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有朋友问螺丝钉,军工行业昨天跌了不少,也有的平台上显示市盈率处于历史较低水平,是低估了么?值得投资吗?
先简单总结一下:
- 军工适合参考市净率,目前市净率处于中位数水平,不算太便宜;
- 从品种本身来说,军工波动比较大、受政策影响也比较大,属于投资难度较高的品种,不太适合普通投资者重仓。
1. 军工行业的盈利能力
我们经常说一个品种的盈利能力,最常用的一个指标就是ROE,也就是净资产收益率。
一家公司,净资产1000万,一年稳定盈利100万,ROE就是10%。
比如,宽基指数中的上证50,ROE大约是10%-12%。
在此基础上,如果我们低估买入,还可以赚到估值上涨的收益。
这样两部分加起来,长期可以获得不错的回报。
而军工指数的长期平均ROE,并没有太高。
加上军工企业经常承担一些盈利以外的任务,赚到的钱可能需要再投资出去,所以军工这个行业,过去指数上涨并不太高。
2. 军工指数VS上证50指数
我们对比一下2014年以来,上证50指数和军工指数的走势图。
2014年是上一轮A股4-5星级,当时市场整体都很便宜。
会发现以下特点:
- 2015年牛市的时候,军工率先有一波短期暴涨,短期收益大幅超过上证50;
- 但是时间拉长,军工行业的盈利能力一般,收益又跌回去了。
最后,上证50指数基金的收益,反而比军工高出不少。
我们一般投资行业的时候,会优先考虑盈利能力比较强,长期收益能跑赢宽基指数的行业。
例如消费、医药、科技互联网等,这些是我们考虑比较多的。这些行业的ROE普遍比较高,盈利增长也比较稳定。
同样是2014年以来,像医疗和中概股指数,涨幅都超过宽基指数。
所以假设都出现低估机会的时候,我们会优选考虑投资医疗和中概股这类优秀行业品种。
但军工考虑的就少一些。
跟军工类似的,还有环保、有色、航运、能源等,也是一样的特点。
周期性比较强,波动大。
另外,军工行业有一些自己的行业特点,
- 行业不透明,容易受到政策影响;
- 波动大,周期性比较强;
- 很多军工行业承担了非商业目的的任务,有的时候收益身不由己。
对普通投资者属于困难模式的品种。
3. 军工目前估值如何?
那么,军工目前估值如何呢?
如果真的要投资军工,也不是说不能赚钱。
像军工这种周期性波动比较大的品种,可以参考市净率,相对还是有效的。
在2021年4月份,军工行业的市净率,大约是处于历史40%的位置,不算太便宜。
如果在市净率低位投资,遇到下次牛市上涨,还是能赚钱的。 像2019年初,军工行业处于市净率低估区域,坚持持有到2020年下半年军工高估,收益也不错。
不过目前还没到市净率低估区域。
4. 什么是好行业呢?
那么,什么是好行业呢?
像军工这类,就是典型的「渣男」品种
平时低迷,想要放弃它的时候,突然来一个大涨,让你欲罢不能。
结果继续持有,又比较低迷,不适合带回家过日子。
上证50、沪深300、中证500,以及一些价值红利等品种,就是青梅竹马、小家碧玉
这类品种获得的是股市的平均收益,没有啥特别突出的地方。
但是,也差不到哪里去。
而且平易近人,低估的时间长,适合领回家过日子。
优秀行业,比如消费、医药、科技(包括互联网),就是男神女神
男神女神的特点,就是高ROE。
因为大家都知道他们好,所以出现低估的机会不太多。
所以,一旦遇到低估的机会,就像遇到了「落难公主/王子」,不要犹豫,果断抱回家。
就像前段时间,螺丝钉出手投资医疗行业。
对普通投资者来说,「宽基+优秀行业」的搭配,就足够大多数情况下投资了。
我们没有必要「没有困难,创造困难也要上。」
一些投资难度大的品种,可以不投资。
如果实在感兴趣,也最好控制资金量小一些。
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