【圣贤说煤炭】投资煤炭，基本面为何如此重要？

你好，我是张圣贤，一名指数基金经理。我会不定期跟你分享一些自己对于各类行业的看法，以及一些投资方法论。欢迎在评论区一起多多留言，相互交流学习。

新的一周，我们还是先从煤炭说起。之前我看评论区有些客户会说，每次张经理发文，好像市场都要波动一下。其实我真的没有这样的魔力，我只是给大家多分析一些板块基本面的情况。

因为资本市场里是存在着信息差的。为什么说炒股不如买基，因为专业的机构对于市场或者行业了解的信息会更多一些，比如这个行业究竟现在处于什么样的水温，未来可能会有什么样的变化。

这一切基本面的因素，最终会体现到资产市场的股价中。虽然呈现的结果无非就是上涨和下跌，但背后的原因是不一样的。有些下跌可能是有重大利空，有些可能并没有。但是大部分人，是不知道原因的，而在搞不清楚原因的时候，往往会往坏处想得更多一点。这就是我一直以来坚持给大家分析每个板块基本面的原因。

言归正传，上周煤炭板块冲高回落，其中中证煤炭 (399998.SZ)指数全周下跌1.19%。（数据来自wind，截至01.14）数据的背后，基本面究竟又有哪些变化呢？我们再来看一看。

上周，煤炭价格继续反弹，1月14日秦港5500大卡动力煤市场价报900元/吨，较之前一周上涨85元/吨。近期煤价表现强势主要由于受印尼限制煤炭出口事件反复影响，同时北方部分省区电厂冬奥会前有政策性补库要求，冶金化工等非电企业采购需求也开始释放。

从供给端看，目前国内供给总体较充足，不过12月以来个别煤企因违规增产被处罚、山西孝义地区煤矿发生透水事故，临近年底和冬奥会，安监有进一步趋严的预期，影响产地供给释放。

总体来看，1月中旬以后工业用电负荷有逐步下降的预期，不过民用需求维持高位，煤矿和中转地库存处于中低位水平，预计冬储旺季煤价总体受供需面支撑，煤价仍将维持在相对高位的水平。

回归投资层面，前几周的发文，我就提到了，经过前期的“煤荒”过后，市场普遍认识到了煤炭在能源结构转换完成前依然具备稀缺属性。考虑到今年上半年业绩高增的较大确定性，在不出现特殊事件的情况下，现阶段板块的估值依然总体处于相对较低的水平。但期待想前期一样的暴涨式行情，或比较困难。

回过头看，目前煤炭板块的走势整体也符合我们之前的预期。目前板块还是处于一个缓慢震荡上行的过程，估值缓慢修复的行情，目前或正在发生。

在基本面没有出现重大变化的前提下，我们依旧维持前期观点。未来煤炭板块将更多从相关公司本身的业绩出发，实现估值稳步复苏的过程。因此大家仍需注意，在投资中不要盲目去追高，如有调整，可以考虑择机逐步介入或定投的方式慢慢投资。
@天天精华君

*指数历史表现不代表未来，也不构成基金业绩表现的保证。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。