但要想走出持续性需要追涨资金持续出笼、量能持续放大才行。

今天盘面较强的还是在光伏，特别是细分的支架、组件、微逆变器，硅料得涨价，对于硅片和中游设备属于利好，但是不利于下游电站，国内电站已经叫苦不迭了，还好有欧洲市场的订单加推，但从长线看上游不断涨价，对于下游毕竟压力过大，这个要看管理得智慧了。

目前市场有两个消息的等待：一是美联储的加息，如果在75-100bp，这个是符合市场预期的，只要不超出都算是利好；二是7.30会议，这个对后面的走势具有指导意义，这也是最近市场持续无量的原因之一，都在观望等待。

附：7月27日半年报公告一览

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