截至目前，所有的公募基金都已披露完了各自的一季报，很多上市公司也披露了年报和一季报。

关于公募基金公司的一季报，市场上大家都解读的差不多了，反正公募基金的一季报和年报也简单，大家主要就是看看策略报告这一部分。

本周的周策略，我结合股票型基金组合和债券型基金组合的持仓基金一季度报告情况，以及持仓变化，说些深度的投资策略思考，来点不一样，说点基金经理字面背后想说的

一、股票型基金组合和债券型基金组合持仓基金总体符合预期

先把两个基金组合的情况跟大家交待一下。

截止到4月23日，股票型基金组合的年化收益率预计回到29%，经过年初的暴涨和春节后的暴跌，一轮过山下来，今年的收益也再次转正，

这是定投型股票基金组合，用来配置个人3年以上长期不用的闲钱，也是目前跟投人数众多的实盘组合，

据说很多朋友被我真金白银的大额投资吓到了，从一开始的惊讶到最后的跟投，可能很多其他的跟投朋友也是这样来的吧？

这么做我的目的很单纯，只有自己真金白银的做一笔投资，才能全身心的投入，确保业绩的长期可持续。

还有一个配置型债券基金组合：截止到4月23日收益率5.14%，年化5.67%，也符合自己对于6个月—2年的时间闲置自己的要求。

透视两个组合背后的基金一季报情况，总体有这么几个特点，

第一，总体来说选出来的基金表现，特别是没有明确行业的基金，比如001875、005620、001691、007455等，

一季报之后，都在防守端做了布局，相当一部分仓位调整了低估值的大金融和公用事业，跟我的思路一致。

第二，新布局的防守端的166005、260112、000251等也符合预期，这些风格偏价值类的基金，表现出了很好的防守反击，稳中求进的特点，对悄悄盈组合的稳定起到了对冲作用。

第三，行业类弹性比较大，由于我分析认为这一轮牛市的主线是科技，所以我相当一部分仓位在泛科技类基金，比如006751、003397、000601、003984、004698，还有证券和有色、黄金等基金，

这种行业属性比较明确的基金，弹性非常大，需要适当的做波段，否则就会比较被动。

第四，债券型基金组合里的持仓包括混合型基金519697还有债券类420009、202101、164206、002969等总体跟市场关联度比较高，

是因为我仍然认定市场处在一轮慢牛格局，需要增加一定弹性，符合我稳中求进的特点，未来如果我判断慢牛结束，那么会做大的调整。

二、今年预期会有比较大的波动

说完两个组合的情况，再说说基金持仓和策略报告背后的话。

查阅完两个组合的持仓基金的一季报以及部分知名基金经理的一季报后，基本可以确认，

大家都觉得今年会有比较大的波动，再想像前两年一样出现持续的大行情几乎是不可能的，字里行间和仓位配置上，都明显的表现出不确定性以及应对不确定性的调仓，主要有这么几个，

第一，外部的不确定性，大家普遍不愿意多说，毕竟比较敏感，但还是能够感受到，主要的担心就是莓果的围堵到底会带来什么冲击，不知道。

第二，二季度疫情影响过去后（目前从新闻报道看，似乎疫情又有二次爆发的迹象），国内外货币政策的走向，以及莓果市场的走向及对国内的冲击不确定。

第三，对于慢牛的信仰不足，这个真不怪基金经理，目前为止对于造假、侵害中小股东利益、退市制度方面，确实很难让散户有信心，更不要说基金经理了，动嘴容易，动奶酪难。

第四，表现在仓位和持仓，有些基金经理已经做了比较大的减仓，而更多的基金则增加了银行、公用事业、房地产、证券、军工等行业的龙头企业持仓，降低了消费、科技的持仓。

三、为人口后红利时代做准备

很多人不明白我为什么看空白酒，这是多么好的一个商业模式啊！

没错，我也承认，我2019年错过白酒的投资这本身是个错误，但我现在看空白酒是有充分的理由的，

第一个就是涨的太多太久，白酒的行情从塑化剂后已经持续了8年多，除了2018年系统性杀跌外，连2015年牛市泡沫破裂都没能阻止收红，目前57倍的估值也太高了。

第二个，人口红利开始消失，去看看这些年的白酒行业销量数据，已经下降了好几年了，这些数据都是公开的；

下降的背后是饮酒人群的减少，在背后是人口红利的减少，七普数据迟迟没有公布，应该是有隐忧的，

这些也在基金经理的报告中可以发现，大家都在担忧并有判断，对于消费品行业，增长的天花板已经到头了，有的是存量竞争和小单品的爆发。

所以，这种情况下，大家都在寻找人口红利后的行业方向。

目前看，能够让大家达成共识和认可的，确定性最高的是新能车和新能源，尤其是爆发性更强的新能车，

这个行业出现在很多基金经理的报告中，也出现在很多基金的持仓里，有理由相信，新能车和新能源行业的投资大幕才刚刚开始。

另外，面对红利的消失和不确定性，更多的基金经理都在强调要自下而上的选择投资标的，从悄悄盈的持仓基金中也可以窥探一般，很多基金持仓行业跨度很大，即便是科技类基金也开始增加医疗、消费、大金融等行业的龙头企业。

从今年1季度公募基金加仓的TOP20支个股也可以看出来，除了银行外，并没有其他明确方向，各个行业的都有，基本是自下而上的选股。

总结下本周的周策略复盘，也就是基金一季报复盘，

1、股票型基金组合和债券型基金组合的表现符合我的预期，符合我稳中求进的特点，但有进一步提升的空间，包括收益率和稳定性。

2、今年的行情预期会有比较大的波动。

3、新能车和新能源会是未来投资重点方向。

4、自下而上选股成为主流，考验基金经理实力的时刻到来。

对了，还有一条，股票型基金组合下周一会保持正常发车，市场没有系统性风险，仍然有定投配置的价值。