在寻找低估指数前，我们需要先知道这几个表示估值的指标。

在个股的估值中主要的指标有市盈率（PE）、市净率（PB）、净资产收益率（ROE）和股息收益率等，而在指数基金的估值中，我们最为常见的指标也就是市盈率了，而在一些行业指数基金中也有采用市净率的方法。

市盈率（Price earnings ratio，即P/E），也称“本益比”，其公式为：PE（静态市盈率）=普通股每股的股市价格普通股每年每股盈利。可以明显看出这是一个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标，也就是说市盈率高的股票，其价格与价值的背离程度就越高。市盈率越低，其股票越具有投资价值。

市盈率波动的实质，就是反映市场情绪的变化。从经典的AswathDamodaran的回归式（市场市盈率＝33.52－103.5利率＋103.85GDP增长率－0.143国家风险）中便可以知道影响市场估值的几个重要因素：GDP增速、汇率、利率，国家风险。

当宏观经济变差的时候，也就是指数处于低估的时候。因为此时的宏观经济压力加大，市场资金紧张，交易者情绪悲观，投资者对企业的未来发展不抱希望，所以给出了较低估值。

当然在经济向好时也会有低估的情况出现，也就是某个行业的衰退。在周期股或具有周期性的指数基金中，这些股基也常常会因为发展周期而出现逆宏观经济的趋势。在衰退的周期内，由于行业未来发展不被看好，所以这些行业指数的估值就会长期处于低估的状态。

在具体分析“夕阳产业”或传统能源行业的市盈率与高新科技产业的市盈率时也不能采用相同的估值判断方法。传统制造行业的市盈率都偏低，而高科技行业，互联网行业的市盈率普遍都偏高。就像煤炭指数目前的PE值：9.97，平均值：21.00，中位数：18.19，属于低估，而软件与互联网指数PE值为70.47，却属于中位估值，故二者不能仅根据市盈率来判断是否低估，而是以历史市盈率百分位数值来作为参考依据。

所谓历史百分位数值，也就是等于历史上所有低于当前PE值出现的天数历史上所有的交易天数。表示当前PE值比历史PE值高的概率。

市净率（Price to book ratio，即P/B），也称“市账率”，其公式为：市净率（P/B）=每股市价每股净资产。因为PB值对于判断公司的真实账面价值起到导向作用，所以利用市净率进行估值的通常是那些重资产企业，如有色、电力、钢铁、运输等强周期行业，以及主要考量净资产的金融行业，PB值作为其资产安全的底线。

市净率的高低，反映了企业的经营状况。当企业的经营管理表现良好时业绩就越好，其资产增值就越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。根据市价与净资产之间的关系，就会发现市净率越低意味着投资风险小，故采用市净率指标用于投资选择时，通常是选择那些市净率较低的股票或者市净率较低的行业指数。因为市净率（P/B）能够较好的反应出“有付出，就有回报”，所以那些市净率越低的行业，其投资价值越高。

就比如按照上述方法投资的天弘中证500A，其跟踪的标的指数中证500的市净率就是处于一个非常低的位置，故而众多投资者选择投资跟踪中证500的基金。就是对未来市场走势的看好。