摘要：一张表全面了解27种行业指数基金

指数基金作为工具化产品，正越来越受到投资者欢迎。Wind数据显示，截止2020年底，全市场指数基金产品数量已超过1100只。2020年度股票型指数基金规模合计1.13万亿元，环比增加近3,000亿元；债券型指数基金规模合计4,118亿元，环比增加近480亿元。

相较于主动管理型基金，指数基金通过追踪标的指数，从而能够为投资者提供便捷、透明、高效的投资工具。而基金公司指数品牌的“口碑”主要是从规模、流动性、跟踪误差、信息比率、费率五大方面进行评价，以及产品线是否丰富。

截止2020年底，指数基金资产规模前十的公募依次是：华夏基金、易方达基金、国泰基金、南方基金、富国基金、广发基金、招商基金、华安基金、华泰柏瑞基金、华宝基金，合计规模占比超过行业的半壁江山。

按照产品交易特点，被动型指数基金可以分为ETF、ETF联接、LOF、场外指数基金四种；按照成分股筛选特点，可以分成宽基指数、行业指数、主题指数、Smart Beta指数四种。而增强型指数由于兼顾部分主动型基金的特点，超额收益率则是重要评价指标。

过去的2019年和2020年，尽管市场整体呈现出牛市行情，但是结构化行情依然非常明显。进入2021年以来，结构化行情愈演愈烈，并且缺少轮动迹象。对于广大投资者来说，如果能够全面了解行业指数和主题指数的产品情况及历史表现，显然对于把握当下严重的结构化行情会有不错的帮助。

所以，司令打算分成上下两篇进行介绍。今天介绍行业指数过往历史表现以及跟踪指数的主要代表产品。申万一级行业共有28个，司令为大家整理了27种有跟踪产品的行业指数，基本已全面覆盖，部分行业甚至延展到了二级行业。以下数据来源：Wind。截止时间：2021年3月15日。此处有Mark：看不清的小伙伴，可以私信问司令要高清图。

从过去八年的算术平均年化收益率情况来看，中证白酒指数、国证半导体芯片指数、中证计算机主题指数表现最好，年化收益率分别为36.31%、34.37%、27.50%；中证全指能源、中证煤炭指数、中证钢铁指数表现落后，年化收益率分别为-6.40%、-1.24%、3.61%。同沪深300年化收益率（11.95%）相比，共有18个行业指数跑赢沪深300，胜率占比三分之二。

牛市时各个行业指数表现

2014年央行降息成为牛市最重要的成因，沪深300上涨51.66%。当年共有9个行业指数收益率跑赢沪深300，表现靠前的依次是：中证全指证券公司（154.03%）、沪深300非银金融（121.21%）、中证800金融（87.26%），表现落后的依次是：中证农业主题（4.84%）、中证电子（12.53%）、中证全指医药卫生（12.53%）。

2017年被不少投资者称为“新价值投资时代”，股市呈现明显的二八现象，沪深300上涨21.78%。当年只有6个行业指数收益率跑赢沪深300，表现靠前的依次是：中证白酒（77.29%）、中证主要消费（55.98%）、中证食品饮料（37.46%），表现落后的依次是：中证军工（-18.37%）、中证传媒（-17.72%）、中证全指证券公司（-12.35%）。

对于2019年相信大家还记忆犹新，年初时政策宽松和“宽信用”预期强烈，春季躁动行情猛烈，年中时政策从需求侧的“稳增长”转向供给侧的“调结构”，下半年全球进入降息潮，市场呈现普涨格局，沪深300全年上涨33.59%。共有14个行业指数跑赢沪深300，表现靠前的依次是：国证半导体芯片（117.69%）、中证白酒（91.99%）、中证电子（66.65%），表现落后的依次是：中证钢铁（-1.57%）、中证全指汽车（7.95%）、中证全指能源（8.11%）。

2020年是消费、医药、新能源赛道集中抱团的年份，上半年还包括科技赛道，同样呈现普涨格局，沪深300上涨27.21%。共有13个行业指数跑赢沪深300，表现靠前的依次是：中证白酒（119.76%）、中证食品饮料（91.51%）、中证全指汽车（82.66%），表现落后的依次是：中证全指房地产（-12.73%）、中证全指能源（-8.87%）、中证全指通信设备（-6.25%）。

熊市时各个行业指数表现

2013年的主板和创业板可谓是冰火两重天，八二现象严重分化，当年沪深300下跌-7.65%。共有12个行业指数跑赢沪深300，表现靠前的依次是：中证传媒（101.93%）、中证计算机（72.62%）、中证全指信息技术（58.38%），表现落后的依次是：中证白酒（-45.39%）、中证煤炭（-41.35%）、中证申万有色金属（-33.84%）。

谈到2016年，相信不少老股民比较心酸，对于连续熔断行情记忆犹新，当年沪深300下跌-11.28%。共有14个行业指数跑赢沪深300，表现靠前的依次是：中证白酒（14.02%）、中证煤炭（2.89%）、中证食品饮料（1.42%），表现落后的依次是：中证计算机（-34.98%）、中证传媒（-32.32%）、国证半导体芯片（-27.86%）。

2018年去杠杆下的“社融同比大幅回落”和“信用利差大幅上升”，或许是股市下跌的主要内因，当年沪深300下跌-25.31%。只有7个行业指数跑赢沪深300，表现靠前的依次是：中证银行（-14.69）、中证800金融（-20.02%）、中证全指金融地产（-21.62%），表现落后的依次是：中证电子（-41.41%）、中证申万有色金属（-40.65%）、中证传媒（-36.92%）。

大涨后各个行业指数表现

2015年显然具有一定的代表性。2014年沪深300大涨51.66%，2015年呈现明显的冲高回落走势，八二格局分化明显，国家连续降准降息刺激经济，但沪深300全年仅上涨5.58%，而创业板指却大涨84.41%。当年共有20个行业指数跑赢沪深300，胜率占比近75%。表现靠前的依次是：中证计算机（91.92%）、中证全指信息技术（81.05%）、中证全指通信设备（73.69%），表现落后的依次是：中证全指证券公司（-27.71%）、沪深300非银金融（-21.43%）、中证800金融（-10.93%）。

再把视线拉回到当下的2021年。截止昨日（3月15日），27个行业指数今年以来涨幅靠前的依次是中证钢铁（23.93%）、中证银行（12.22%）、中证全指能源（9.81%），表现落后的依次是中证军工（-21.63%）、中证白酒（-20.44%）、中证食品饮料（-17.12%）。节后以来上游资源周期性行业和低估值特征指数表现更好，或许目前市场下跌的本质就是消化高估值。

目前市场的核心逻辑逐渐转向绝对收益为驱动，可见价值回归必定是定价之锚，而非“茅”。好了，下一篇司令再来全面介绍几十种主题指数的过往表现。

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