昨晚的帖子对于白酒股的表态引发了很多读者的反对意见，有读者声称核心资产没有便宜的时候，即使有也会通过时间去消化估值，有表示长期持有活跃板块一年半年亏损的概率就很低，也有人表示别人恐惧我贪婪，所以买入白酒正当时。有时候行情很容易影响人的认知，尤其个人观点与市场主流观点不一致的时候总会被非议。本帖将复盘一下2012年到2014年间白酒股的股价变动情况，希望能给对于白酒盲目乐观的投资者提供借鉴。

白酒行业近两年被抱团，很多投资者对于白酒行业非常青睐。导致涉及白酒的企业股价都会大幅上涨，比如6月20号宣布收购圣窖酒业的众兴菌业股价目前已经收获了5个涨停板，大豪科技并购二锅头之后股价直线飙升。在白酒的评论区我们经常可以看到“白酒是永远的神”这种类似的口号。然而在2012年到2014年间白酒行业的走势非常颓废，甚至远远跑输大盘，以下是中证白酒行业的历史走势图:

从上图我们可以发现其实中证白酒出现大幅上涨的行情也就在近两年多的时间，相比于现阶段的涨幅，前十多年里涨幅可以说不温不火，虽然长期来看确实是穿越牛熊，但是也经历过长时间下跌，尤其在图中红框处，走出了长期的V字行情。（注意图中是月K图，每一根竖线代表的是一个月的行情）这个V字的左半边是2012年7月开始直到2014年2月份探底，从高点4422点跌到了低点1579点，跌幅高达64%。

2012年到2015年间是小盘股强势的时间段，而当时的白酒跟当前的银行、保险、地产一样被投资者定义为“三傻”。经历过2015年行情的投资者应该了解，当年A股曾走出过超级大牛市行情，但当时的白酒涨幅仅有1倍，并没有超过2012年7月的高点，同期上证指数涨超了1.6倍。

中证白酒指数的权重股主要是洋河股份、贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒组成，这五只股票的占比高达73.33%。很多人表示白酒2013年业绩遭遇滑铁卢跟黑天鹅有关，因为2012年12月4号八项规定出台，酒类消费受到限制，2012年11月份酒鬼酒被爆出塑化剂事件。2012年和2013年之间这五家企业的业绩出现了明显的业绩下滑，2012年上述五家白酒企业的净利润增长率分别是50.65%、52.9%、60.59%、42.38%、68.70%，而2013年净利润增长率分别是-17.28%、15.30%、-17.64%、-16.51%、-27.55%。除了贵州茅台，其他四家白酒企业业绩出现了负增长。

当时白酒行业的估值比当前还要低一点，比如2012年7月洋河股份的市盈率是28.7倍，2014年1月曾跌到了6.9倍，同期贵州茅台的市盈率从27倍跌到了8.8倍。当时人们普遍认为白酒行业是需求持续收缩的行业，所以即使净利润增长率非常高，但市场给的估值也就才20多倍。所以在当时市场看来20多倍的估值已经非常高了，估值高叠加业绩出现断崖式下跌导致白酒行业股价纷纷腰斩。

经过这么多年的业绩高增长，其实白酒行业的业绩涨幅早已不如当年，现在白酒行业的利润增速普遍维持在10%~20%，规模越大，涨幅越低，如果大家对于国家GDP涨幅有过接触应该有所体会，多年前GDP涨幅的目标都是10%+，而现在仅有6%左右了。部分企业确实有品牌效应，有提价空间，但聪明的投资者早就将这些要素预估进去了，问题是凡涉及白酒就大涨一通，这种现象在我看来特别疯狂。昨晚有个读者说只要长期投资，坚持一年半载就不怕套人，问题是一年半年就是长期投资了？也许是市场近两年对于投资者过于友好了吧。