2017年是价值投资尤其是大盘价值收获的一年，对于小盘成长公司来说，估值进行了向下的回归。 虽然今年市场小盘不行。但是有能力圈的还是可以充分挖掘小盘价值穿越牛熊。今年来，当大部分人的小盘风格基金都一亏不起的时候，杨飞管理的国泰估值优势等偏成长主题的基金却依旧能名列前茅。

(截止到2017年9月15日)

　　细心的基友会发现，杨飞经理旗下的基金的持仓都非常相似，只是在仓位占比上有略微的不同。其实这就是风格相似的三只基金，投资理念基本一样.

　　如果再进行进一步的观察的话，可以发现这五只基金的前十大重仓股中，都几乎集中配置了园林工程板块的个股，占基金净值比非常高，包括东方园林、铁汉生态、蒙草生态和中金环境。

(2017年基金二季报)

　　这四只园林个股的阶段涨跌幅如下表所示：

(截止日期：2017年9月15日)

　　可以观察到，这四只个股中，除了铁汉生态今年来表现不佳外，其他三只个股都有不错的表现，尤其是蒙草生态和东方园林。能做到如此精准的选股，背后必然是对园林行业深入的研究。

　　晴空君还观察了杨飞之前的持股记录，发现操作方式非常灵活。2015年1月份以来，大蓝筹为主的市场风格开始切换，杨飞彼时将50%的仓位放在信息服务行业。到了当时年报及一季报的披露期，杨飞开始依据最新信息进行调仓。2015年年中，TMT行业整体估值偏高，安全边际较低，彼时杨飞快速调仓，将持有的个股切换到园林、环保、新能源等新兴行业。在灵活之外，还表现出了对园林板块的坚守，铁汉生态和东方园林从2016年3季度开始，就已经出现在其管理基金的前十大重仓股中。17年二季报显示，园林板块的岭南园林也出现在国泰估值优势的第十二大重仓股上。

　　笔者认为，长期优异的业绩绝非出于偶然和运气，精选行业、挑选好股、集中持有、控制回撤、及时纠错就是杨飞经理的取胜之道。

　　从PPP园林公司中报来看，相关公司营收和业绩均实现较大幅度的增长，营收方面，美尚生态、蒙草生态、文科园林、铁汉生态、东方园林、岭南园林、棕榈股份分别增长 158.59%、154.29%、100.65%、92.84%、70.79%、57.60%、46.43%；净利润方面，蒙草生态、岭南园林、文科园林、棕榈股份、东方园林、美尚生态、铁汉生态分别增长 223.42%、94.11%、68.32%、60.91%、57.33%、57.01%、51.80%，增速均在 50%以上。

　　很显然，杨飞持有的四只园林个股都是有很不错的业绩做支撑的。从PPP 订单推进来看，以铁汉生态为例，截至目前，其15、16上半年的PPP项目基本都开工，但未到施工高峰期，收入确认较少，预计18年将是收入确认高峰期。所以今年来股价表现不佳的铁汉生态，极有可能在后半程发力。

　　综上所述，虽然杨飞经理持仓集中，基金的持仓也大致相似，但是笔者非常钦佩他选行业和选成长股的眼光。他也在记者采访过程中也透露，在各个板块之中，他最为看好的是园林环保类ppp行业。

　　所以成长股一定是价值股，我们也该学学这样的价值投资理念。