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发表于 2021-03-18 09:56:43 股吧网页版
跌50%需要回涨100%,如何正确认识基金的回撤?

年后各类基金净值回撤不小,包括很多明星基金经理的明星产品。

基金回撤率,简单说,就是最大跌幅。是指基金在一段时间内,其净值从最高的位置,下跌到最低位置的幅度。

大幅度的回撤,谁都不喜欢,心脏受不了、做不成时间的朋友。

还因为它对组合的长期收益率影响较大,比如市面上那个著名的数学题,净值下跌50%的话,需要上涨100%才能弥补这一损失。


数学计算上看,这个幅度没错,但某种程度也夸大了回本的难度。不同类型基金业绩弹性不一样,涨跌幅度难度不同。

该如何正确认识基金的回撤呢?

虽然基金回撤在某种程度上反映了基金出现亏损的可能,但并不代表基金回撤越小越好。因为,在基金回撤相对较小的同时,也可能意味着基金经理的投资操作相对比较保守,投资回报也可能相对较低。

最近15年股票型基金(仓位80%以上)总指数最大回撤情况看,第三列显示过程中遭遇的最大跌幅,大部分都比第二列当年涨幅要大:

回撤率在一定程度上反映出基金经理的投资水平,那么,在市场行情不好,基金大跌的时候,基金经理如何控制回撤率?

1\基金波动产生的原因

权益基金投资的是一揽子股票,买入天天都想涨,而优质公司的股价也会围绕价值中枢波动。看到博时基金的基金经理陈鹏扬介绍了个股回撤的五种类型:

1)周期股的周期性波动


很多行业都有比较强的周期性波动,比如汽车、有色金属、工程机械等行业。如果在周期顶点的时候买入,也就是盈利高点买入,之后在下行周期中随着盈利下滑,股价往往也会有比较大的回撤。

2)成长股的戴维斯双杀

这类往往发生在成长股的行业景气度发生变化或者投资逻辑被破坏的时候,因为这类股票市场上可能已经抱有了比较高的预期,而当景气度改变或投资逻辑被证伪,它的估值和盈利会面临比较大的下行压力,对股价形成双杀。

3)商业模式层面新技术的冲击


企业基本面面临挑战,新技术冲击带来传统业务价值的毁灭,比较典型的例子是数码行业发生的变化,早期的时候大家照相可能都会用柯达的胶卷,但后来随着新的数码技术出来,越来越多的人用数码相机产品,胶卷公司如果不能完成转型,就会慢慢没落。

所以我们看到每一个新技术、新的商业模式出来的时候,其实既是机会,也可能是对传统企业的冲击。

4)错误买入差公司的股票


如果买入差公司的股票,经营地域预期或者造假、暴雷,在资本市场上也发生过比较多类似的案例。有些财务上的问题,可以通过报表分析得出判断,有的公司可能财务报表看起来很干净,但背后财务造假,但如果做深度产业链调研时,也能看出一些猫腻。

5)涨幅太大之后的买入


有的公司很好、产业逻辑没问题,但如果在涨幅太大之后追高的买入,也可能出现回撤,或者需要较长时间去消化估值上过高的预期。

2\基金经理如何控制回撤

了解了这五类股票回撤的原因,那么,基金经理会如何预判或者规避这些回撤呢?

对于周期股的周期波、成长股的戴维斯双杀、和好公司买入过高带来的回撤,如果跟踪紧密,在低点反过来操作其实也是比较好的投资机会。比如在周期底部买入、在成长股预期低的时候买入,都会有比较好的回报。

但对于第三类技术层面冲击和第四类差公司原因,则需要去规避,因为这个往往是永久性的价值损失。

那么在投资中怎么做到呢?要去做深度的产业链调研和国内外比较研究,靠深度研究是规避这两类回撤最核心的手段。需要聚焦在好公司、聚焦在经营趋势或经营价值持续上升的赛道之中,同时在市场预期明显高于产业的内在增速时,需要保持相对警惕。

3\组合控制回撤的方法

除了研究,基金是一揽子个券的组合配置,基金经理还可以通过组合配置控制波动。包括大类资产配置、行业配置、个股流动性等方面。

1)大类资产仓位配置


第一个也就是俗称的仓位控制,资产配置就是要永远做大概率对的事情,在风险收益比最好的资产上,放最多的头寸。比如持续跟踪股票和债券收益率的比较,那么在2018年年底,看到出现股票吸引力明显高于债券资产的情况,当这类情况发生时,就应该去加大权益资产的配置。

