目前市场所有分级基金基本都是“融资型”分级基金，分级B的本质是B份额持有人向A份额持有人融资，买入母基金对应的指数基金，从而实现杠杆化的收益。

为了保障A份额的资金安全和B份额杠杆大小，分级基金有下折、上折和定折，也就是依据母基金净值将投资者持有的A、B份额再折换成母基。母基可以场外申购、赎回，拆分成等份额的A和B。有的品种母基可以直接场内交易（沪市品种）。A、B份额需在场内交易，也可以合并成母基。

分级B在初始发行时杠杆为1（借分级A的资金），净值越往上涨，杠杆越小，越往下跌，杠杆越大。在趋势性向好的时机，可以考虑净值杠杆更大的分级B，而在趋势性向下时，则要规避高杠杆的分级B。

1、初始净值杠杆

B份额的初始净值杠杆是指，基金发行成立时，B份额净值同A份额资产净值之和，与B份额资产净值之比，即初始净值杠杆=（B份额数量1元 A份额数量1元）/B份额数量1元=（B份额数量 A份额数量）/B份额数量。

如银华深100分级A份额与B份额的比例为1:1，则该基金B份额银华锐进的初始杠杆为2。市场主流的产品均为1:1或4:6的比例，初始杠杆为2或1.67。

份额杠杆在基金发行时确定，一般来说，配对转换型的股票分级基金初始杠杆比例是恒定的，在存续期间始终保持恒定。该杠杆值作为两份额总和与B份额的比值，不仅在一开始可以告知投资者两份额的比例情况，在后续阶段通过母基金净值和B份额净值的比例计算，还可以获得净值杠杆的大小。

2、净值杠杆

净值杠杆是指，在不考虑B份额支付A份额约定收益的情况下，母基金净值上涨1%，B份额净值涨幅的百分比数，即B份额净值涨幅相对母基金净值涨幅的弹性。

当时间较短，忽略A份额净值变化，则有净值杠杆=（B份额数量B份额单位净值 A份额数量A份额单位净值）/B份额数量单位净值=初始净值杠杆母基金净值/B份额净值。

在具体计算时采用母基金总净值除以B份额总净值，忽略了每天优先份额(A份额)从母基金获取的收益，主要是因为A份额每天的收益相对总体净值而言较小，不会影响杠杆的计算，故母基金总净值的变化即视为B份额总净值的变化，即有公式

母基金总净值*母基金净值涨幅=B份额总净值*B份额净值涨幅

B份额净值涨幅/母基金净值涨幅=母基金总净值/B份额总净值

净值杠杆的公式为：

净值杠杆=B份额净值涨幅/母基金净值涨幅=母基金总净值/B份额总净值=(母基金份数母基金净值)/(B份额份数B份额净值)=(母基金净值/B份额净值)份额杠杆

净值杠杆反应了B份额净值涨跌幅增长的倍数，例如一个两倍净值杠杆的基金，当日B份额的净值涨跌幅是母基金净值的两倍。

3、价格杠杆

价格杠杆是指，在计算区间内，母基金净值上涨1%，B份额价格涨幅的百分比数，即B份额价格涨幅相对母基金净值涨幅的弹性。由于交易价格受多种因素决定，价格杠杆无准确公式计算。价格杠杆与净值杠杆并不一定相等，差异在于B份额溢价率的变化。一般情况下，当B份额净值上涨，其溢价率会下降，导致价格上涨幅度于净值上涨幅度，因此价格杠杆一般小于净值杠杆。

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