第一

　　中国宏观经济环境支持创新科技的发展

　　目前中国已达到中等收入国家水平，正奔向高收入国家。在此过程中，居民对科技、消费、娱乐等方面的需求显著提升，中国也急需通过创新驱动来支持经济的转型发展，以保持未来中长期的稳定增长。这一规律，在全球也是无一例外的。从经济增长的理论来看，一国的劳动力、资源都是有约束和瓶颈的，唯有科技的进步才是未来经济增长的主要动力。处在中国经济的转型期，以科技为主的指数体系在未来有很大的提升空间，医疗、电影等中高端消费作为经济增长的外延也蕴含着很大的机会，这些行业都在创业板50指数中都有所体现。

　　第二

　　新经济的龙头公司具备更强的市场影响力和抗风险能力

　　创业板50指数的编制规则是在创业板指数的100只样本股中，选取流动性最优的50只股票组成样本股。由于创业板指以流通市值为选取标准，创业板50则是在100只大的创业板股票中选取流动性好的50只，所以50只成分股兼具了规模与流动性，绝大多数是新经济的龙头公司。一方面，过去两年随着MSCI纳入新兴市场指数、港股通的推出等事件，机构投资者占比上升，A股市场价值投资理念逐渐深化，市场对龙头公司的青睐度提升；另一方面，龙头公司相对于市值更小的创业板公司而言具备更强的市场影响力和抗风险能力。

　　第三

　　创业板50指数为投资者带来流动性溢价

　　如第二条所述，创业板50指数在创业板指中选取流动性最好的50只股票。从交易的角度来看，50只股票本身具有较大的市值，且活跃程度很高，能大幅降低冲击成本。对投资者而言，冲击成本的降低相当于间接获取了超额收益。

　　第四

　　产业分布以科技为主，行业结构均衡

　　在最新一次季度调仓之后，创业板50指数的行业结构有所调整，医药行业权重增加，由原先不足2%增长至目前近9%的水平，产业结构相对调整前更加均衡。TMT行业占比50%，总体结构偏科技，以信息技术、高端工业制造、医疗、高端材料类科技含量高的行业为代表。(数据来源：WIND，截至2018年7月19日)

　　第五

　　创业板50指数估值正处于底部区间

　　近期中美的拉锯使中国股市经历了估值的大幅释放，或许有人对未来的经济增长抱有怀疑，但我们认为中国作为一个大国经济主体，面临中美这样一个巨大的挑战，能够催生中国自身科技研发能力的提高，并使包括核心技术在内的科研能力得到中长期的重视，跳脱出过去几十年以来企业家和投资者短视的、急功近利的场景。

　　我们认为未来中国在科技创新推动的一个新的周期下，经济的中长期成长会得到很好的体现。主要有以下三方面理由：一，中国本身是一个巨大的消费市场；二，中国有非常大的科技红利和工程师红利；三，中国经济发展的韧性很强，因为它具备较强的政策机制和调解能力。

　　目前创业板50指数估值在33倍，和沪深300指数的估值比在2.9倍，均处于历史底部区间，安全边际显著提升。(数据来源：WIND，截至2018年7月19日)如果对中长期的经济不那么担心，无论从历史估值的角度，还是从未来发展的角度而言，目前的估值从中长期看来都是比较有吸引力的。

　　第六

　　二季度创业板业绩“以大为美”

　　目前创业板50成分股市值最大的近700亿元，市值最小的也超过40亿元。50只成份股有26只在中证800，市值占比66%；其中13只在沪深300,13只在中证500。(数据来源：WIND，截至2018年7月19日)虽然不如主板动辄市值几千亿的公司，但这些公司由于过去较高的成长性或业绩表现，已经进入了创业板中较大的公司序列。

　　二季报显示，创业板公司盈利状况和市值有较强相关性，筛选 100 亿市值以上的创业板公司作为一个整体，18Q2 归母净利润增速为 12.56%，18H1 增速为 30.82%。如果进一步剔除宁德、温氏、乐视等个别巨亏或增速大幅下滑的公司之后，100 亿市值以上创业板公司的 18Q2 归母净利润增速为 33.46%。100 亿市值以上的创业板公司中很可能存在较多成长股投资机会。(数据来源：安信证券研究中心)

　　第七

　　2017年创业板50成分股累计分红总额超50亿元

　　过去大家谈论创业板的时候，都认为这是一个过度融资的市场，中小股解禁后大股东减持的行为真实存在，但这并不代表创业板中所有的公司都以减持为目的。优秀的企业家会切实站在企业利益的角度，尽力去实现公司的发展。从分红的角度来看，过去创业板分红的比例和收益逐年提升，去年创业板50中有40家公司实现分红，分红比达80%，累计分红总额达54.84亿元(数据来源：WIND，截至2018年7月19日)。对于处于成长阶段的创业板公司而言，有接近1%的分红收益率，实际上也是非常不错的。

　　第八

　　国内创业板市场具备长期发展潜力

　　目前国内的创业板市场依然是一个新兴的、快速成长的市场，未来将会有更多的独角兽、科技创新公司上市，上市资源将为创业板提供源源不断的活力。以科技股为代表的创业板符合“新技术、新业态、新产业、新商业”的“四新经济”发展模式，对标美国的纳斯达克或香港市场，投资者都从优质的科技股中获取了丰厚的收益。我们认为未来三年内，创业板上市公司将突破1000家，在偌大的池子里按照规模和流动性的标准选取50家公司，优中择优，可以说是一个重要优势。

　　第九

　　弹性好，在上涨波段中更具优势

　　由于创业板50的成分股少于创业板指且流动性佳，创业板50的弹性显著高于创业板指，年初至今，创业板50振幅大于创业板指的概率超80%。实际上有较好的弹性，才有流动性的提升，才能够给投资者节省冲击成本。创业板50ETF日均流动性超5亿元，在深交所上市的ETF中排名第二。(数据来源：WIND，截至2018年7月19日)

　　第十

　　创业板50ETF(159949)——投资创蓝筹的利器

　　之所以将创业板50称之为“创蓝筹”，我们是这样理解的：从过去美国四十年的历程来看，每十年美国的前十大股票实际上都是不同的，从最早的工业企业，到如今以科技为主的公司，这种迭代是整个市场发展的趋势，这一趋势在中国也是成立的。站在今天这个时间点，我们认为在未来的十年，创业板50里或许能够成就中国最大市值的公司，无关于目前是否是蓝筹公司。

　　创业板50ETF是全市场唯一跟踪创业板50指数的ETF，所以我们将它称为捕捉创蓝筹的利器。创业板50ETF年初仅2.88亿份，目前已超105亿份，份额增长36倍，规模超65亿元，产品的规模和流动性已经能够很好地承接机构投资需求，为提供市场上包括FOF组合、保险公司、财务公司等重要的机构及个人投资者提供捕捉创蓝筹行情的利器。(数据来源：WIND，截至2018年7月19日)