FOF起源于20世纪70年代的美国，其最初形式为投资于一系列私募股权基金的基金组合。因为私募股权基金投资门槛较高，大多数投资者无法企及，于是就有机构发行了PE
FOF以降低投资门槛。

基金中的基金(FOF)与开放式基金最大的区别在于基金中的基金是以基金为投资标的，而基金是以股票、债券等有价证券为投资标的。它通过专业机构对基金进行筛选，帮助投资者优化基金投资效果。

对于许多基民来说，投资基金并未收获理想收益，主要是受到两点因素造成的：一是具体基金选择失误;二是买入卖出时机选择失误。

其实买到表现不及预期的基金品种很难说是投资者的失误，毕竟截至2018年10月，市场上存续的基金的数量将近5000只，单是股混型基金也多达2844只，此外单从历史业绩来筛选基金也不一定能选到常胜品种，受到市场风格切换等因素影响，流传于公募基金的“冠军魔咒”，即业绩表现去年第一，今年垫底的情况，也依然存在。此外，基金买入卖出的时点影响也很大，即使选对基金，在错误的时间买入卖出仍会错失收益。

为了解决这一难题，基金经理又来了，帮忙选基金，成立一只专门投资各种基金的基金，这就是FOF。这类基金适合想投资基金，却不知道如何选好基金的投资者，或者懒得挑选基金的投资者。

一方面，FoF将多只基金捆绑在一起，投资FoF等于同时投资多只基金，但比分别投资的成本大大降低了;

另一方面，与基金超市和基金捆绑销售等纯销售计划不同的是，FoF完全采用基金的法律形式，按照基金的运作模式进行操作。

根据标的基金种类不同，FOF可以分为以下四类：对冲基金的基金(FOHF,Fund of Hedge Funds)、共同基金的基金(Fund of
Mutual Funds)、私募股权投资基金的基金(PE FOF,Private Equity Fund of Funds)以及信托投资基金的基金(Fund
of Investment Trust funds)。

FOF基金大致有以下两个重要的特征：

风险性相对较小

对于新基民来说，面对市场上几百种差别不小的基金，个人挑选的难度和风险都不小，而为了规避风险，总想什么类型的基金都买一点。某资深理财师说：FoF实际上就是帮助投资者通过专家二次精选基金，有效降低非系统风险的特点。

挑选单只基金的风险高和难度大，而FoF通过对基金的组合投资，则大幅度降低了投资基金的风险。

收益率稍低

由于FoF在投资基金中不可能全部投资股票型基金，需要配置一定的货币或者债券型基金，收益肯定没有股票型基金的收益高，尤其是在牛市。

FOF是采用内部管理人还是引入第三方管理人一直是业内讨论的焦点问题。

产品线完整的大型基金公司可以采用“内部管理人 内部基金”模式，该模式可以将费用降到最低，如Vanguard、Fidelity、T. Rowe
Price都采用FOF零收费模式。

外部管理人的引入，变成“第三方管理人 内部基金”模式，太平洋资产管理公司(PIMCO)采用该模式，收取0.225%至0.475%的年管理费，零售份额收取0.25%-1%的销售服务费，子基金统一收取0.77%年管理费。

业内人士表示，市场质疑FOF能否提供稳健回报，事实上，FOF同样承担市场贝塔，只是更注重分散化和资产配置的效果。所有产品的设计上都有权益的配比，遇上市场不好、甚至暴跌，会出现一定的亏损。然而总体来看，FOF亏损幅度远低于股票市场，体现出了资产配置的效果。

本文仅供参考学习之用，不构成任何投资建议!

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