今日操作

昨天欧美股市大跌，今天A股也受影响，低开低走，创业板指一度跌近3%。但随后触底反弹，目前，上证指数已经翻红，创业板指跌幅为0.21%，从板块表现来看，有色金属、煤炭、钢铁、化工等顺周期板块领涨。

只能说新能车永远的神，天崩开局都能大涨。但是市场分歧已经慢慢出现，今天是占了有色的风，并不是每次都能化险为夷，崩多了资金也会动摇。今天A股能V回来，说明其韧性还是较强，目前还是维持震荡行情的判断，仍存在局部的机会。

今天补一下白酒，搏一个反弹吧，白酒后面的计划是逢高减仓，消费可能大势已去，详见下文。昨天清仓诺安的朋友，可以再建个底仓，半导体和新能车不要随便清仓，趋势仍在，回避短期风险也用不着动不动就清仓。

今日观点（重要）

今天回答几个大家比较关注的问题，首先是近两三个月来张坤（易方达蓝筹）、刘彦春（景顺长城鼎益）、谢治宇（兴全合润）、王崇（交银新成长）、杨浩（交银定期支付）等金牛基金经理业绩表现不佳。

这些基金经理由于自身的投资风格（价值投资派，看重安全边际和公司质量）以及管理的基金规模，都偏向于大盘蓝筹股，大盘又分为大盘价值（金融、地产以及部分周期龙头）和大盘成长（主要是消费、医药），这些基金经理的整体风格偏向于大盘成长。

我们来看今年大盘指数（中证100）和小盘指数（中证1000）的表现，春节前大盘风格演化到极致，甚至到了对中小盘吸血的程度，那个时候的市场氛围是龙头躺赢，中小盘股票没有前途（现在是新兴赛道永远的神，传统赛道没前途，市场就是这么喜欢走极端）。

春节后大盘指数中证100大幅回调，小盘指数中证1000却相对抗跌。到三月底，A股开始企稳反弹，这时市场风格已经发生切换，中证100震荡向下，中证1000走牛。如果大家嗅觉灵敏的话，会发现近期中小盘风格的基金走势较强，例如丘栋荣的中庚小盘价值，我之前也推过中证500指数基金。

另外，行业间的分化也进一步使得这些牛基基金经理表现不佳，说金融、地产这些大盘价值股没有前途无可厚非，但大盘成长中消费、医药还算是赛道。的确，白酒、医药之前还强势过一阵，但现在赛道间也分化了，传统赛道被踢下了车，新兴赛道继续牛。

而区分传统赛道和新兴赛道的是时代背景和政策支持，由于人口规模的拐点和人口老龄化，消费行业不如以前风光；由于集采和医保规模，医药板块公用事业属性被强调，不能那么赚钱了；由于反垄断，互联网公司的赚钱能力受质疑，剩下的被政策支持的是科技和高端制造。

说了那么多，我想强调两点：

第一， 投资要跟紧时代趋势和政策取向，特别是作为基金组合中进攻的一面。我的判断一直没变，科技仍然是未来长期的主题，科技>医药>消费，我近期减仓科技并不是不看好，只是因为短期涨太多，回避下风险。

第二， 目前的小盘成长风格会不会切回到大盘价值或者大盘成长？会，但这个过程可能比你想象中要漫长，我们来看下面的图，大盘成长已经牛了两年，如今仅仅是几个月没涨罢了，千万不要从高点去看，应该从起点来看。

我发现你们现在有个认知误区，觉得大盘价值、成长几个月没涨了，后面是不是马上就要涨了。市场非理性的时间可能比我们想象中还要长，不要随便去赌风格，还是均衡配置较好，我们之所以长期持有混合基，并不是去赌风格，而是相信基金经理的投资能力，能够选出好的股票。

创作不易，希望大家能积极表达自己的看法，这样我也能够了解大家的困惑。如果实在没啥好说的，点个赞发朵鲜花、666也行，帮忙提升一下人气。我每个交易日下午都会更新操作贴，不定期分享基金投资基础知识、投资理念、基金分析以及投资策略，感兴趣的朋友可以点个关注，方便进主页查看，谢谢支持。