文 望京博格 （转载请注明出处）

2021年11月的最后一个交易日，恒生国企指数收盘于8368.49点。

这个指数创出了2016年以来的新低，接着大家都会问:

“五年新低的指数，可以抄底吗？港股到底是黄金坑，还是价值陷阱呢？”

大家先别着急，望京博格给大家讲讲恒生国企是如何创出五年新低的，也算知其然知其所以然，让我们在投资道路上都有所进步。
2016年12月：

恒生国企指数9000点左右，差不多也算是一个局部底部。

当时的指数成分股为：

在2016年底，恒生国企指数前十大权重股建设银行、中国银行、工商银行、中国平安、中国人寿等等，基本上都是金融股与中石化、中石油大央企；

2018年1月：

2017年是港股非常爽的一年，在那一年恒生国企指数都大幅跑赢沪深300，当时的内房股（例如恒大、融创）如日中天涨幅数倍，那波行业在2018年1月到达顶点：

在2017年底，恒生国企指数前十大权重股依旧是四大行、保险公司外加中国石油、中国石化。

2019年1月：

2018年市场持续回调，当年国庆之后ZM摩擦开始加剧市场加速下跌。在2019年1月初市场才见底回升。

在2018年恒生国企指数开始升级改造，那一年纳入腾讯控股，在2018年底恒生国企十大权重股中，腾讯权重为8%位列第三，其他成分股依旧是银行、保险、中石化、中石油、中国移动等等。

2020年3月：

大家应该还有印象，2020年春节之后疫情全面爆发，全球市场大幅下跌。港股的跌幅比A股还要大，当时望京博格还抄底了中概互联、恒生国企，之后中概互联赚了差不多100%，在年初的时候还后悔当时中概互联买少了，心想如果再给我一次机会就多买点，结果市场真的再给了我一次机会！　我应该高兴、还是痛哭呢……

在2020年3月底，恒生国企指数的十大成分股变化不大，按规则腾讯纳入之后期初权重是2%然后依次增加，在2020年腾讯的权重已经高达10%的单个成分股上限了。

2021年2月：

恒生指数在2018年开始纳入腾讯之后，在2020年又纳入小米集团、阿里巴巴、美团等，2021年2月快手上市时候，恒生国企指数又火速纳入快手，指数纳入快慢都是问题：
（1）恒生国企指数火速纳入快手，之后快手跌了-70%；

（2）沪深300指数三年未纳入宁德时代，错失宁德时代20倍涨幅；

2021年3月底，恒生国企指数最大成分股腾讯控股10%权重，小米集团、美团、阿里巴巴、快手差不多是5%左右的权重，五个互联网巨头占据恒生国企指数30%的权重。
按行业构成而言：

在2021年3月底，资讯科技占比46.1%，金融占比30.2%，大家别忘了在2016年底的时候，恒生国企指数的金融权重占比80%左右，恒生国企指数编制规则修改是没有问题的，使得指数更好的代表在港股上市的中资股的股价走势。
但是谁也没有想到接下来的互联网巨头们的雪崩把恒生国企指数拉下水 了：

从2021年春节之后到11月底：
（1）腾讯控股跌了-39.19%；
（2）阿里巴巴跌了-52.32%；

（3）美团跌了-47.28%；

（4）小米集团跌-34.64%
（5）火速纳入指数的快手跌了-79.53%；

恒生国企一共十大权重股，上面就是其中五大成分股，而且恒生国企指数中资讯科技占比46%，资讯科技换成普通话就是互联网，然后降到这里大家都明白为什么恒生国企指数创出五年新低了吧！　

望京博格再给大家总结一下：

“对于恒生国企指数而言，互联网大幅上涨的时候没有纳入指数，然后在高位接盘了互联网，接着就创出新低…… 如果恒生国企依旧是金融股占比80%，现在也就不至于跌这么惨！”

再看看目前恒国企指数成分股：

美团、腾讯、阿里、小米依旧在十大成分股中，快手跌的太多了掉出十大成分股，再看看行业构成：

2021年11月底，恒生国企指数咨询科技占比42.9%，金融（包含银行、保险）占比30%。
直面心灵拷问：
（1）五年新低的指数，可以抄底吗？

（2）港股到底是黄金坑，还是价值陷阱呢？

关于港股处于低估值，这个已经是大家的共识了，关键就是未来港股会不会涨。

如果未来涨了，那么现在就是黄金坑；

如果未来不涨，那么现在就是价值陷阱！

望京博格持有恒生国企指数、中概互联指数、香港中小指数、恒生科技指数，还持有几只港股的主动基金，例如中欧丰泓、易方达港股通成长等等，最近又补仓一点港股主动基金。
其实作为成熟的基金投资者，港股未来走势很难判断，但是港股的配置价值不可忽视，望京博格给予港股20-30%的配置权重，买不买是我们自己的事情，涨不涨是市场的事情。

但是别忘了，一切风险源于追高，与其去追军工、新能源啥的还不如从低估值里面挑选一些自己认为有潜力的，PS（望京博格将继续持有军工、新能源，不打算继续补仓了）。
今天就聊这么多。
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