最近市场的爆炸新闻当属信用债违约，比起股票，债券是一个专业投资者更多的市场，很多人都惊呼这是信用债的至暗时刻。

这几年债券违约并不罕见，2018年去杠杆下紧缩股权质押，民营企业掀起违约潮，2019年包商银行被接管打破对商业银行的信仰，而今年的违约冲击着对大家高评级地方国企债的信仰。

故事的开端要从大家熟悉的华晨宝马说起，10月26日，华晨汽车的“17华汽05债券”到期不能如期支付本金和利息。

华晨汽车是辽宁省国资委官网排名第二的国有企业，受消息的影响，排名第一的国企本钢集团的本钢转债，也出现较大的下跌。

11月10日，河南永城煤电的超短融到期没有偿还本金和利息（目前已经偿还利息），虽然这期只有10亿元，要命的是永煤集团的母公司河南能源化工给子公司债券设置了交叉保护条款，永煤的违约触发了豫能化中期票据交叉违约。

真是哇的一声哭出来，回看违约前，永煤还有不少跌破眼镜的操作：

三季报中，货币资金还躺着469亿元；

10月20日，发行成功10亿元中期票据；

11月2日，把比较优质的股权中原银行无偿划出。

类似的还有华晨集团对核心子公司进行股权下沉，致使违约后不能冻结核心资产。叠加这些反常的现象，悲观的情绪向着同地区、同行业的其他信用债蔓延。

这样的债券违约，背后反映的是脱离基本面的国企的信赖度要打个问号，当人员负担（18万员工就业）、财务负担（资产负债率76.71%）都比较重的情况下，国企信仰是否靠得住。

永煤的违约使得重仓此类的公募基金净值下跌较多，赎回基金，冲击流动性，陷入赎回-下跌-赎回的循环中。某资管系列债券基金，连续踩中华晨、永煤，还有殃及的平煤、翼中能源，活脱脱一本债市踩雷教科书，作为一只纯债基金，面对这样的净值跳水，短时间净值很难回到原位，下图为基金净值走势图。

虽然这次在债基上栽了大跟头，也没必要一刀砍死所有债基，尽量选择债券管理经验丰富、管理规模大的基金公司的产品。纯债基金是一个比较尴尬的存在，习惯了每天都是正收益的银行理财或者货币基金的投资者对债券型基金的波动很难接受，习惯了偏股型基金的高收益的投资者对债券型基金的收益又瞧不上眼。

P2P出清，资金池类信托暴雷、信用债暴雷，打破刚兑信仰，理财资金应该去向何处？银行定期不甘心，不如适应波动，拥抱优质股权资产。