先说市场热议的大瓜，已有3个新兴国家开启加息进程。

3月17日，巴西央行宣布，将基准利率从2%上调至2.75%。

3月18日，土耳其央行宣布，将基准利率从17%提高至19%。

3月19日，俄罗斯央行宣布，将基准利率从4.25%提高至4.5%。

巴西是2015年来首次加息；俄罗斯都是2018年以来首次加息。

大家眉头一紧，全球新一轮加息周期开启，接下来会轮到我们吗？

要说新兴市场国家真是没办法，危机中来回被美联储洗、妥妥薅羊毛。

危机来了，全球都是先降息，后加息吧。

华创宏观研究说的有道理，但这全球货币政策的轮动一般分3个梯队，动作有先后：

降息顺序：美英日欧等全球主要需求国，率先降息；

制造业国家，韩国、东盟国家等第二梯队降息；

最后是资源依赖型国家（巴西、俄罗斯等）开始降息。

而最惨的是，等到经济修复期，加息梯队的顺序又是倒过来的：

资源依赖型国家，通常率先出现通胀压力，先进入加息周期；

随着全球需求改善，带来第二梯队制造国经济回暖，进入加息周期；

而发达经济体作为最终需求国，通常最后进入加息周期。

你看，扛不住的资源型国家，不得不后降息、先加息，可不是被来回洗刷。

这边疫情影响下经济还比较孱弱，为啥此时被迫加息？

1）为防止资本外流、遏制本币汇率贬值。随着发达经济体央行持续“放水”，美国经济复苏和十年期国债利率上升等，资金会从风险较高的新兴市场撤离，加大汇率贬值压力。

2）为减少高通胀的压力。疫情冲击和经济滞涨下，供给跟不上、需求恢复下食品价格等近期涨飞。货币政策首要目标就是稳物价、防通胀，这息不得不加。 那么，加息周期开启，我们在哪个梯队？

很明显，中间第二梯队。

市场目前预期，韩国、泰国、印度等将于1~2年内加息，早的也在明年了；

而美欧等最终需求国的加息时点或还很远。美联储当家的之前表态，不会在2023年之前加息。

而我们的优势也明显，央妈一向稳当。易行长最近也说了，还有较大的货币政策调控空间，还会保持政策的连续性、稳定性和可持续性。

这意思就是，目前还轮不到我们，“不急转弯”，今年还是在经济复苏的一个状态，加息还要晚一点、不急收紧。所以呢，今年整体看，股市环境还是有机会的，明年才是不好说的时候。

今年机会在哪里？近期各方观点，我梳理一下：

1、经过一轮急跌，已经没有太多向下空间了，马上一季报、年报等业绩数据都还不错；

2、可能有一波小反弹，但之后继续分化，因为这个时候资金调仓动力加强；

3、往哪些方面调整呢？抱团散了以后，一是顺周期找便宜的东西，如大金融等；二是以中证500为代表的中小市值的东西，布局中小市值已经形成趋势。

这有点，跟12月底到1月份那一波，完全反着来，那一拨是“一九分化”，抛九怼一；现在有点抛一怼九。

4、但这“九”里面也是分化的，中小市值不是都好，而是“九里面找10%“，找中小市值、业绩还不错的龙头。 从这个角度看，眼下中证500的性价比还是在的，虽然里有面鱼龙混杂的情况，但好在是方便的配置工具。

中证500，代表沪深两市市值301-800名的股票，综合反映A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。

这两年啊，主要宽基中，沪深300大受追捧，而中证500人气却一直不高，（因为真没咋涨。近十年估值历史分位已经来到24%左右，闻者落泪：

偏价值的大家闺秀沪深300，就不喜欢偏成长的跳脱少年中证500？这里面并不是传统意义上的“小市值”指数，成分都是妥妥的“腰部”企业。

”我还是从前那个少年，没有改变“，从目前风格切换看，中证500终于迎来关注。虽然这500家企业中也有不靠谱的，但胜在方便一键布局。目前跟踪的产品：

ETF产品差异非常小，收益也非常接近，规模上南方中证500ETF最大；不过从费率上看嘉实中证500ETF最便宜，管理费居然降到0.15%，托管费0.05%，非常拼了。相应场外链接基金嘉实中证500ETF联接基金费率也是一样：

如果你还想要精挑细选的中小市值方向，恐怕就得上主动权益基金了。擅长这个风格的基金经理是中庚基金丘栋荣：

还有华安的胡宜斌：

我们后面再细说。就这。

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