收心开工了大家，转眼四季度迎面而来！（假期你别走……）

长假期间，外围市场表演，来了个“先抑后扬”震荡一轮：前几天下跌，最后一天强势反弹，累积涨跌幅不大，整体虚惊一场。

长假前几日，有外部环境的影响，包括美债上限问题、美债收益率抬升，10月6日十年期美债利率突破1.57%，创6月以来新高；欧洲能源危机引发原油、天然气等能源价格上升，市场对经济滞胀担忧。

导致包括韩国、巴西和MSCI新兴市场指数下跌，侧面印证了外部环境对新兴市场股市的扰动。我们打A没开盘，但大家也忍不住担心。

且市场结构分化较为明显。其中受益于供需紧平衡的煤炭、新能源和石油涨幅居前，医药板块承压。由于10月1日美国公司宣布口服疫苗三期临床实验高度有效，港股医药板块明显承压下跌。

到10月6日，有两家会晤传递积极信号，阶段性转暖迹象，带来全球股市大反弹，港股科技股等表现突出。A股坐等开盘。

这个故事告诉我们，短期市场波动起伏，真的是不必要跟随让自己坐过山车。长假期间，虽有波折，但实质影响不大，A股受波动影响应该较小。

从过去十余年市场统计规律看，长假后往往上涨概率更高，《长假前后如何布局，持币还是持基？》。持基过节的等揭晓。

外部因素看，一是美债发生实质性违约的可能性不高，美国历史上曾多次面临债务上限问题，但最终都得到解决。

二是两边会晤传递出双边关系微调缓和的信号，都对市场形成阶段利好。

国内政策方面，提及房地产“政策底”，但不是政策转向，更像是保民生。9月29日，人民银行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会，要求维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者合法权益。同时召开的央行货币政策委员会也将“两维护”纳入新闻稿中，这也是2009年一季度以来央行首次在新闻稿中提及“房地产”。

在资产荒大环境下，且经济承压流动性边际无法继续收紧情况下，股市仍然有结构性机遇。

在行业结构上，大家对4季度会呈现部分顺周期行业的继续修复预期较高。一方面受益于全球疫情的有效控制，另一方面受益于国内稳增长预期的进一步落地。

从国际市场的行业表现来看，欧美航空股，银行股的修复，以及港股金融地产类行业的强势表现，一方面A股市场当前低估值的金融地产行业，一般在4季度最具估值修复的机会。

另一方面，高景气方向缺电背景下，新能源方向等继续长期受益。随着3季报的披露，高景气企业业绩继续印证。

新能源虽然近几个月高位震荡，但高成长性伴随高波动性，长期产业趋势方向，就得考验对中长趋势的定力，阶段情绪低点反而适合布局，而不是情绪高点追涨。

假期看一场直播，新能源投资老司机嘉实姚志鹏认为，新能源作为长期的赛道，从产业周期角度来看要关注能源领域的变革在未来10年中的重要性。

在目前从产业周期视角看，太阳能可能相对传统一点，但是新能源汽车它的渗透率像2010年、2011年的消费电子，年度渗透率刚过10%没到20%，它在未来可见的时间内3、5年内突破50%的新车销售渗透率是大概率事件。

还有很大空间，这里面也会伴随着中国产业链的全球化以及产业链的升级。现在新能源板块渗透率早期静态估值高一点，看明年动态估值能接受，产业趋势处于极强向上的通道之中。

这么看，新能源车方向的基金值得长期继续坚守。

还有最近港股机遇的呼声渐起，美股高位波动之时，有望看到港股的出清。今年受挫的港股基金，希望赶快熬出头。

前三季度，各类基金平均收益都在个位数，今年也是分化极致的一年，价值风格遭受考验、中小盘风格走强，行业赛道新能源、资源股等独秀，平均5-6%的成绩已经是非常不错！

四季度机遇对全年收益也是关键。继续均衡配置，高增长和低估值两手抓稳步走起。