#天天基金调研团#
$国投瑞银白银期货(LOF)A$
2024年8月23日很有荣幸参加了对国投瑞银基金的国投瑞银白银期货(LOF)A(161226)的调研。白银基金近期热度较高。
本文较长，主要包括第一部分：看好白银的理由。第二部分：投资白银的多种途径优劣比较：第三部分：国投瑞银白银期货(LOF)A(161226)的投资价值，第四部分本次调研信息分享等内容。其中重点是国投瑞银白银期货(LOF)A(161226)的投资价值。
第一部分：看好白银的理由：
1. 经济波动中的避险港湾
在经济环境充满不确定性和市场波动性加剧的背景下，白银，作为贵金属家族的重要成员，其避险属性尤为凸显。与黄金相似，白银成为投资者抵御经济风险、对抗通货膨胀及货币贬值的重要工具。尤其是在全球经济增速放缓、地缘政治风险升级之际，白银的需求往往激增，从而推动其价格上扬，为投资者提供安全避风港。
2. 工业需求的强劲引擎
白银不仅是避险的优选，更是工业领域不可或缺的原材料。其应用范围广泛，涵盖从高科技电子产品到清洁能源技术的多个领域，如太阳能电池板、电动汽车以及医疗设备等。随着全球对绿色、可持续发展的重视及科技产业的蓬勃发展，白银的工业需求持续增长，特别是在新能源领域的广泛应用，更是为白银价格提供了坚实的支撑。
3. 供应端的稀缺性考量
与日益增长的需求相比，白银的供应显得相对有限。全球白银储量有限，且开采成本不断攀升，同时环保法规的收紧也增加了开采难度，限制了新矿的开发速度。这种供需不平衡的状况，使得白银市场更易受到供应短缺的影响，从而推高其市场价格。
4. 金融市场参与度的显著提升
近年来，金融市场的持续发展和创新为白银投资开辟了更多途径。除了传统的实物白银交易外，白银期货、期权、ETF以及白银矿业股票等投资工具相继涌现，极大地降低了投资门槛，吸引了更多投资者的参与。这不仅增强了白银市场的流动性和活跃度，也为其价格发现提供了更为充分的市场基础。
5. 历史业绩与资产配置优势
回顾历史，白银价格在不同经济周期中均展现出独特的波动规律。在通货膨胀高企、货币价值下滑的时期，白银往往表现出色。而在经济复苏阶段，随着工业生产和消费需求的恢复，白银的工业需求增长也推动了其价格上涨。因此，将白银纳入投资组合中，不仅可以有效分散风险，还能提升资产组合的抗风险能力和整体回报水平。
6. 技术分析视角下的投资机会
从技术分析角度来看，白银价格呈现出明显的周期性波动特征。通过运用图表模式、均线系统、成交量等分析工具，投资者可以捕捉到白银价格的潜在趋势和交易信号。在合适的时机买入并持有白银，或在价格出现反转迹象时及时卖出，都有可能实现可观的投资收益。
7. 政策导向与未来展望
随着全球对可持续发展和环境保护的日益重视，白银在绿色经济中的地位愈发重要。各国政府纷纷出台政策支持绿色产业的发展，这将进一步推动白银在可再生能源、环保技术等领域的应用。同时，科技的持续进步和创新也将不断拓展白银的应用领域，为其价格增长注入新的动力。
8、美联储确认即将进入降息周期，利好黄金和白银。
第二部分：投资白银的多种途径优劣比较：
投资白银作为备受瞩目的领域，其多样化的投资渠道为投资者提供了丰富的选择空间。以下是对几种主流白银投资方式的优劣势进行深入剖析：
1. 实物白银
优势：
保值性强：实物白银具备货币属性，是长期价值储存的有效手段，亦能作为国际间交易的媒介。
透明度高：市场价格公开透明，投资者可依据实时行情进行交易决策。
套现灵活：投资性银条溢价低，便于投资者根据市场变化迅速变现。
劣势：
保管风险：需个人负责安全存放，存在遗失或被盗的潜在风险。
交易费用：若缺乏回购机制，卖出时需经过繁琐检验并承担额外费用。
无利息收益：实物白银存储及运输可能增加额外成本，且不具备利息收益。
2. 纸白银
优势：
交易便捷：无需实物交割，通过银行网上银行或手机银行即可操作，适合快节奏的投资需求。
成本低廉：交易成本相对较低，适合小额投资者参与。
安全性高：依托银行信誉和资金安全保障，投资更为安心。
劣势：
盈利空间有限：价格波动相对较小，可能限制盈利空间。
操作限制：部分产品仅支持单向做多，缺乏做空机制，影响投资策略的灵活性。
