1.

先聊一下估值表的改动。

主要是加了一个短期成长类指标PEG-1年，该指标较之前的PEG-3年更为敏感。

之所以加这个指标，是为了解释这一类指数：近1年的业绩增速比过往3年有明显好转的指数，比如创业板50。

过去3年，创50指数的扣非净利润复合增速只有9.3%，但近一年的增速竟然达到128%，其实这点从Q1的财报中也能看到，只是需要确认持续性，中报确认了这点，但后续的持续性如何又是关键。

如果想赌业绩拐点确实发生也可以，但最好先不要重仓吧，可能我比较胆小。

从4月末一季报发布到现在，创50上涨了8.6%，同期沪深300几乎不涨不跌。

类似的指数还有纳指100、标普500、香港中小指、中证医疗。

近1年的PEG小于近3年的，而且PEG均小于1，我们就可以更放心一些投。比如估值表中的恒生25、恒生国企、恒生A股龙头指数、上证50AH优选、中证银行。

其实这些内容，上篇文章也有讲过，此次是在估值表中量化了一下。

估值表中的注释，我重新修正了一下。

强调一点，除了中概互联50的近一年G值采用的是预期法计算，其余所有的指数的近3年、近1年的G值均采取历史值。

A股指数的G值为TTM，相对时效性更好一些；港美股的G值按年度计算。

总体来看，分位点数据因为大都含5~10年的数据，可以看做长期指标，PEG3年可以看做中期指标，PEG1年可以看做短期指标。

有些指数，光看分位点数据是不行的，比如没办法衡量是否能投资类似中证白酒这种指数。

新版估值表如下（我把宽基与行业指数对调了一下，投资也应该以宽基为主，行业为辅）：

2.

小实盘的调仓。

现在的小实盘持仓明细如下：

打算把后三个沪深300增强、国证医药、基本面50，再加上恒生ETF，全部换成恒生国企指数。

其实恒生本就是港股指数，换了以后相当于港股指数增加了约10%的仓位。

国证房地产目前估值较低，等回复正常估值后，会趁合适的机会果断调整。

对于白酒，其实这段时间也一直在想要不要调整，是减仓还是清仓，因为白酒的估值较高，而且近一年的增速已经慢下来了，今年能达到26%的增速就可以了。

本来打算估值表调整好后，再进行调仓，但还是慢了一步。经过昨天白酒的大跌，现在的想法是减仓，大约减去50%的白酒仓位，也就留下5% 的净值，赎回的另外一半5% 的仓位留给中概互联50。

等将来白酒下降到合理估值的时候会再进行定投，而不会等到低估。

大概的调仓思路就是这样了。

关注小实盘的朋友，待会会收到“卖出”的调仓信息，今天把沪深300增强、国证医药、基本面50全部卖出，中证白酒卖出一半，即可。

等资金赎回后，股市没有大的变动的情况下，应该就会执行上述的调仓思路。

3.

个股方面，对目前10%左右仓位的洋河，打算换成估值、成长性相对更好的古井贡B（非古井贡A）。

节日期间，就不打扰大家了，不对本期小实盘进行业绩回顾了，下周末会按例review。

最后，提钱祝大家中秋快乐哈~