我在去年年底说过今年因为流动性预期收缩的问题，股市表现大概率不如去年。当时我一直在跟大家强调耐心，重仓持基待涨。虽然那时很多人质疑牛市已经结束，但我从基钦周期的角度跟大家说了去年大方向就是向上的。即使不小心买在高点，只要选好有业绩支撑，而不单纯依靠讲故事来提升估值的板块大概率都能赚钱。但今年投资就比较困难，抱团股方面因为有过一次瓦解，想再次形成合力恐怕短期难以实现，毕竟很多人想着回本就卖，这在一定程度上导致空方力量增强。如此这类核心资产，恐怕不宜成为今年的主要配置方向。

资源类周期股方面我目前也不是太看好，具体原因我在前期的帖子中已有说明。资源周期股一般和大宗商品比较密切，而大宗商品和美元是对手盘，也就是说如果美元强势，那么大宗商品的行情就会比较萎靡，导致资源类周期股的表现就会比较难看。虽然影响资源类周期股的因素还有其他，比如“碳中和”让采掘板块近期比较强势，但是从大方向上来说，可能资源周期股的行情因为美元持续走强表现都不会太好。

短期影响美元指数强弱的因素有两个：一是美国的经济状况，按照购买力平价理论，国家的货币价值取决于该国的经济状况，如果该国经济状况较差，该国的货币购买力就比较低。因此，如果美国的GDP下降、失业率提高、消费者信心指数降低，这些指标会显示出美国经济状况出现恶化，从而对美元指数产生利空影响。但随着美国各地的居民开始接种疫苗，经济状况开始恢复，反而会让美元开始强势起来。二是其他西方经济体的经济状况。美元指数的高低还取决于美国经济与其他西方经济体的经济状况对比。如果美国经济恶化，欧洲经济好转，则美元指数下降；如果美国经济状况好转而欧洲、日本经济状况恶化，则美元指数上升；如果美国、欧洲、日本等经济体同时恢复，但只要欧洲、日本等经济体经济上升速度慢于美国，美元指数就会提高。

总体来说，如果美元不走向弱势，可能资源类周期股都不适合配置了。不过二季度还有部分板块值得我们去关注，比如低估值板块和后周期板块，后周期板块主要指的是受益于全球经济复苏的板块，比如航空、旅游等等。

今年对于市场中性的看法让很多看好市场，看空市场的投资新手都不太满意，昨天还有读者留言说我不是一直看好市场的吗？在看空市场的投资者眼中，凡是不看空都是不对的。同样也有投资新手说，现在只是A股牛市的中期调整。在看多市场的投资者眼中，凡是不看多也是不对的。其实由于今年是基钦周期的第三年，所以不再属于上行阶段的中前期了，这是我今年没有像去年一样激进的原因。经历了去年年初疫情导致指数快速杀跌以及年中的指数大幅波动，我都一直保持乐观。今年由于经济复苏逐步实现，而流动性自去年下半年就没有大幅增加了。未来一个季度市场多空双方可能反复会在经济边际复苏与流动性边际减弱之间进行博弈，所以我想二季度可能依然会维持这段时间的震荡走势。