3. 白银期货与期权
优势：
杠杆效应：通过杠杆放大投资收益，提升资金利用效率。
市场透明：交易活跃，流动性强，市场信息透明度高。
灵活交易：支持双向交易，为投资者提供更多操作机会。
劣势：
高风险：杠杆交易放大亏损风险，需谨慎操作。
专业要求：需具备较高的专业知识和风险承受能力。
期权局限性：期权交易流动性较低，且风险较高，适合专业投资者。
4. 白银T+D
优势：
保证金交易：降低投资门槛，实现以小博大。
双向交易：做多做空均可，增加交易灵活性。
费用较低：相较于其他投资方式，交易费用相对较低。
劣势：
交易时间限制：每日交易时间有限，可能错过国际市场实时波动。
风险承受：要求投资者具备一定的市场分析能力和风险意识。
5. 白银基金
优势：
分散投资：提供白银及贵金属相关投资项目，实现资产多元化配置。
专业管理：由专业团队运作，降低个人投资风险。
劣势：
市场波动影响：盈利受白银需求增长影响，市场波动大时可能表现不佳。
知识要求：投资者需具备一定的股票基金投资知识。
6. 纪念银币与普制银币
优势：
收藏价值：著名公司生产的纪念银币具有收藏增值潜力。
便于储存：体积小，便于储存和携带。
劣势：
套现难度：纪念银币套现难度大，除非是高知名度产品。
价格波动：普制银币价格紧随国际银价波动，投资风险较高。
综上所述，每种白银投资方式都有其独特的优势和不足。投资者在选择时应充分考虑自身的风险承受能力、投资目标及市场分析能力，以做出最为合适的投资决策。
第三部分：国投瑞银白银期货(LOF)A的投资价值分析
一、基金定位
国投瑞银白银期货(LOF)A(161226)是一只主要投资于白银期货市场的商品型基金，通过持有白银期货主力合约实现其投资目标。基金采用主动管理型（非量化）的另类混合基金管理方式，旨在将资产作为对抗通货膨胀的保值手段，同时分散债券、股票等投资风险。其独特的投资定位和明确的投资策略，为投资者提供了一种与传统资产类别不同的投资选择。
根据2024年2季报数据，基金通过持有沪白银2412、沪白银2408两种期货来实现对白银的跟踪。
二、基金的优势
1、独特的投资领域：国投瑞银白银期货(LOF)A专注于白银期货市场，该市场具有高度的流动性和波动性，为投资者提供了潜在的高收益机会。这个基金是A股市场唯一的白银基金，非常稀缺。
2、灵活的换约策略：基金管理人将根据白银期货的期限结构以及各合约的流动性状况，合理选择标的合约与换约时机，灵活调整投资组合，以最大化投资收益。
3、专业的风险管理：基金设定了严格的跟踪偏离度和跟踪误差控制目标，力求保持基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年化跟踪误差不超过7%，有助于降低投资风险。
4、多样化的资产配置：虽然主要投资于白银期货，但基金也保留一定比例的资金投资于债券、货币市场工具等低风险资产，以提高基金整体的抗风险能力。根据2024年2季报数据，基金通过持有债券占比39.14%，其中政策性金融债占比38.67%。
三、近1年业绩出色。
短期业绩：近一年收益率为20.17%，在同类基金中排名第一，显示出较好的短期投资潜力。
中期业绩：近三年收益率为15.70%，表现良好。
长期业绩：成立以来收益率为-9.87%，长期业绩一般。
四、基金经理的经验
基金经理赵建具有丰富的投资管理经验和深厚的学术背景。他拥有21年的证券从业经历，并持有同济大学管理学博士学位。赵建在加入国投瑞银基金管理有限公司后，历任多个基金经理助理和基金经理职务，积累了丰富的实战经验。目前，他管理着多只基金，包括国投瑞银白银期货(LOF)A，显示出其良好的投资能力和管理能力。
赵建的投资风格稳健，注重基本面研究，擅长在复杂的市场环境中捕捉投资机会。他在管理国投瑞银白银期货(LOF)A期间，通过灵活调整投资策略和组合配置，努力实现基金的投资目标。
