• 最近访问:
发表于 2019-05-22 08:49:14 股吧网页版
创蓝筹首次入摩,创业板指数基金哪家强?

2019年的第一波大涨,比以往时候来的更晚一些,不过晚到总比不到好,对于跌了足有三年看起来似乎毫无翻身机会的创业板来说意义更大:

原来创业板还可以这么强势。

有图为证:

作为今年以来最强势的主流指数,创业板指最高涨幅接近45%,最多时候跑赢上证50指数接近35%,真的让人有种大师兄回来了的感觉。

话说超越比较基准系列我也已经出了很多期了,包括以银行利率为比较基准的追求绝对收益的基金,以沪深300指数为比较基准的基金,和以中证500指数为比较基准的基金。

其中的中证500虽然经常作为成长类的代表,但是依然无法取代创业板指的地位。

这不,来自MSCI的最新消息,此次的第一阶段操作中有26只A股个股将会被纳入MSCI中国大盘股指数,其中有18只大盘股来自创业板,也就是传说中的创蓝筹,比之前预计的还要多还要快,所以今天必须要来一期比较基准是创业板指的压压惊。

很幸运的是,以创业板指为比较基准的各类基金数量更少,满打满算不足50只,所以我用一篇文章就能全部讲完。

开始之前简单交代一下背景:

创业板成立时间略晚,因此跟踪创业板的指数基金大多也成立的比较晚,以至于有三年以上数据的都不算多,所以本文主要以2016年以前成立的创业板类基金为主。

下面就正式开始:

第一个:易方达创业板ETF联接A(110026)

基金经理:成曦,刘树荣

业绩比较基准:创业板指数收益率*95% 活期存款利率(税后)*5%

基金类型:被动指数型基金

基金成立日期:2011年9月20日

最新规模:47.41亿元

简单普及下ETF联接基金

所谓ETF联接基金,就是主要投资场内相应ETF的基金。

一般要求ETF联接基金投资目标ETF不得低于基金资产净值的90%,主要用来跟踪指数,这个角度看ETF联接基金基本上相当于是投资基金的基金(FOF);

另外10%的基金资产可以通过主动管理(通过投资标的指数的成份股和备选成份股)来强化收益,这个角度看ETF联接基金又有部分增强型指数基金的味道。

不得不说ETF联接基金真的是一种非常好的创新产品,通过场外这种联接基金的方式,可以让更多的投资者来参与投资ETF以及活跃ETF市场。

回到易方达创业板ETF联接A,这个基金就是主要投资场内大名鼎鼎的易方达创业板ETF(159915)的场外联接基金,A代表的是A类份额,还有个C类份额叫做易方达创业板ETF联接C(004744)的,两者的区别仅在于申购赎回等费率的不同。

这个基金成立于2011年9月20日,是历史最悠久的一个创业板指数基金,其最新的场外规模A类和C类合计达到60.37亿元,其中A类47.41亿元,C类12.97亿元;

这还不算多的,其场内的ETF规模才叫一个大,易方达创业板ETF(159915)几乎是场内创业板ETF的代言人,最新规模达到209.42亿元,同类无出其右者。

第二个:天弘创业板A(001592)

基金经理:张子法,陈瑶

业绩比较基准:创业板指数收益率*95% 银行活期存款利率(税后)*5%

基金类型:被动指数型基金

基金成立日期:2015年7月8日

规模:10.34亿元

天弘创业板指数基金就是最常见的被动指数基金,不同于上面的ETF联接基金,天弘创业板指数基金跟踪创业板指数不是通过买场内创业板ETF的方式而是直接通过配置创业板指成分股的方式,这也是场外指数基金最常见的一种构建方式。

天弘创业板指数基金成立于2015年7月8日,同时有A类天弘创业板A(001592)和C类份额天弘创业板C(001593),最新的场外总规模达到32.71亿元,其中A类份额为10.34亿元,C类份额22.37亿元。

这里比较好玩的一点是天弘创业板C类份额竟然是A类份额的两倍多,间接说明小伙伴们买基金也有短线做波段的倾向,不算个好现象但是反映了实际情况。

第三个:融通创业板A(161613)

