关于定投后的3情形：

1. 牛市高点开始定投，一定投就遇到下跌

2. 底部区域，长期震荡市开始定投，一直定投到牛市

3. 一定投就遇到牛市

本文分析第2个情形，如果震荡市开始定投，一直定投到牛市会怎么样？

这比第一个问题更有意义，因为现在绝不可能是牛市高点，未来的走势有可能是长期震荡之后迎来上涨。

上图为2012年到2015年上证指数的走势图，我们可以看出2012年到2014年上证指数在底部区域长期震荡，因此我们选择这个时间段来作为测算的区间。

01 | 定投嘉实沪深300

定投基金：160706 嘉实沪深300

开始日期：2012年1月1日

频率：每周一

金额：每次1000元

上图为嘉实沪深300定投盈亏金额折线图。从图中可以看出，在震荡市中亏损或盈利的金额都不是非常大，一直到了2015年牛市来临时盈利金额才会出现了剧烈的上涨。

从数据上看的话，最大亏损是发生在2014年5月19号，期间总投入为122,000元，亏损11149元，收益率为-9.1%。

最大盈利是发生在牛市，2015年6月8号，总投入为177,000元，累计收益为192,211元，收益率为108.6%，同期沪深300上涨了128%。从收益率上看，在震荡市中长期坚持定投一直到牛市，收益率会比一次性买入略低，但整体差距并不大。

上图为如果2015年没有止盈，继续一直定投到现在的最新收益，从图中可以直接看出：

1. 牛市高点没有止盈，在之后的，熊市下跌中收益出现了非常明显的下跌

2. 即使从2015年继续坚持定投到现在的收益也并没有超过2015年牛市高点的收益。

1. 从数字上看了，2015年6月最高盈利为19万，2016年2月份股灾之后，收益率仅剩2.6万，盈利基本亏光。

2. 2019年9月就即前期3000点左右的时候，盈利回复到16万，但依然离2015年牛市高点的十几万盈利有3万元的差距。

02 | 定投兴全沪深300

定投基金：163407 兴全沪深300

开始日期：2012年1月1日

频率：每周一

金额：每次1000元

仅将基金变为兴全沪深300，其他保持不变

上图为2012年至今定投兴全沪深300，累计收益的走势图。和嘉实沪深300不同的是，即使2015年高点没有及时卖出止盈，随着时间的推移，定投收益是不断创新高。

2015年牛市高点，收益率113%，盈利金额为20万。而2019年9月9号近期的最高收益率为317071元，收益率为80.5%。最新的收益比2015年牛市高点多出了50%，10万元。

增强型指数基金在牛市高点不止盈的话，熊市回撤的金额也非常巨大，原本最大盈利为20万，2016年2月回撤到只剩4万。

定投兴全300和定投嘉实沪深300的收益比较，我们可以发现，定投兴全沪深300增强型指数基金在初期差距并不大，但随着时间的推移，差距逐渐扩大。在2019年9月，兴全300的收益已经接近嘉实300的两倍。

03 | 小结

1. 震荡市做定投，虽然也会亏损，但总体来说亏损的金额不会非常大

2. 在底部区域坚持定投，积累足够的本金之后，迎来牛市上涨，其整体的收益率并不会比一次性买入低多少。

3. 定投的核心原则止盈不止损，如果牛市高点不止盈，牛市结束之后，在熊市收益会出现巨大的回撤。

4. 长期看定投优秀的增强型指数基金收益会超过被动指数型基金。

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