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发表于 2024-09-05 10:47:43 天天基金网页版 发布于 上海
8幅图,速览2024年中报业绩

01

全A:营收延续回落,盈利探底回升

2024年上半年经济延续弱复苏态势,总量经济在新旧动能转换之际略显平淡。数据角度,A股非金融24H1营收同比为-0.42%,相较24Q1增速下行1.36pct,归母净利润累计同比为-5.51%,相较24Q1增速下行0.26pct。从板块看,受金融行业支撑较大的主板盈利增速较24Q1呈现边际改善,而双创板块盈利增速仍下滑。

02

全A:利润率和资产周转率拖累ROE表现

从2021年中开启的本轮ROE(TTM)下行周期持续时间已超过历史水平。供需格局承压之下,A股ROE继续低位下行,A股非金融24H1的ROE(TTM)为7.40%,较24Q1下滑0.13pct,处于近10年17%的历史分位水平,其中销售净利率和资产周转率下滑是核心拖累。

03

大类风格:盈利分化复苏,上下游均有亮点

总量上的平淡不掩结构亮点,其中上游周期受益于今年3月至5月的大宗商品涨价,盈利增速改善幅度最大;TMT板块受益于半导体周期回升和AI科技浪潮,业绩延续良好增长;下游消费受益于必选消费稳健增长和出行景气,盈利呈现边际改善。从占比来看,上游周期、中游制造和TMT板块利润占比有所增加。

04

一级行业:31个行业中14个利润增速改善

中报利润累计同比靠前的行业集中在消费以及TMT硬件领域,TOP5分别是农林牧渔、社会服务、电子、汽车、公用事业。从利润增速变化看,31个申万一级行业中有14个较2024Q1实现盈利增速上行,包括周期细分行业(有色金属、基础化工、石油石化、煤炭、钢铁、建材)以及农林牧渔、非银、汽车、计算机等。

05

二级行业:周期、TMT、出海链各有表现

筛选中报相对2024年一季报、2023年年报归母净利润同比连续加速的二级行业,主要集中在海外定价周期品、科技硬件领域和出海链,其中盈利增速为正且连续两个报告期改善的行业包括石油石化(炼化及贸易、油气开采)、有色金属(工业金属、金属新材料)、基础化工(化学原料)、汽车(摩托车及其他)、农林牧渔(饲料、养殖、渔业)、电子(元件、光学光电子、半导体)等。

06

ROE:部分消费、资源品和TMT盈利能力修复

从盈利能力看,ROE改善较多的行业集中消费(农林牧渔、食品饮料、家用电器、汽车)、周期(有色金属、石油石化)、TMT(电子、通信),其中消费和TMT的相关行业资产周转率和净利率齐升,夯实ROE底部;海外定价周期品的ROE改善主要由净利率带动,背后支撑是资源品在供给约束之下的议价权。

07

资本支出:企业收缩资本开支,新增产能压力缓解

资产周转率的下行显示A股的供需结构仍面临压力,在此背景下企业通过减少资本开支以收缩供给。A股非金融资本开支增速由正传负,申万一级行业资本开支增速大多延续负增或转负,资本开支增速为正且增速边际提升的行业分布在TMT(电子、计算机、通信)和部分消费(家用电器、轻工制造和美容护理)。

08

分红视角:中期分红公司数量和规模创历史新高

截至2024年8月31日,共有671家公司披露2024年中期现金分红方案或预案,拟中期分红公司数量超过2021-2023年之和,涉及现金分红金额超5300亿(其中涉及对A股分红超3300亿),均创下历史新高。分行业看,银行为历史首次宣布发放中期分红,分红规模位列申万一级行业之首,并且越来越多的制造行业如机械设备、基础化工、汽车、电子、电力设备等行业的公司也开始进行中期分红。

从政策视角看,2023年底证监会进一步明确鼓励现金分红导向,2024年4月新“国九条”发布,分红监管进一步强化,中期分红水平的提升是对近年来鼓励分红政策不断出台的积极回应。从企业本身而言,减少资本开支→自由现金流改善→提高分红水平也是微观主体在国内新旧动能切换期的应对之策。

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发表于 2024-09-05 22:03:03 发布于 江西
最近看来中邮鑫溢中短债债券C也蛮给力 连续大涨一周啦 跟上跟上
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