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       10月份成长股企稳修复，特别是底部位置的板块涨幅相对较多。根据Wind的数据，10月份涨幅前三的申万行业分别是计算机、国防军工、机械设备，涨幅分别是+16.0%、+11.6%、+5.7%；跌幅前三的申万行业分别是食品饮料、房地产、家用电器，跌幅分别是-22.1%、-14.7%、-12.9%。从重点市场指数来看，10月份科创50表现最好、涨幅+7.6%，而富时中国A50、上证50等大盘指数表现不佳，跌幅分别是-13.0%和-12.0%。10月份由于海外资金自身的悲观预期，北上净流出573亿元，对食品饮料等板块冲击显著；但与此同时，在三季度业绩风险逐步释放、国内投资者对国内外环境预期边际向好的情况下，贴合潜在政策方向的板块逐步反弹。另外，恒生指数在11月的前四天显著反弹，累计涨幅+10.0%，恒生科技则是涨幅+14.4%。

       9月美国通胀数据超预期，加速了对美联储加息预期的出清，且10月份的美国失业率小幅抬升，海外投资情绪短期修复，只是美国通胀数据的下降路径仍有待持续观察；国内的大会与防控不断牵动投资者的神经，近日来随着WSJ等外媒文章的推出，市场也开始对这两大内容的预期边际修复，前者对应着未来5~10年的国内外环境判断与执政思路，后者对应着短期的约束放开，后者的目标很清晰，只是解决方案必然需要时间以及多重手段结合。综上，结合10月初的认知和判断，本人对市场、特别是成长股的投资保持乐观，11月的演绎可能逐步从放松到潜在政策，找准方向尤为关键。

今年四季度与明年仍将继续聚焦两大核心方向——国产替代的中国制造机遇，以及能源革命下的新技术与强需求。目前重点关注半导体、光储/海风/绿电/锂电（光伏偏多）、智能电动车、智能制造为主。

       （1）半导体：在美国新一轮制裁后，先进制程的投入暂时停摆，但成熟制程的发力箭在弦上。市场在经历10月初的极度悲观后迅速反转，因为当下的情况就是放弃幻想、自力更生、艰苦奋斗，华山一条路，不进则退。投资上核心关注国产化率较低的细分方向以及某科技龙头产业链的机会，中长期依然对各个环节都保持乐观。另外，半导体设计公司依然依赖于景气度，22Q3与22Q4是部分公司的同比业绩增速低点，但要想股价反转还有赖于下游景气度的修复，也就是要从主动去库存走向被动去库存，目前来看SiC的逻辑较好一些。

       （2）新能源：海外户储，尽管三季度业绩很好、明年需求预期也依然非常好，但市场反应已相对充分、持仓集中，且研究变卷之后难保海外月度需求数字不会出现波动，关注光伏辅材与组件的机会；风电的投资思路不变，海外海上风电明年的需求逻辑比较清晰；关注智能电动车的潜在修复，锂电产业链。

       （3）智能电动车：新能源车销售数据持续预冷，受到了宏观经济的负面影响，汽车板块的回撤也较为剧烈，部分头部公司从高位已回撤30%~50%，但无论从国内新能源车在全球市场中的地位，还是终端需求拉动的抓手来看，国内对新能源车的持续刺激都不得不做。

       （4）智能制造：工控周期反转的逻辑逐渐得到市场认同，背后的逻辑是宏观经济弱复苏，只是从实际的经济数据来看弱复苏并没有真正开始。另外，核电装备、航运信息化、贵金属催化剂等细分方向景气度较好。

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