开年之后基金圈热闹非凡，主动基金收益惊人，导致明星基金经理都有了自己的“饭圈”，比如易方达的张坤、长城的刘彦春、中欧的葛兰。

但这些明星基金经理的业绩，都没跑过一只指数基金。

这只指数基金就是招商中证白酒。

从近一年的数据来看，招商中证白酒涨幅达到了120%，超过上面任何一位基金经理。

但白酒基金最近一个月的表现并不好，严重落后于热门蓝筹标的的表现，很多人也在去年12月份的追高中被套牢了。

白酒基金还能长期持有么？

我对此并不看好。

原因有两点：

第一，白酒上市企业一年来涨幅太高，现在估值接近泡沫化，严重透支了企业成长力。此时再去追高，显然是不理智的；

第二，作为以确定性获得市场高估值的品类，2021年白酒企业的业绩存在不确定性；
下面分开说。
估值太高

2020年以来，白酒是市场涨幅最高的品类之一，多数上市公司的涨幅在200%左右。
白酒涨幅高，有两个原因。

第一个是在全年因为疫情导致的不确定性背景下，白酒既有一定的业绩确定性、盈利增速又比一般的消费企业高，因而成为市场对冲风险的选择。

第二，全球央行放水导致的资产价格提升，让很多企业的股价脱离了基本面。

经过一年的上涨，中证白酒的历史PE已经来到了历史最高。以2015年1月份以来的估值来看，80%PE分位数是33倍，而现在中证白酒的PE是60倍。

在这个估值背景下，除了短期的投资性炒作，基本上难有投资价值了。
2021业绩存风险

说说2021年白酒的业绩预期。

当然，茅台不在一般讨论范围之内。这是因为茅台相当大的一部分被用来投资（收藏），变成了投机产品。

这种情况下，喝这个真实需求的变化很难对茅台的业绩产生影响。（但投资会影响政策，不确定性更大）

除了茅台之外，对其他的高端白酒和此高端白酒来说，宴请和礼赠是消费的大头。这其中，又以包含春节的一季度是高端白酒的最旺季。

明白了这个道理，就能明白2021年和2020年的区别。

2020年全国从春节后才开始管控聚集和宴请，2021年从春节前就开始控制，再加上就地过年，对白酒的影响肯定要比2020年还要大。

这对投资需求大的茅台基本没影响，茅台出多少都能有人收。但依赖真实消费的其他白酒企业压力就会比较大。
投资不要太注重短期表现

2021年第一个月，主要的蓝筹标的股价表现都非常好。这其中又以互联网和白酒企业为代表。

但从估值来看，这些企业的价格已经有点过高了。

这让很多小伙伴很疑惑：高估值企业继续上涨，是不是应该追进呢？

其实，很多时候看起来股价是上涨的，实际上却没多少投资者赚钱。比如古井贡这个企业，2020年11月股价大概在200块，到了2021年1月变成了300块，两个月涨了50%。

投资者能赚钱么？一部分人刚一上涨就卖掉了，那拿着不动呢？很快股价就来了波动，又跌回了200多块。

许多投资者套牢在了高点。

短期的投资都是这样的结果。

投资是一个长期的行为，就要考虑投资的性价比。很简单，问问自己，现在古井贡60倍的市盈率值么？

显然是不值的。