之前，有小伙伴提了一个问题：刘自强能否和朱少醒一战？

朱少醒我们熟悉了，

“一人一只基”，“17年涨了17倍”...

刘自强是谁呢？

他有3个特征：

（1）从业14年半的老司机

2009年之前就开始任职，且一直在管理这只基金的基金经理只有10位。

其中，朱少醒收益最高，2009年以来，富国天惠涨了618.16%，年化收益15.56%。

刘自强次之，他管的华宝动力组合涨了478.12%，年化收益13.74%。

两人都很优秀。

（2）今年仅有的一位高收益的老将

上周五的文章里提过，（戳这里跳转链接）

https://mp.weixin.qq.com/s/aljfQnRTAzFP_TucQwM4dA

今年以来，华宝动力涨了19.84%，同类2624只基金中排名第5。

刘自强是今年仅有的一位高收益老将。

（3）5月6日喊话：3000点是底部区域，要珍惜！

5月6日，刘自强发公开信说：

“A股市场留给我们在3000点以下收集筹码的时间不多了！”

“3000点已至，我从今夜开始守望。我将不减仓，不砸盘，不恐慌...”

给大家看下行情，5月6日刚好是反弹的初期。

“老将”、“2022年高收益”“5月初提示底部”...

凭这些，刘自强能否与朱少醒一战呢？

01

先简单介绍下刘自强，

他是2006年5月加入的华宝基金，之前曾在多家券商、资管公司担任过研究员、研究总监职务。

2008年3月，刘自强开始管理华宝动力组合，这是他的第一只基金。

管理以来基金涨了267.11%，年化收益9.44%，同类排名前16%。

这个收益如何呢？

2008年3月19日，沪深300指数收盘价是3889。

上周五（2022年8月12日），沪深300指数收盘价是4191。

14年半的时间里，沪深300指数涨了7.77%，年化收益0.54%。

刘自强这个表现可谓很好了。

这是他相对沪深300指数的超额收益，用绿色阴影部分标记。

大致可以分为3个阶段：

2008-2016年，超额收益逐渐累积；

2017年，超额收益大幅回吐；

2019年以来，超额收益飞速累积。

接下来详细说说每阶段的情况。

02

（1）2019年以来，超额收益飞速累积

这个在上周五的文章中也介绍过，

刘自强的投资方法是“宏观配置+行业轮动”。

先从宏观的角度出发，判断市场趋势和风格。

再从中观产业的角度出发，通过研判产业政策、行业发展趋势、周期阶段等选出高景气的行业。

过去几年几次大的风格切换，他基本都把握住了。

比如，2019-2020年的科技股行情，

2021年上半年的有色周期行情，

去年4季度到今年一季度的房地产行情...

还有这波反弹中的科技、新能源行情。

二季报中他是这样说的，

5月份，加仓了电子（科技）、航空等板块，并在月底逐步兑现了反弹较多的新能源个股。

6月份，他预期中的新能源调整行情并没有出现，又加仓了新能源。

（2）2017年，超额收益大幅回吐

2017年为什么表现一般呢？

我们从持股风格上来分析。

2013年，刘自强就开始将仓位向小盘股倾斜了，而且买的主要是小盘成长股，这是那一波牛市中的当红炸子鸡。

但直到2017年底，刘自强才将小盘股仓位卸掉，换成银行（大盘价值股）对抗2018年的下跌。

所以原因很清晰了，

2017年，市场是结构性行情，大盘蓝筹股的牛市，中小盘股的熊市，中证1000跌了17.35%。

但当年刘自强拿的还是小盘股，和市场风格背道而驰，亏了10.49%，跑输沪深300指数30多个点。

（3）2008-2016年，超额收益逐渐累积

再贴下这张图，2008-2016年的超额收益也可以分为三部分，

2008年超额收益累积，主要是因为刘自强仓位不重，当年华宝动力组合股票仓位在65%左右，在全年熊市中跑赢大盘。

2009-2013年上半年，超额收益停滞。这期间，刘自强仓位配置相对均衡，没有风险暴露也就很难取得超额收益。

2013年下半年-2016年，超额收益再次增长，主要是这一段时间刘自强仓位向小盘股倾斜，赶上了那一波小盘股牛市行情。

03

最后把两人做个比较，

绿色阴影部分是朱少醒相对刘自强的超额收益：

2010年之前，两人半斤八两，谁也没有跑赢谁。

2010年，当年是个宽幅震荡的熊市，上证指数先大跌，后大涨，然后再跌，全年下跌14.31%，华宝动力组合也跟着跌了5.46%。

富国天惠表现却异常亮眼，重仓食品饮料、商贸零售中的大牛股，逆势涨了19.37%。

两人差距就此拉开，但之后几年表现也大差不差，朱少醒相对刘自强的超额收益没有进一步扩大。

直到2017年，刘自强第二次犯错，逆势重仓小盘股，华宝动力组合当年跌了10.49%。

朱少醒则又一次把握住了行情，提前把不少仓位转移到了大盘成长股上。

这一年富国天惠涨了27.78%，两人差距再次拉开。

再然后就是2021年春节以来了，

刘自强接连踩中有色、房地产等风口，重仓的小盘股也迎来顺风局，大翻身，把和朱少醒2017年以来丢掉的超额收益都追回来了。

回撤上，

2017年之前，两人的回撤情况基本差不多。

2017年，朱少醒顺市场风口、刘自强逆市场风口，差距拉的很大。

2021年春节以来，又变成了刘自强顺市场风口，朱少醒逆市场风口，刘自强占上风。

总的来说，

两人属于不一样风格的基金经理，

朱少醒更偏“配置”一些，买的也主要是基金重仓股。

刘自强更偏“主动”一些，会主动寻找一些机会，也敢于把仓位打上去。

但短期行情难以预料，错失了2017年的刘自强在2021年春节后找回了场子。

得到2017年的朱少醒，也在2021年春节后被追平。

忽略2010年的差距，单看2011年以来的收益，两人收益其实很接近...

时也运也，说来说去，基金经理的成功有自身努力的因素，但也摆脱不了市场周期切换的影响。

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。

@天天精华君