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发表于 2021-05-16 20:03:36 股吧网页版
通胀无牛市?

5月14日,本是个平淡的日子,但是这一天因为市场大涨而不再平凡。

当天,证券涨7%+,军工4%+,创业板大涨3%+,沪深300涨2%+,……

这种上涨,只在2021年1月和2020年7月才出现过,如今恍如隔世。

一位网友不解地问,有的说“通胀无牛市”,有的说“券商是牛市旗手”,到底这是啥市?

其实,上述总结,均有其出处和背景,今天基少拿来掰一掰。

先说两个公式:

(1)股票定价公式:股票价格P=每股收益EPSX市盈率PE;

(2)估值定价公式:稳定增长的个股市盈率PE=1/(市场利率R-业绩增速r)

上述两个公式可以概括出一个简单的规模:股票价格与企业业绩及增速同向变化,而与利率反向变动。

也可以说,如果股市是辆车,那么业绩是油门,利率是刹车。

先说“通胀无牛市”。

本意是说,如果出现持续的快速通货膨胀,货币市场紧缩,利率提升,此时股市容易出现熊市。

典型的是2011年,3月份开始,代表通胀水平的物价指数CPI持续超过5%,一直到10月份才结束。期间沪深300指数基本一路下跌,只有6月和10月两个月,指数出现了小幅上涨。

其后,通货膨胀依然维持较高水平,直到2012年7月-10月,CPI持续低于2%后,市场才迎来像样的反弹。

期间,央行于2010年10月20日,12月26日,2011年2月9日,三次上调利率【打压企业估值】;市场反弹前,央行于2012年6月8日和7月6日连续降息。

所以,“通胀无牛市”的应用前提是,CPI居高不下,同时央行开始加息,一般是3次左右【事不过三】,市场比较危险。

此外,我国是能源进口国,石油、铁矿石和煤炭都是净进口,持续的高通胀,也会造成上市公司业绩增速下降,不利于市场走牛。

当前,我国CPI只是未来会起来,美国是刚起来,双方均未加息,危险不大。

再说,“券商是牛市旗手”。

这句话的背景是,牛市来临,市场回暖,交易额暴增,券商的业绩好转,估值也有提升动力,股价会同步上涨。

这个规律在2006-2007年,2009年,2014年,2019年一季度均成立,但是在2015年和2020年并不成立。

背后的原因是,券商业绩与市场交易额密切相关,当前国内货币政策没有持续宽松,市场不再是持续大涨,而是震荡上涨。投资不再相信券商业绩可以持续改善,造成券商只有脉冲行情,难有持续性大涨。

回头看,2020年7月份和2021年1月份,券商板块虽然出现过阶段性大涨,但是很快就见顶回落,并没有带动大盘持续上涨。

所以,“券商是牛市旗手”这句话,只适用于持续放量的全面牛市,而不适用于震荡牛和结构牛。

当前,货币政策已经开始转向,继续宽松不显示,持续放量的全面牛市也缺乏动力,一天的券商大涨也不宜过于乐观。

最后,说下基少的一点想法:

1.当前确实有通胀的趋势,但预计只是阶段性情况,可重点观察石油价格【油价高企会引发通胀】。考虑新能源发展已经如火如荼,且全球依靠能源的粗放式发展动力在减弱,较难出现持续性的恶性通胀。

2.国内货币政策最宽松的阶段已经过去,后继较难出现持续性的全面牛市,但是结构牛市可能继续演绎。主要是部分行业发展速度快,且货币相对宽松。

3.当前市场整体估值不高,股票资产的性价比较大,仍适合逢低买入。当前沪深300指数的市盈率为14.06,预计年底进一步降低至12.45,处于历史中位数偏低水平,相对于债券及其他资产,依然具有较大的吸引力,在货币政策不持续收紧的背景下,仍会吸引各路资产增强配置。个人会按照逢低买入的策略,重点配置攻守兼备的混合型基金。

4.如果央行加息,或者市场出现显著的上涨【初步预计是上证4000点以上】,会将各组合的仓位逐步转向固收+和债券基金,提高防御水平。

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发表于 2021-05-16 21:59:18
有些人是这样了没有素质,就算说得不合自己胃口也不能骂人,并且我认为还是说得很在理的
发表于 2021-05-16 20:14:56
屁话
发表于 2021-05-16 20:17:08
谢谢老师
发表于 2021-05-16 21:36:11
发表于 2021-05-16 21:39:32
有爱地梅花 :
屁话
你的素质真的不是一般差,不懂得尊重人家的劳动,你智商理解不了,可以不出声,不可以暴粗口
发表于 2021-05-16 21:59:18
有些人是这样了没有素质,就算说得不合自己胃口也不能骂人,并且我认为还是说得很在理的
发表于 2021-05-16 22:12:26
是这意思
发表于 2021-05-16 23:35:47
老鸡虫 :
有些人是这样了没有素质,就算说得不合自己胃口也不能骂人,并且我认为还是说得很在理的
发表于 2021-05-16 23:36:30
有爱地梅花 :
屁话
素质真低
发表于 2021-05-17 09:00:44
学习了!
发表于 2021-05-17 09:44:50
有爱地梅花 :
屁话
我是支持你的,总有那些无知的人老师挂嘴边。有那牛逼的人不忙着赚钱,在这给你分析这乱七八糟的,觉得人家说的对,你咋不把房子卖了跟人家买
发表于 2021-05-17 10:36:12
仔细看了张老师的指导建议,感觉鹏华酒C很灵活,前天建仓了
发表于 2021-05-17 10:38:17
亮仔那看来的,鹏华酒C需要更多的耐心,今天就可以吃肉了
发表于 2021-05-17 10:42:07
我翻了鹏华酒c和招白的评论区都各自对自己买的基评价很高,我也想跟了,有老司基带吗?
发表于 2021-05-17 10:46:37
招白还是一如既往的好,但是好像也很多人看好啤酒,毕竟夏天了。。是不是要入点鹏华酒c
发表于 2021-05-17 10:52:09
现在入场白酒正合适
发表于 2021-05-17 10:59:18
卖了,落袋为安吧。再看看别的基金,听说基金经理开别了的基金还是有些不安
发表于 2021-05-17 20:58:49
感谢分享,学习了。
小小的建议:对于喷子及低水平者,基少要忽略。
不值得你关注,夏虫不可语于冰,不在一个层次
发表于 2021-05-18 17:34:51
其实你说的这些都是明牌的东西,作用不大。真正需要理解的是中国迫切需要房地产的问题,不管软着陆还是硬着陆,房地产资金必将大规模流出。而去处只能是股市
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