2)行业配置分散

控制单一行业的持仓比例,比如控制在30%以内,降低单一行业的风险暴露,以免净值出现比较剧烈的波动。从过往经验来看,大的净值波动对持有人不是好事,持有体验不好,很容易发生的情况是追涨杀跌,带来不必要的损失。

3)个股流动性的匹配

要强调个股流动性的匹配,以免基金经理万一看错的时候,也不希望因为流动性的问题给持有人带来不必要的损失。


基金回撤小,也一定意味持有体验好(万一不咋涨呢!)而在基金市场上,回撤率大的基金,也不能一杆子打死

要分析回撤的原因,基金的回撤率越大,可能是风格比较激进、或者是刚好遇到行业周期拐点。有可能基金反弹的机会越大,风险也比较大,适合比较激进的投资者。比如成长风格的基金。

而对于回撤率较小的基金,其波动性较小,比较稳定,适合稳健型的投资者。比如价值风格的基金。

背后也需要了解基金经理的投资风格,比如是否喜欢做择时,我了解很多股票基金经理并不喜欢做仓位的调整,更多是个股的选择和坚守。

价值投资的核心,是要找到未来企业价值增长空间大的投资机会,而这类机会往往依赖于两个先决条件,第一个是在趋势上的产业,第二个是要找到优秀的公司。聚焦在好公司上,做相对逆向的投资布局,才能带来比较好的回报。

