全球央行年会召开在即，市场静待美联储的表态，今天韩国在央行年会前夕率先加息，近两天市场资金也趋于谨慎，A股今天也是有所回调。具体来看，截至发稿，上证指数跌幅为0.61%，创业板指跌幅为1.98%，北向资金净买入5.05亿。

周一、周二两天的大幅反弹让很多投资者觉得又行了，又开始看好了，纷纷追进去。然而，现在看来，A股的走势还是符合我的判断：震荡为主，我想主力资金也不至于傻到在美联储缩减购债这个靴子没落地之前就开始猛拉。

至于后市，首先内部市场没啥大问题，经济近几个月在探底，财政政策发面会发力托底，货币政策也会稳中偏宽，昨天和今天央行分别开展了500亿、400亿逆回购，分别释放了400亿、300亿流动性，这一方面是缓解月底流动性紧张的局面，另一方面也是呵护市场流动性。主要的风险来自于外部市场，美联储缩减QE何时落地，这一点我昨天分析过。

然后是白酒、医药今天的大跌，这个我之前也和大家分析过，这两个板块只是超跌反弹，并没有到反转的阶段。另外昨天有消息称飞天茅台降价了，这是上周五约谈的后果，高端白酒的逻辑在于提价，其实整个白酒的消费量是萎缩的，提价受限白酒的逻辑自然受影响。另外，军工和新能车的分析我昨天也在评论区写过，这里就不重复了（我每个平台名字都不一样，不用纠结）。

所以说，震荡市做做波段挺好的，上周四周五大跌我们补仓，本周一、周二反弹我们减仓，仓位没咋变还赚了个波段。拿着白酒、医药还亏钱的朋友也不用急，慢慢来，跌了这么多风险也释放了很多，其实现在已经有配置的性价比了。

至于半导体、新能源都处在高位，波动会很大，可以继续持有，但不建议高仓位。军工的航发动力（8.28）、中航沈飞（8.31）中报在即，这个业绩说实话谁也没100%的把握，目前市场做多意愿也是比较强烈，否则今天也不会逆势走强，但就个人投资者而言，信仰没那么坚定的话，求稳减一部分仓位也无可厚非。

关于后市风险的一些判断

昨天评论区有朋友问我为啥市场那么关注美联储，虽然我们自豪于自己国家的发展，但是也不得不承认，全球金融体系还是以美元为核心。美联储收紧流动性（缩表、加息），美元走强，新兴市场汇率贬值，美元回流，美元抛售新兴国家资产，股市大跌，这是通常的传导路径。现在外资对A股的影响还是很大，近几个月有多次外资大幅流入或流出都是和美元、汇率波动有关。

最近的一次创业板指大跌的一大诱因是美联储会议纪要里首次提到缩减购债，美元指数大幅走强，人民币汇率贬值，外资大幅流出。当然，这里外资大幅流出并不完全是汇率的原因，政策风险的爆发也是原因。

美联储确定缩减购债时间到正式缩表到加息，这中间还有很多波折，一般事件刚出来时冲击比较大，但是随着市场消化能力加强，后面该怎么走还是怎么走。

而且，我国和美国经济复苏节奏是错位的，去年美国还在疫情中挣扎的时候，我们的经济就已经复苏了，近期美国经济可能已经见顶，而我们却快见底了，随着后面宏观经济见底回升，以及流动性的呵护，个人认为系统性风险小，股市起码能维持震荡，有结构性行情可以抓。当然，每到关键节点该谨慎还是得谨慎。

我想这些东西应该没什么人给你们讲，恐惧来源于对未来的不确定，如果我们对股市有大局性的认知，起码在外部冲击爆发时能够不那么慌张，回想近两次市场恐慌时很多投资者都想着割肉而我却在加仓，本质还是认知的差距。

当然，我其实也是半吊子，虽然我读的是金融硕士，但专硕更偏向应用，正经的宏微观经济学我都没学过，学术功底只能说一般，我更多的是看券商研报的逻辑，化为己用。

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