中证指数公司周五宣布，沪深300指数要调整规则，将创业板证券进入指数样本空间时间规则调整为上市时间超过一年，编制方案其余部分保持不变。

该规则12月13日生效。

这个消息看似正常调整，但背后意义重大。

按照目前的规则，沪深300中的样本要求创业板上市3年，科创板上市1年，才根据规则入选指数。

也就是说，沪深300的样本选择面扩大了。

根据华创证券在10月份预测的沪深300指数12月份样本调整名单中，创业板的宁德时代、迈瑞医疗、深信服都在其中。而调出的名单，很多都是比较熟悉的公司，圆通速递、老板电器、万达电影等。

可以看出，如果按照新规调整沪深300的样本，创业板中还会增加其他公司，必将对沪深300指数的行业构成有重要变化。

以目前沪深300的行业构成来看，金融地产、工业、主要消费、信息技术、医药卫生和可选消费总比重超过85%。

宁德时代属于工业、迈瑞医疗属于医药卫生，而预测调出的金融地产公司应该不少。

也就说，行业上工业、信息技术、医药卫生的比重会进一步扩大，而金融地产或消费会进一步缩小比重。

说实话，这个规则，我认为调整有点迟钝。

为什么？

看看港股的适应能力多强，早些时候为了增强指数流动性和新经济公司的比重，随即就对恒生指数和H股指数调整规则了。

沪深300这次调整，必然对指数有冲击，拔高估值。

过去十几年，沪深300指数平均估值也就13倍，2015年以来估值最低时有10倍，很稳定。

虽说科创板的出现，挤压了传统行业的比重，但影响不算太大，整体风险也在可接受范围内，所以大多人建议买沪深300没错。

而这次创业板新股上市一年即纳入，肯定会提高沪深300的波动率，同时长期收益也大概率会提升。

作为证券市场的代表性指数，沪深300不可能一直趴在逐渐下行的行业，而忽视新兴产业的增长。

否则，它就越来越没有代表性，也没法让投资它的人分享新兴产业发展的红利。

从投资角度来说，目前13倍的估值也处于历史中位值，并没有太高吸引力，12月样本一旦生效，它的估值必然会往上走，过去估值的参考价值到底有多大，还得具体样本出来。

不过，调不调整，目前沪深300都不是一个估值很好的标的，起码有点小贵，建议等调整完再看，毕竟现在能调进去的，价格应该都不低。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。

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1. 可转债投资日历

明日没有可转债申购、上市或强赎。

预告周二赛伍转债上市，当前转股价值109.27，溢价率-8.48%。

2. 11月19日指数基金估值播报

• 大盘：总体处于合理区间，处于震荡阶段。
• 新能源汽车、光伏、芯片：估值高，安全边际低，是目前市场众多资金愿意集中参与的景气行业，普通人建议谨慎参与，容易高位接盘。
• 白酒、家电、食品：业绩相对稳定，白酒估值处于偏高区间；家电和食品估值适中。
• 银地保：三坑安全边际高，长期处于低估区间，未来的成长性不好，适合吃红利。近期有反弹迹象。
• 医药医疗：医药业绩相对稳定，集采压力影响大，目前处于高估区间，低位布局机会不明显；医疗前景广阔，行业跨度大，值得长期关注。
• 互联网：低位有反弹，低估值适合长期布局，短期预期降低。

附第1019期最全指数基金估值播报

指标说明：

1. 盈利收益率=1/PE*100%

2. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗暴计算）

3. 分位点：当前市盈率或市净率在历史数据中所处的位置（从发行计算）

4. -表示暂无或不适用数据

5. 周期指数分位点采用PB，已在估值表中标注

指数估值表说明：

1. 指数低估可能更低，高估可能更高，估值表仅供参考，非推荐；

2. 绿色为估值极度低估和低估区间，安全边际高，预期上涨概率大，具有极高投资价值；

3. 灰色为估值合理区间，适中，持有仓位继续观望等待，不买卖操作；

4. 红色为估值极度高估和高估区间，安全边际和投资潜在空间低，根据市场热度谨慎对待；

5. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数，同时纳入石油大类资产；

6. 指数交叉评估维度：盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率；

7. 历史分位点估值区间分布：

极度低估：V<10%

低估：10≤V<30%

合理：30≤V＜80%

高估：80%≤V＜90%

极度高估：V≥90

8. 部分指数采用绝对估值法，不适用以上指标。