如果你所买的债券型基金并不是持有债券至到期，而是对债券进行买卖，通过对其未来走势的预测而获利，主要收益来自于资本利得而非利息收益，那么债券价格波动将使债券基金收益为负。

举例来说，一般债券的价格与利率呈反向走势，即利率上升，债券价格下降。如果基金经理未能正确判断未来利率走势，买入大量债券后利率上升，则会导致基金净值大幅下降。同理，买入公司债券后，公司信用状况突然恶化，评级下调，也会导致手中债券大幅贬值。

不过更加全面解释债券基金收益为负的思路应该是这样的。

首先需要明白净价、全价以及应计利息这些基本的债券概念。

全价=净价＋应计利息

全价交易是指债券价格中将应计利息（Accrued interest）包含在内的债券交易方式，其中应计利息是指从上次付息日到购买日债券的利息。

净价交易是以不含利息的价格进行的交易，这种交易方式是将债券的报价与应计利息分解，利息按面值利率以天计算，持有人享有持有期的利息收入。

当前国际债券市场一般采用净价交易的方式，在净价交易条件下，由于国债交易价格不含有应计利息，其价格形成及变动能够更加准确地体现国债的内在价值、供求关系及市场利率的变动趋势。

根据百度百科上面的举例，

比如某投资者在2001年8月1日以102.20元的价格购入一手面值100元、票面利率为2.63%（浮息债券i=2.25% 0.38%）、7年期附息国债000010，那么这102.20元除了包含这面值为100元的债券本金的当日市价，还包含自2000年11月14日至2001年8月1日共260天1.87元的应计利息。

全价=102.20元

应计利息=2.63%100260/365=1.87元

净价=102.20-2.63%260365100=100.33元

在净价交易下，买卖双方都以国库券的净价进行报价，而交割价仍是全价，即净价加上应计利息才是实际的交割价。如中国人民银行决定，中国债券净价交易系统直接实行净价报价，同时显示债券成交价格和应计利息额，并以两项之和为债券买卖价格；结算系统直接实行净价结算，以债券成交价格与应计利息额之和为债券结算交割价格。

当一个债券基金所持有的债券在一天内，净价下跌超过当日的应计利息，就会出现净值亏损。

至于净价为什么会下跌?因为有人抛。债券跟股票在某些方面有共性：价格都是由供需面决定，定价都受到宏观经济基本面的影响。区别在于，如果没有违约，那么在约定的期限到来时(债券到期)，债券价格总会等于100元(这里讲的是净价)。你之所以很少看到债券基金跌成股票基金一样，那是因为债券的波动性远远小于股票。

除了垃圾债(极少有基金去买，在整个中国债券市场中的占比也不超过0.01%)以外，普通债券价格的日内波动不会超过0.5%，超过1%的更是少之又少，而且额外还能累积利息收入。所以学术上认为，债券相对股票是低风险的投资品，但并不代表债券无风险。

除了垃圾债之外，还有一种可转债，这种特殊的债券具有股票的属性。它的价格波动与债券的相似度低，与股票的相似度反而更高。短期内债券基金净值大幅波动的话，也有可能因为大量持有了可转债。

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