基金经理:蔡志伟

业绩比较基准:创业板指数收益率*95% 银行活期存款利率*5%

基金类型:增强指数型基金

基金成立日期:2012年4月6日

基金规模:9.84亿元

不同于上面的两只指数基金都是纯被动型的基金,融通创业板指数基金是今天介绍的创业板指数系列基金里面唯一的一只账面类别上属于增强型的指数基金

之所以专门标注出“账面”两个字,主要是因为这个增强指数基金不同于沪深300和中证500类里面的那些增强效果明显的增强型指数基金,并没有显示出特别的指数增强效果。这点我后面统一会说到,这里也按下不表了。

融通创业板指数基金成立时间为2012年4月6日,也算是一只历史比较悠久的创业板类指数基金,最早时候该基金只有A类份额,2017年7月又出了相应的C类份额基金,最新的场外总规模为10.31亿元,其中A类份额为9.84亿元,C类份额4689.35万元。

第四个:富国创业板指数分级(161022)

基金经理:王保合/方旻

业绩比较基准:创业板指数收益率*95% 银行人民币活期存款利率(税后)*5%

基金类型:被动指数型基金

成立时间:2013年9月12日

基金规模:66.05亿

从名字就可以看出富国创业板指数分级是一个分级母基金,这类分级母基金上一期中证500就讲过,一般都可以当作被动指数基金来使用。

富国创业板指数分级成立时间为2013年9月12日,最新场外规模为66.05亿元。

另外富国创业板可能更有名的是场内的富国创业板B(150153),给本来就刺激的创业板加上杠杆,大概可以翘起一个阿基米德吧。

另外我上期讲过分级母基金因为有场内分级A和分级B的存在,可能会在跟踪指数上略逊常规的被动指数基金,所以投资一个板块的指数基金,分级母基金依然不是首选,尽管富国创业板指数分级在指数跟踪这方面已经做的算不错了。

第五个:华泰柏瑞量化创优(004394)

基金经理:田汉卿

业绩比较基准:创业板指数收益率*90% 银行活期存款利率(税后)*10%

基金类型:灵活配置型基金

成立时间:2017年5月12日

基金规模:3.58亿元

华泰柏瑞的这个基金属于灵活配置型基金,表面上看起来似乎和创业板指数没啥关系,不过其名字中刻着一个“创“字,并且其比较基准有90%的创业板指数收益率,显然和创业板指数关系非同寻常了。

按照其投资目标来看,这是一只跟踪创业板指数的灵活配置型基金,一方面基金力求实现超越创业板指数收益率的投资回报,另一方面在市场极端情况下基金的股票资产可以降至0%。

其中的第一点有点类指数增强的味道,而其中的第二点就是这个基金和以上所有指数型基金的最大区别所在。

以上零零总总流水账似的列了相对比较典型的几只创业板类基金,不过不知道大家有没有发现,超越比较基准系列的之前几期在流水帐部分都会涉及到基金收益率和指数的对比,然而这一期竟然没有比。

其实比还是比了的,我在画收益回撤图的时候把创业板指直接放里面了:除了时间比较短的华泰柏瑞量化创优跑赢了创业板指,其余不管是分级还是纯被动还是增强,也不管时间长短,都纷纷跑输创业板指数本身。

一句话总结就是:要跑赢创业板这种涨跌幅度都很彪悍的指数还真不是一件容易的事情。

我把所有的基金放在一起做个比较:

上图主要基于天弘创业板的时间段,其他基金和创业板指数本身都按照这个时间段做了归一化处理,华泰柏瑞量化创优因为成立时间晚于天弘创业板所以初始净值取了包括创业板指数在内的平均值。

如果直接看上图估计很难看出相互之间的差距,那不如先看个最终的归一化净值比较:

纯从最终的归一化净值来看:华泰柏瑞量化创优最强,年均可以跑赢创业板指数2.84%,当然这里必须指明它的时间段不足两年;融通创业板次之,年均可以跑赢创业板指数1.76%;易方达创业板最中规中矩,和创业板几乎持平;天弘创业板年均跑输创业板指1.31%;富国创业板年均跑输创业板指3.20%。

我们再更具体一点来分段的看(按年的收益率比较):

上图的2016至2018年是完整的三年,打星花的2015年只包含了2015年7月8日到年底的时段,2019年只包含了年初到2019年5月13日的时段。

这个图似乎能更明显的反映出一些东西来:

比如创业板指数确实大部分时候都能跑赢指数基金,特别是暴涨的时候(2015和2019年);

