大盘又跌破3400点了，回到去年四季度位置！有多少人在昨天没抗住？

情绪在继续宣泄，说点能抚慰人心的。虽然2021年春节后这波不少基金回撤超过20%，但看看数据，过去17年以稍长年度视角来看，偏股型基金指数的收益波动情况：

1）只有2008年大熊市，偏股基金整体平均表现下跌超过48%，那也是在2006、2007年连续翻倍收益的基础上；

2）其他年份，顶多也就下跌20%左右，比如熊了一年的2018年、2011年。

3）咱们现在至少系统性大熊市可能性不大，稍微拉长全年看，优质基金可能也不会比跌20%更惨了……你说是吧！

再说恐怖故事，年后70%的股票是上涨的，但之前“二八”极致分化，年后是八二倒过来。这不，晚上等来了评论员声音：参与妖股无异于火中取栗。

刚好下午搜了一圈基金经理出来发声的观点，大部分都认为，估值高方向短期调整、消化需求，但资金向优质企业集中的趋势是不会变的！时间换空间。跌下来就是布局优质企业的权益基金加仓最好时点。

来看看基金经理们的观点：

1、易方达张坤：优质企业穿越牛熊

面对近日基金是“赎回”还是按兵不动，要问自己三个问题：

第一，这个管理人的投资体系是否自洽？

第二，这个管理人的投资体系是否稳定？

第三，我的投资体系和价值观是否与这个管理人的投资体系和价值观匹配？

对于第三点我们容易不重视，而这一点恰恰是非常重要的一点。只有投资者的投资体系和价值观与管理人匹配，才能做到持有基金的久期和基金持有股票的久期基本匹配。

四季报中谈到，1）回首2020年的股票市场，我们同样也经历了乐观悲观乐观等跌宕起伏的变化。站在当时看未来，却感觉无比模糊。

2）再次提醒自己并不具备更好地判断未来的市场走势或者风格能力。具有的能力是，通过深入的研究，寻找少数我们能理解的优秀企业，作为股东自然能分享到公司成长的收益。

3）收益的分布不是均匀的，“市场先生”的短期情绪也不稳定，对某个公司会在一个阶段冷落，一个阶段又富有热情，然而长期来看，“市场先生”能基本准确的反映一个企业的价值。不论宏观环境如何变化，优质企业通常具备良好的应对能力。

2、嘉实基金归凯：短期大跌后风险反而比之前小了

在A股上市公司盈利强劲增长、通胀压力可控，国内宽松货币政策逐步退出的背景下，2021年A股震荡市的概率更大些。投资机会上，预计上半年低估值、顺周期股票表现会相对好些；进入下半年以后，代表中国经济转型升级方向的优质公司可能会逐步走强。

如果是纯周期性的公司，认为持续性不会太久，1季度或上半年可能就是最好的窗口。但对于一些之前被市场忽视、估值低、业绩高增长，有中长期逻辑的公司，还是比较看好其中长期表现的。

投资者可以考虑对基金产品的重仓股和基金经理做进一步了解，如果是长期业绩优秀的基金经理，持仓股票也是一些各自领域很优质公司，且行业分布相对均衡，就没必要过度担心。特别是市场短期大幅下跌后，风险反而是比之前小了。既要判断对结果还能经受住过程的考验，这是每一位成功投资者的必修课。

3、嘉实基金姚志鹏：长看企业盈利的增长

对于基金投资来看，资本市场本身就是波动中前行的，首先这轮调整是资本市场正常的波动和调整；只是短期对于基金部分重仓股的集中宣泄加大了对于基金净值的影响，中长期看随着企业盈利的增长和中国资本市场的发展这些都是漫长历史的一个瞬间。

其次，我们认为市场调整的时候是仔细思考自己持仓的好时机，作为投资者要审视自身选择的投资产品的风格，管理人的方法和自身的风险偏好是否匹配。每一个基金产品都有自身的投资范围，会受到所投资资产范围的资产的价格波动影响。

同时每一个产品管理人也都会根据自己的价值观选择自身的投资方法，实现不同的波动率和收益率的组合，不同的市场环境下，不同策略的表现是有区别的。投资者应该根据自身的情况谨慎选择，最忌讳单纯看过去短期业绩，甚至五年期业绩有时候都是大风格的影响。

再次，权益基金背后的净值增长，长期看是所投资企业的盈利增长，短期估值带来的净值增长的回吐带来了产品净值的波动；但是长期向企业盈利增长驱动的回归将使基金中长期的净值增长的基础更加扎实。

4、华夏基金蔡向阳：情绪性下跌不是真的差了

对下跌，从我自己来看，既然长期又不卖，下跌不是给我了更好的买入机会。反着想的情况下，它的涨跌都不影响我的情绪，也不影响我任何东西，就需要做好应对就可以了。比如跌得更多，多买就是了，或者再买更多。

经历多了感觉就不大了，知道市场是因为情绪性下跌，并不是因为真的差了而下跌，就是企业的商业模式也没有变，基本面也没有变坏，只是估值涨得阶段性高了，这个只能回来一部分再进行。新的投资人，确实挺难磨炼这些东西，每个人经历的事情多了才有感觉，比如之前投固定收益的跌3%~5%就很难受了。

5、中欧周应波：资金向优质资产集中

虽然不必过早过分乐观，但也能够保持冷静和理性的态度。

2020年是估值大幅扩张，2021年相对来说就可能是一个估值震荡乃至收缩的过程。建议投资者们适度调整收益预期。

春节后市场短期内调整较多，开启了对龙头估值的修正，这个过程可能短期还会延续。但向优质企业龙头的集中长期来看是正确的方向。从2019年到2020年出现估值溢价的现象，现在应该说是慢慢走到尾声了。

但第一，股票市场长期向上的经济基础不变。

第二，资金向优质企业集中的趋势是不会变的。

第三，权益基金作为居民长期理财的重要方向，这三点不会变。

时间的震荡调整之后，市场会迎来一个非常好的长期发展前景。希望大家能够在市场非常繁荣、过热的时候，能够保持冷静和理性；同时，在市场目前进入到一个看起来比较恐慌阶段的时候，也能够反方向的保持理性，通过定投等方式增强自己的长期投资的信心。

6、景顺长城刘彦春：短期扰动结构行情

估值偏高叠加信用收缩是当前股市面临的主要风险。各个行业需要重新调整估值寻找新的平衡。疫情及疫苗进展会加剧市场波动，但这仅是短期扰动。

风险正在资产定价中逐步得到反映，2021年市场系统性风险会逐步消除。预期2021年市场整体收益率有限，仍以结构性行情为主。未来看好消费、科技等成长性行业。

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