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发表于 2019-02-10 19:22:01 股吧网页版
去年大赚的定开债基是怎么赚钱的?

长期关注柠檬君的朋友应该知道:柠檬君对于定开债基的推荐是很谨慎的。一般是不推荐定开债基的,为什么柠檬君会对定开债基有偏见呢,今天就来说一说。

认识一个基金,首先要搞懂它是如何赚钱的!

对于定开债基来说,赚钱的方式跟普通债基大致是一样的,特殊之处只在于定开债基拥有更高的杠杆!所谓加杠杆,是指债券基金可以将持有的债券质押出去换取现金再买债券的,举个例子,某基金有1亿规模,它可以买1亿债券,再把部分债券质押出去换4000万回来,再买4000万债券,这样基金净资产实际上只有1亿元,但是持有的债券是1.4亿,基金债券仓位就是140%。

一般开放式基金140%就是上限了,而定开基金由于运作周期内是封闭运作,不用担心流动性的问题,所以监管规定上限会高一些,可以达到200%,也就是1亿净资产可以买2亿债券。

其实加杠杆就像是小马拉大车,对于基金来说可能获取更高的收益,同时承担了更高的风险,因为质押债券融资是要付出成本的,一旦融资买的债券没赚钱,亏损可不是一份,而是两处都亏。杠杆是把双刃剑,用得好可以开挂,用不好也会自残。

我们再来看一些实例:

鹏华丰融定开债(000345)是去年的债基冠军,年涨幅16.79%,可以说这个涨幅很惊人了!柠檬君总结一下这只基金夺冠原因:估计全年平均仓位约150%,杠杆用得不算高,但是债券牛市用杠杆是实打实增收的;持仓以中高等级信用债为主,当然柠檬君早就说过国内的评级普遍虚高,不出事的债券就没有不是中高等级的,细看出现的重仓债券,资质较差一些,但是以城投和国企作为护身符,这个思路还是很成功的,资质好的债券收益肯定就不高了;择机参与了几次长久期利率债的波段操作,也贡献了不少收益。

其实跟鹏华丰融操作差不多的债基还有几个,但是收益上不如鹏华丰融,也是输在了不够精细和仓位不够高上,开放式债基输得格外惨一些,过10%都很难,定开债基超过10%还不算太难。

以上都是正面案例,比较惨的例子就不说了,要提醒的就是,买定开债基,一定要关注基金经理对于大市的判断能力,能做到灵活调仓。高杠杆迎接熊市,亏钱也是很快的……

说到灵活调仓,正是柠檬君认为定开债基存在的一个很大缺点,倒不是说基金经理做不到这一点,而是说持有人做不到这一点,只能在约定的日子进行申赎。选择了定开就是对于基金经理的绝对信任,选择了定开就是对于债市未来一定时间段的表现抱有绝对信心。两者缺一不可,接下来会有不少业绩很好看的定开债基陆续开放申购,大家买之前一定要扪心自问,有绝对信任和绝对信心吗?

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发表于 2019-02-11 10:55:50
杠杠确实是把双刃剑,要谨慎使用
发表于 2019-02-11 10:58:24
定开债就是流动性不好,但是还算稳健
发表于 2019-02-11 13:03:48
主要还是担心杠杆太大了
发表于 2019-02-11 14:03:21
在大熊市定开债远远跑赢其他理财
发表于 2019-02-11 15:27:45
谨马星琪 :
定开债就是流动性不好,但是还算稳健
买入时机很重要
发表于 2019-02-11 15:28:03
工七毅 :
在大熊市定开债远远跑赢其他理财
这也得看股市和债市的关系
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