来源：加菲猫看世界

　　最近债券基金波动，一个朋友电话过来问怎么办？我回了他一句：你这人就是，买债基六根不净，买股基狼性不足。

他说：你说的容易，可是要怎么做到六根清净？

我说：你知道纯债基金的收益来源吧？

他说：债券。

我说：所以你买纯债基金的本质，就相当于你把钱交给基金经理，让他把钱帮你借出去。债务人持续还本付息，你最后赚到钱。

他说：可是为啥净值会波动？

我说：债券收益一共两大部分，票息（还本付息）+交易（利率变化带来的资本利得）。利率波动带来债券基金短期净值的波动。

图源：韭菜说投资社区

他说：那因为什么涨，因为什么跌？

我说：就像下面的小车，驱动这辆汽车持续不断向前的本质是因为汽油（票息）。但是车轮下的这条叫利率路并不平坦。

利率下行，债券价格上涨

车速加快，净值上涨

利率上行，债券价格下跌

爬行吃力，净值震荡

但归根结底，这东西获利的本质还是还本付息。只要车的零件不坏（违约），汽油稳定，一定涨的回来，不用担心。最近就是利率往上波动了呗，所以债券价格就下跌。

他说：为什么有的跌的多，有的跌的少？

我说：组装这辆车的零件有长有短（剩余期限），最终加权合起来的的车身长度叫久期。

体积大车身长，久期就长，对利率反应就越敏感

于是同样是下坡，速度就更快

但是上坡或者道路不平坦的时候就“刮底盘”了

比如现在。

但过来，体积小车身短，久期短

对利率反应越不敏感

下坡的时候可能没有大车快

但是上坡的时候优势就出来了

比如这一次震荡，短债就比中短债波动小一些，就是因为短债的投资债券的期限更短。

他说：那到底是长久期好，还是短久期好？

我说：这东西是相对的，波动大预期回报高，波动小预期回报低，就你这种我建议以后还是买货币基金。

他说：不考虑期限限制的话，为什么有的基金经理愿意长久期，有的基金经理愿意短久期？

我说：主要看基金经理。债券基金经理为啥要看宏观，就是因为宏观直接影响利率，而利率有直接影响你对组合久期的判断。另外就是看基金经理自己的风格，激进一点的基金经理，想搏一搏排名，就拉长一些喽。还是那句话，只有这个时候才看得出谁在裸泳。

他说：宏观是怎么影响利率的呢？

我说：对你而言，这个问题超纲了。说了你也不懂，懂了你又不做，做了估计也做不好，不如交给基金经理得了。

他说：好吧，那现在对于债券基金有啥建议？

我说：八个字，佛系持有，随遇而安。

他说：多问一个触及灵魂问题，我们为什么要配置债券基金？

我说：因为我们要给自己的家庭资产，搭建一个可以长期稳定获取复利的结构。

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