赵建先生:中国国籍,博士研究生,曾任上海博弘投资有限公司、上海数君投资有限公司高级软件工程师、风控经理,上海一维科技有限公司研发工程师。2010年6月加入国投瑞银基金管理有限公司,2013年4月2日至2013年9月25日担任国投瑞银瑞福深证100指数分级证券投资基金的基金经理助理,2013年5月17日至2013年9月25日担任国投瑞银中证下游消费与服务产业指数证券投资基金(LOF)的基金经理助理。2013年9月26日起担任国投瑞银瑞福深证100指数证券投资基金(LOF)(原国投瑞银瑞福深证100指数分级证券投资基金)基金经理,2014年4月25日起兼任国投瑞银中证下游消费与服务产业指数证券投资基金(LOF)基金经理,2015年2月10日起兼任国投瑞银沪深300金融地产交易型开放式指数证券投资基金联接基金(原国投瑞银沪深300金融地产指数基金)基金经理,2015年3月17日起兼任国投瑞银瑞泽中证创业成长指数分级证券投资基金基金经理,2015年8月6日起兼任国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)基金经理。2019年10月29日任职国投瑞银瑞和沪深300指数分级证券投资基金基金经理,2019年10月29日任职国投瑞银沪深300金融地产交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2023年7月15日起担任国投瑞银专精特新量化选股混合型证券投资基金基金经理。
累计任职时间：10年又337天，现任基金资产总规模26.57亿元。
五、基金公司的实力
国投瑞银基金管理有限公司是一家具有强大实力的基金公司。公司成立于2002年，是中外合资的基金公司，股东包括国投泰康信托有限公司（国家开发投资集团有限公司控股子公司）和瑞银集团（UBS AG），持股比例分别为51%和49%。公司秉承“坚持价值投资，重视基本面研究”的投资理念，致力于为广大投资者创造长期稳健的投资回报。
管理规模: 2819.57亿元，基金数量: 179只，经理人数: 27人。公司投资能力出色，银河证券数据显示，截至2023年6月30日，国投瑞银最近五年年化主动股票投资管理收益率为96.91%，业内排名靠前。此外，公司还频获业内权威大奖，包括金牛奖、金基金奖、明星基金奖等。
六、基金的费率
国投瑞银白银期货(LOF)A的费率结构相对合理。管理费率为1.00%，托管费率为0.20%，标准申购费率根据申购金额的不同而有所差异（小于100万人民币为1.0%，大于等于100万人民币小于300万人民币为0.6%，大于等于300万人民币为1000元）。标准赎回费率则根据持有期限的不同而有所变化（少于7天为1.5%，大于等于7天为0.5%）。此外，基金还提供了定投服务，起购金额为10元，适合不同资金规模的投资者。
综上所述，国投瑞银白银期货(LOF)A在基金定位、投资优势、历史业绩、基金经理经验、基金公司实力以及费率结构等方面均具有一定的投资价值。然而，投资者在投资前仍需充分了解基金的风险和收益特征，并根据自身的风险承受能力和投资目标做出理性的投资决策。
第四部分：本次调研分享的信息;
1金价再创新高，白银期货后市表现可期吗？
贵金属还是处在牛市途中。一般来说，在降息的前期或者早期阶段，对贵金属还是构成一定的支撑。
2、下半年有哪些因素影响贵金属走势？
下半年我们觉得主要还是看美国的降息。
3、白银未来是否会展现会比黄金更好的上涨弹性？
白银整体相对黄金确实具有较好的弹性。
4、市场普遍认为黄金更好，为什么还要买白银？
银的波动大一些，也更适合那些追求高收益的风险承受能力更强的投资者。
白银的弹性大，赔率更高一点，也有一些交易性的机会。白银弹性大，如果选择去作为短期内的策略，更会有成绩。这是针对不同需求的投资者的不同的。
5、白银基金适合长期配置吗？
从年度角度或者是半年这个角度，大多数没什么问题。
风险提示：本文为个人看法，不作为投资建议，基金持有的公司业绩可能受政策影响，整体经济增长可能不如预期等，都会影响投资收益，国投瑞银白银期货(LOF)A(161226)是期货类基金，风险等级为r4,白银波动较大，比较适合风险偏好较高的投资者。
本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负.$国投瑞银白银期货(LOF)C$
@天天基金创作者中心 @国投瑞银基金，@天天精华君，
