这篇文章一个月前写的，现在回头看估计很多人就会有所感受了，半个月前华谊兄弟值80，半个月后它只卖46块，究竟谁是对的无法判断，一个月前，市场追求的都是大空间，高弹性的黑马，一个月后市场开始回归确定性，可预期，可跟踪的绩优白马，风格何时会变，为什么变，你也很难预测，这就是资本市场，你永远不知道明天会怎么样，你能做的只是要么保持警惕，时刻顺应市场，要么保持固执，坚守最简单的交易系统，你永远不可能不犯错，你也无法时刻跑赢市场！
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资本市场最简单，因为在这个市场里论成败的唯一标准就是过去N年的复合收益率，没人会在意你是投机，投资，又或者套利；资本市场最简单，因为在这个市场里你只要掌握一套有效的系统你就能快速积累大量财富，而且这些系统其实并不难学，有些1分钟就能听懂！但是资本市场却又是最复杂的，虽然这个市场里最终决定成败的是你最后的复合收益率，但是无论你自己内心还是周围的投资人其实无时不刻不在评价你的成败，其实这个市场大家都是短视的，同时复合收益这玩意还要求你千万不能犯大错；资本市场的复杂还在于，虽然你只需要一套有效的系统就能快速积累大量财富，远快于其他行业，但是在这个市场里每一套系统都并非时刻有效，往往需要一段时间进行一次切换，而掌握多系统本身就不是易事，能把握好时间切换就更是难上加难了，同时虽然有些系统非常简单易学，但是却极难执行，它考验的不只是你的熟练程度而且还有你那颗复杂的心！
　　接下来分别举例子：1.如果你能保持50年每年20%的收益，你就可以媲美世界级投资大师，但是不好意思，如果07年只有20%，你一定会痛恨自己，如果你发售产品，你也一定会被投资人骂死！
2.即使你在07年获得了200%的收益，但是你依然会问自己，在这个只买指数都能获得200%收益的时刻，是否有办法获得更高收益，同时在获得这200%收益的过程里或许你每天都会受着煎熬，因为你卖出了看好的A，结果它连续暴涨，因为你同时看好A和B，结果选了A,B却暴涨，A反而跌了，你坚持长线，坚持研究，可别人听听消息，做做短线，一年收益却是你3-5倍，等等等等情况都会让你纠结，动摇，煎熬，不断反省自己，有人坚持了适合自己的道路，有人选择了更适合自己的道路，更多的人到头来依然不知道适合自己的道路在哪儿！
3.交易系统很好学，但是很难执行，大多数人在几天到几个月内就会放弃了，比如趋势交易，不少人刚开始学习趋势交易的时候会因为涨了而提前卖出，之后亏了找各种基本面信息安慰自己而不止损，最后放弃，还有不少人会因为改不了短线交易的习惯，按照趋势买入，结果几天没涨就发现别的股符合趋势买点，又去换股，搞了几次终于下定决心死拿了，不好意思，行情结束了。。。。再还有人会因为运气不好，做趋势交易的时候正好是横盘震荡的时候，按趋势买入，结果就跌，接着按趋势止损，结果又涨，来回几次，股票没跌，资金大亏，然后放弃！趋势交易系统还算是简单的，可能因为太简单所以大多数人不信，加上中国巴菲特比较受推崇，因此想学基本面研究的更多！
4.那么我们就来谈谈基本面的问题，基本面研究相对难一些，但是也不是太难，只不过这过程中就诞生了很多一知半解的基本面信徒，举个例子，有很多人买股票因为市盈率低，这些人大多数没问过市盈率到底什么用，为什么4、5倍是低估，40、50倍是高估，为什么用市盈率而不用市占率，市销率等等，举个例子，A股有些高速公路股，大股东一股独大，你不可能完成收购，现金极多，但是不分红，市盈率极低（扣除现金后可能只有2-3倍），但是就是不涨，而且高速公路有壁垒啊，虽然很多人会坐火车，坐飞机，但是不可能不用高速公路啊，在收费年限还长的时候你永远不用担心它倒闭啊，但是为什么它市盈率上不去呢？其实仔细想想很简单，市盈率是建立在持续可计算的分红上的，当它分红能持续超过债权的时候它就有价值，好过存款，大量存款会出来买它，但是如果它不分红同时你也不可能收购的时候，不好意思，它的股票就是废纸一张。。。