时下流行的价值投资主要是看估值的高低来进行投资，但是单看估值很容易忽略经济发展过程中的行业变革，这会深刻的反映到我们投资的股市当中。当前市场，金融地产估值比较低，但如果从这些公司的规模占经济的占比来看，会发现这两个行业在经济中的占比已经很高了。

以沪深300中的行业占比变化来看，有八个行业在过去十几年中的占比是趋势下降的。分别是钢铁，交通运输，电力和公用事业，石油石化，通信，基础化工，纺织服装，轻工制造。而趋势上升的行业有，食品饮料，医药，电子，计算机，电力设备和新能源，消费者服务。冲顶回落的有，银行，房地产，机械，有色金属，煤炭，建材，非银金融，家电。从中我们可以发现，过去已经被满足的需求，在未来的发展过程中，占比会逐步的下降。而那些还没有被满足的，未来的占比会逐步的上升。

估值的变化可能是两倍，三倍，而行业的变化可能是十倍甚至更多。从行业指数的表现也可以看出这一点，过去十几年中最赚钱的行业就是消费医药，未来可能还会有科技的一席之地。从美股的现状来看，消费医药和科技是美股的三大支撑。

综上，在投资的过程中，估值固然重要，但是比起行业的变迁幅度，估值的作用又显得没有那么的大了。过去靠着估值赚钱的，有很大一部分其实来源于2015年的大牛市，而离开牛市之后，指望低估值买入就能等到高估值的时候卖出，其实只不过是一厢情愿罢了。沉淀的时光