融通创业板以最终净值0.68(初始值都为1)排名第一,但是其大部分的超额收益都来自2015年,其余年份并没有特别高光之处。

易方达创业板是其中相对中规中矩的一只基金,最终的净值也与归一化的指数净值0.6358差距很小,显示出基金跟踪指数的紧密程度。

天弘创业板和易方达创业板事实上很类似,其和创业板指的差距主要产生于2015年7月至当年底天弘创业板刚成立的那段时期,2016年开始正常运行之后就和易方达创业板一样表现的中规中矩了。

富国创业板的归一化净值是最低的0.56,距离指数和一众基金们都颇有差距。事实上,这可能就是上面提到的分级母基金的普遍问题了,长期来看,其跟踪误差比之常规的被动指数基金还是会更大一些。比较严重的是,上述同时间段下,富国创业板涨的时候是涨的最少的Top2,跌的时候又是跌的最多的Top2,这个就略尴尬了。

华泰柏瑞量化创优虽然成立时间很短,但是还是很有闪光点的:2018年它跌的最少,2019年以来它涨的最多。除了成立时间略短这点,其余似乎看上去都是很美的。

鉴于以上分析,不同于沪深300和中证500那几期,这期的初衷虽然也是寻找跑赢创业板指数的基金,但是因为创业板指本身涨跌都太强,以至于长期下来很难有指数基金可以完全跟得上,更别说超越了,所以文章的目标默默转变成了寻找最合适的创业板基金

话说合不合适这个事情其实还是有点微妙的。

对于指数基金来说(包括增强指数基金),如果长期收益率能明显跑赢指数的,那就无脑合适,很可惜这点在创业板上失效:目前几乎没有一只创业板指数基金长期能明显看出来跑赢创业板指。

那就看些退而求其次的标准:

首先基金规模不能太小吧,这点貌似今天讲到的这五个基金也都基本满足要求,除了华泰柏瑞量化优选只有3.58亿规模略小之外,其余的规模最小的也都在10亿以上了。

其次一般会看下跟踪误差,从基金自身的招募说明书对跟踪误差的自我要求以及从实际跑出来的结果来看,易方达创业板和天弘创业板相对来说跟踪创业板指数最为紧密。

顺便看个相关系数图加深一下印象:

事实上,在以上所有项目都相差不大的情况下,有一个因素可能会起到决定性作用,那就是基金的费率成本

请看表格:

上表中列出了买卖一个基金所需要的各项显性成本(申购赎回费)和隐性成本(管理费,托管费和销售服务费),申购费率我只列了一个百万以下的,最后两列是买入并持有一年和半年的综合费率成本。其中,申购费率都以现在最普遍的打一折来计算。

这个就比较明显了,在不考虑赚钱与否的情况下,省到就是赚到,判断标准很简单:哪个便宜买哪个呗。

当然,如果是我来选,我可能会把费率成本和之前的各大创业板指数基金年均跑赢指数的情况综合起来一起看:

从上表可以看出,综合费率成本最高的华泰柏瑞量化创优凭借最大的超额收益率反而成为其中综合最佳的,简单来说就是超额收益率在覆盖综合费率成本的同时还有的多。

易方达创业板则凭借低廉的费率成本和略略跑赢指数的超额收益率稳稳的排在前列,几乎是其中综合情况最好的一个指数基金。

这里必须要强调一点的是,费率成本是固定的,但是年均跑赢指数的这个超额收益率只能说是一个基于历史数据的预期值(以几何平均值代替),后面能不能真的持续取得这样的超额收益率并不确定。

正是在这样的前提条件下,如果是定投创业板指的,我一般还是会首选费率最低跟踪误差最小的易方达创业板或者天弘创业板(既然赚不赚得到不知道,那就先选择省到再说);如果想要追求超额收益的,我觉得可以认真考虑华泰柏瑞量化创优。

是为超越比较基准系列之七。

郑重声明:用户在基金吧/财富号/股吧等社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。
发表于 2019-05-22 10:29:02
易方达和天弘的指数基金都还不错
发表于 2019-05-22 13:04:58
干货分享,受益匪浅,收藏了
发表于 2019-05-22 13:51:30
都跑不赢创业板,好扎心呐。只能哪个便宜买哪个
发表于 2019-05-22 19:39:37
晴空聊基 :
都跑不赢创业板,好扎心呐。只能哪个便宜买哪个
便宜是硬道理啊
作者:您目前是匿名发表   登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出发表新主题
郑重声明:用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券基金投资并承担相应风险。《服务条款》《跟帖评论自律管理承诺书》

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500