来源:加菲猫看世界
最近债券基金波动,一个朋友电话过来问怎么办?我回了他一句:你这人就是,买债基六根不净,买股基狼性不足。
他说:你说的容易,可是要怎么做到六根清净?
我说:你知道纯债基金的收益来源吧?
他说:债券。
我说:所以你买纯债基金的本质,就相当于你把钱交给基金经理,让他把钱帮你借出去。债务人持续还本付息,你最后赚到钱。
他说:可是为啥净值会波动?
我说:债券收益一共两大部分,票息(还本付息)+交易(利率变化带来的资本利得)。利率波动带来债券基金短期净值的波动。
图源:韭菜说投资社区
他说:那因为什么涨,因为什么跌?
我说:就像下面的小车,驱动这辆汽车持续不断向前的本质是因为汽油(票息)。但是车轮下的这条叫利率路并不平坦。
利率下行,债券价格上涨
车速加快,净值上涨
利率上行,债券价格下跌
爬行吃力,净值震荡
但归根结底,这东西获利的本质还是还本付息。只要车的零件不坏(违约),汽油稳定,一定涨的回来,不用担心。最近就是利率往上波动了呗,所以债券价格就下跌。
他说:为什么有的跌的多,有的跌的少?
我说:组装这辆车的零件有长有短(剩余期限),最终加权合起来的的车身长度叫久期。
体积大车身长,久期就长,对利率反应就越敏感
于是同样是下坡,速度就更快
但是上坡或者道路不平坦的时候就“刮底盘”了
比如现在。
但过来,体积小车身短,久期短
对利率反应越不敏感
下坡的时候可能没有大车快
但是上坡的时候优势就出来了
比如这一次震荡,短债就比中短债波动小一些,就是因为短债的投资债券的期限更短。
他说:那到底是长久期好,还是短久期好?
我说:这东西是相对的,波动大预期回报高,波动小预期回报低,就你这种我建议以后还是买货币基金。
他说:不考虑期限限制的话,为什么有的基金经理愿意长久期,有的基金经理愿意短久期?
我说:主要看基金经理。债券基金经理为啥要看宏观,就是因为宏观直接影响利率,而利率有直接影响你对组合久期的判断。另外就是看基金经理自己的风格,激进一点的基金经理,想搏一搏排名,就拉长一些喽。还是那句话,只有这个时候才看得出谁在裸泳。
他说:宏观是怎么影响利率的呢?
我说:对你而言,这个问题超纲了。说了你也不懂,懂了你又不做,做了估计也做不好,不如交给基金经理得了。
他说:好吧,那现在对于债券基金有啥建议?
我说:八个字,佛系持有,随遇而安。
他说:多问一个触及灵魂问题,我们为什么要配置债券基金?
我说:因为我们要给自己的家庭资产,搭建一个可以长期稳定获取复利的结构。
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