一个不变的原则是:了解基金经历风格,正确认识自己的风险承受能力,根据自己的风险偏好,选择适合的基金品种和仓位。

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发表于 2021-03-19 22:09:42
跌50%涨100%才能回本,好像跌容易涨难?其实不是这样的。假设每天下跌或者上涨5%,要下跌13.5天才能亏损50%,上涨14.5天就可以上涨100%,只相差1天。如果每天下跌或者上涨4%,分别是17天和17.5天。3%以下的话下跌天数就可以超过上涨天数了
发表于 2021-03-19 21:36:33
跌了百分之50回本需要涨百分之100才行,这个论点完全胡说八道,除非一下涨100%才这样。正常情况都是慢慢涨的,这就是复利了,大概每天涨百分之一,涨50天就可以了
发表于 2021-03-19 22:45:24
不懂装懂,胡乱解释,挣稿费的
发表于 2021-04-17 13:31:50
@金宝街观市
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发表于 2021-04-02 22:08:04
优质赛道的股基,暴跌之后很快就涨上来。不咋地的赛道,那就要跌50%,费劲100%的涨,才能涨回来。
发表于 2021-04-02 22:02:23
有时候回撤大跌后,泡沫挤压完毕,得以正常释放。上升时净值大多都是干货,而且指数看起来上涨的不一定多,但个股表现特好,收益很高。有时指数高低决定不了个股的收益多或少。这个要技术性,正常性,全面性的分析,精准选择,适度把握,效益才能保障。
发表于 2021-03-22 08:43:04
基民97Nl055109 :
跌了百分之50回本需要涨百分之100才行,这个论点完全胡说八道,除非一下涨100%才这样。正常情况都是慢慢涨的,这就是复利了,大概每天涨百分之一,涨50天就可以了
没说你托是给你面子了。哪个基金能够连涨50天而且每天1%以上。知道个复利概念就牛皮吹上了天。你知道基金的底层资产是股票吗?基金腰斩等于全部股票都腰斩。你绝望不?还每天1%。。。
发表于 2021-03-21 02:00:54
股海小虫 :
还有人买白酒,真是不怕赔啊
我前天买了白酒富贵险中求
发表于 2021-03-20 11:25:17
涨的时候基数越来越大!
发表于 2021-03-20 10:51:04
如果基金经理能预测到所持股票的风险是可以做到回撤损失最小的。而你能买到这个经理的基金是最大的幸事。
发表于 2021-03-19 23:11:27
基民gLudlw :
跌50%涨100%才能回本,好像跌容易涨难?其实不是这样的。假设每天下跌或者上涨5%,要下跌13.5天才能亏损50%,上涨14.5天就可以上涨100%,只相差1天。如果每天下跌或者上涨4%,分别是17天和17.5天。3%以下的话下跌天数就可以超过上涨天数了
高手,刚开始也差点被误导了
发表于 2021-03-19 23:07:45
基民icSC5T :
到底怎么算 有明白的人吗 为什么说的走不一样
你跌了50% 你的本金少了一半。那么收益也会少,
发表于 2021-03-19 23:06:11
他大概意思就是,比如你有1000元。跌了500/剩余500,那么你的本金就少了,涨回去50%肯定是不够你的1000的,
发表于 2021-03-19 22:50:31
基民38W92m9067 :
其实是基金公司用投资者的资金在赚自己的钱,亏的是买基金的投资者、大家看到过这样的跌市下基金公司亏钱了吗?那个记者报道过?
基金公司如果不自购的话他就不会亏钱,他是赚管理费的,管理的资金越多就越赚钱。所以如果他的业绩越高买他的基金就越多,老亏钱就没人买他的了
发表于 2021-03-19 22:45:24
不懂装懂,胡乱解释,挣稿费的
发表于 2021-03-19 22:41:38
胡乱解释,不懂装懂,
发表于 2021-03-19 22:39:18
基民97Nl055109 :
跌了百分之50回本需要涨百分之100才行,这个论点完全胡说八道,除非一下涨100%才这样。正常情况都是慢慢涨的,这就是复利了,大概每天涨百分之一,涨50天就可以了
其实是基金公司用投资者的资金在赚自己的钱,亏的是买基金的投资者、大家看到过这样的跌市下基金公司亏钱了吗?那个记者报道过?
发表于 2021-03-19 22:37:08
laojielao7102 :
哈哈,不懂了吧!你在净值10元的时候买进去,跌剩下5元,这就叫做跌了50%;你要涨到回本的10元,就要在5元的基础上翻倍,也就是涨100%,而不是一天涨1%,涨100天,这样已经远远超过100%了。
我不是说了吗,现实情况是不可能一天就想100%的,也是慢慢涨上去的,那这样就会有复利的情况,根本不用涨100%
发表于 2021-03-19 22:32:16
laojielao7102 :
哈哈,不懂了吧!你在净值10元的时候买进去,跌剩下5元,这就叫做跌了50%;你要涨到回本的10元,就要在5元的基础上翻倍,也就是涨100%,而不是一天涨1%,涨100天,这样已经远远超过100%了。
晕晕晕,体育老师哭了,先去了解一下复利再来评论,楼主是对的
发表于 2021-03-19 22:30:34
股友2m16067X62 :
100快亏了50,剩50,再涨50回100,就是涨了100%,没错啊,所以亏了这么多,要花好几年才能回本,
又来一个,晕晕
发表于 2021-03-19 22:29:19
基海贼王 :
难道不对?
基金肯定不是这样算啊
发表于 2021-03-19 22:21:24
基民97Nl055109 :
跌了百分之50回本需要涨百分之100才行,这个论点完全胡说八道,除非一下涨100%才这样。正常情况都是慢慢涨的,这就是复利了,大概每天涨百分之一,涨50天就可以了
哈哈,不懂了吧!你在净值10元的时候买进去,跌剩下5元,这就叫做跌了50%;你要涨到回本的10元,就要在5元的基础上翻倍,也就是涨100%,而不是一天涨1%,涨100天,这样已经远远超过100%了。
发表于 2021-03-19 22:20:27
100快亏了50,剩50,再涨50回100,就是涨了100%,没错啊,所以亏了这么多,要花好几年才能回本,
发表于 2021-03-19 22:10:50
理论算法确是如此
发表于 2021-03-19 22:10:41
基民90M7y28695 :
所以我要等到触底然后加仓?
什么时候触底?
发表于 2021-03-19 22:09:50
大胡子111 :
回撤并非越小越好?那么就是越大越好了?什么奇葩观点!
你懂的不少,很有特色
发表于 2021-03-19 22:09:42
跌50%涨100%才能回本,好像跌容易涨难?其实不是这样的。假设每天下跌或者上涨5%,要下跌13.5天才能亏损50%,上涨14.5天就可以上涨100%,只相差1天。如果每天下跌或者上涨4%,分别是17天和17.5天。3%以下的话下跌天数就可以超过上涨天数了
发表于 2021-03-19 22:01:43
回撤是慢慢下跌,不是一下跌50%,相对的涨也不是一天就涨那么多,都是复利。其实差不多的
发表于 2021-03-19 22:00:14
基民2201702XG9 :
说得轻巧
你可以自己算
发表于 2021-03-19 21:59:37
还有人买白酒,真是不怕赔啊
发表于 2021-03-19 21:55:19
基民EV6F8r :
跌50%涨100%才能回本,你这个体育老师教数学还是教的比较好
难道不对?
发表于 2021-03-19 21:54:47
大胡子111 :
回撤并非越小越好?那么就是越大越好了?什么奇葩观点!
高风险高收益,低风险低收益,各人风险偏好不同。
发表于 2021-03-19 21:49:57
到底怎么算 有明白的人吗 为什么说的走不一样
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