过去一年多的汽车行业可以说是陷入了一种发展停滞的状态，从各个渠道了解的情况来看都是如此。汽车行业的低迷同时拖累了宏观经济的表现，主要是供给端的制造业产出和需求端的汽车消费。其中一个缩影就是重庆经济，这个中国最大的汽车摩托车生产基地，在2018年的GDP增速从上一年的9.3%剧降至6%。

好在周期有落就有起，到2019年第三季度，汽车行业已经表现出一定的复苏趋势。

1、行业基本面

首先从汽车产销量上来说，第三季度的销量同比下降了5.85%，销量下行的压力依然存在，主要原因是宏观经济的下行导致消费萎缩，包括购置税政策的完全退出所致。汽车是可选消费品，可选消费是对应于必须消费的，这个在经济下行期受到的影响是首当其冲的。

但是我们看今年1-10月的汽车销量是2065万辆，同比降幅为-9.7%，下半年开始逐月收窄，表现出了一定的企稳态势。尤其是10月份，产量229.5万辆（同比增长3.9%），销量228.54万辆（同增0.6%），比9月均表现出一定的反弹。

从经销商库存的角度来看，也可以佐证这种复苏的趋势。库存系数不断下降，已经来到历史低位，当然其中有经销商清理国五库存并大幅降价的影响。

整个行业前三季度的营收为2.18万亿，同比下降 3.42%，但是第三季度只下降了　1.56%。结合净利润的情况，Q3下降25.4%对比前三季度26.03%，降幅也在收窄，表明行业出现了逐步复苏的势头。当前全行业的ROE是5.6%，还是处在相对比较弱的区间，当然经过这么长时间的调整，已经进入了绝对底部。这个行业是我认为未来两年很可能出现真正的戴维斯双击的行业，低风险投资者可以重点关注。

2、汽车行业的投资机会

　　整车的细分行业其实还是比较多的，有我们比较熟悉的乘用车，也有客车、货车、商用车等。其中新能源汽车产业是我们可以关注的一大细分领域，前三季度实现销量87.24 万辆，增速相比前几年的狂飙突进有一定的收敛，但22%的绝对值在整体车市低迷的背景下也算是相当不错了。这里有一个潜在的威胁是，前期补贴的退坡效应非常明显，而且整体的需求进入一个平台期，使Q3的销量同比出现下滑。好在去年四季度的基数比较低，单季产销有望转正。从长期来看，新能源汽车的发展还是比较有想象空间的。主要原因有：部分地区限牌限号的影响，作为营运车辆优势的需求爆发，以及政策方面对燃油汽车的调控和对新能源汽车的鼓励措施。

今年10月汽车板块整体下跌 2.51%，同期上证指数跌幅为　0.11%，在全年来看，汽车板块的涨幅也是远远弱于大盘的，跑输达16个百分点。主要隐含了当前车市低迷的预期，未来行业的基本面一旦有所改善，反弹也应是较为可观的。目前整个行业的平均市盈率仅为16倍，具备显著的配置价值。