因为如果没人买它，你买了它有什么用，过几年高速公路收费年限到了或者跟H股里的老千股那样，先暴跌，再缩股，再暴跌，再缩股，然后私有化，明明净资产有10块，结果1块钱问你收购，不答应就真变废纸了，你又能怎样？还有不少人喜欢提巴菲特说的护城河这个词，好吧，微软过去13年都很有护城河，全世界市场占有率最高的公司之一，有比它更有护城河的公司吗？巴菲特认为微软明天不知道会被什么公司的技术取代，但是至少过去13年没被取代，现在虽然可能有公司有希望取代，但是也不是2、3年内就能实现的，而巴菲特认为不可能被取代的碳酸饮料却反而在不断倍取代，同时微软这么有护城河的企业以及可口可乐这么有护城河的企业，过去13年都没有上涨，那么有护城河又如何？喜欢提护城河的人只看到了这个行业没有新的进入者，但是却忘记了一个根本，股价的上涨无非2个原因，一是有资金愿意买，二是公司收入利润不断增长，但是有护城河跟这2者都没必然联系，有护城河的企业能不断上涨的内因应该是它的产品供不应求，同时因为没有竞争对手所以可以持续扩大销量以及不断提价，护城河只是导致它不断扩大销量和不断提价的必要条件，而非充分条件，如果本末导致，一个企业极其有护城河，但是它的产品却无法提高销量或者提价，那么这公司凭什么涨，茅台就是典型的例子，因为只有固定酒窖出产的才能叫茅台，短期内无法大幅扩产，而且销量也未必能维持，同时不能提价。。。有护城河又如何！
5.一个有效的系统并非时刻有效，比如说趋势交易在市场振荡期会完全无效，反而可能亏损连连，《海龟交易法则》里写到有一次作者甚至连续亏损20多次之后才迎来一次巨额盈利！又比如去年跟今年上半年的做法，就是彼得林奇的方法，跟踪业绩，但是从4月以后开始，市场逐步开始不再关注短期业绩，而开始关注市值空间，甚至更偏向主题投资，如果这时候你还跟踪短期业绩，你的收益率从8月以后就会慢慢落后，现在你就得用风投或者博弈的思维去考虑市场，如果熊市再来，那么下跌过程中你就该趋势交易的思维，或者短线交易的思维，见底后又要再次使用跟踪业绩的系统。。。而这几个系统何时该用哪个即使有极其强大的市场感觉，也未必能每次都恰到好处地切换！
6.即使你的系统在一个时间段里效果非常好，之后市场风格变了，你也会无比痛苦，比如说08年，如果你用业绩跟踪的系统，那么很可能3000点你的股票就极其有投资价值了，那时候买入，09年你可以赚3-5倍，但是很不幸，3000点跌到1664的过程中，你的股票依然可以跌50%甚至更多！而如果你去年就用市值空间，主题投资的思维看市场，不好意思，去年到今年上半年，你可能不但没赚还很可能大亏！即使你用业绩跟踪的系统过去4年全是大赚，到今年8月以后你也会感慨市场突然看不懂了，如果跟美国那样持续几年牛市，你完全有可能因为卖出了高估的品种却再也没机会买回，因为只会一直维持高估，甚至跟07年那样从一个高估到另一个更高估的阶段，然后你只能从3000点看着市场涨到6000点，那时候你一定痛苦无比，虽然这套系统过去5年带给你极高收益，一次又一次被证明有效！
　　所以，在这个市场里你永远不知道明天会怎么样，这相当于给你一道选择题，4个选项在不同时间段都可能是标准答案，只是你未必知道现在该选哪个！其实只要掌握一套系统，坚持不懈你就可以成为大师，比如彼得林奇，巴菲特，虽然我个人更倾向于多系统在合适的时间段进行切换，不过即使你能同时掌握几套系统而且能顺利切换，长期看其实也未必能保证你一定跑赢单系统的高手，而且纠结的时候依然不少！事实上，如果能做到跟彼得林奇那样简单的分析，跟踪，过去4年复合收益50%真的不难，只是能坚持的人太少！A股事实上比美股容易得多，前面论趋势里讲过，国家会把行业趋势，国运趋势一五一十讲给你听，市场会无比SB地低估高估给你无数差价的机会，你要做的无非就是在国家大力发展的行业里选几个股跟踪季报，年报，然后选择买入还是卖出而已，只不过大多数人连这最起码的工作都懒得做吧！

来源：我是表好呸　写于2013年9月