大家好，我是辣评君。

今日沪指+0.2%，报收3268.11点。沪深300+0.25%，创业板指+0.69%。全天A股沪深京市场成交额22294亿元，比上一日略微放量983亿元。

今天A股波动率明显收敛，各大指数全天波动不大，上证指数收出十字星。

行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有23个行业上涨，国防军工+4.72%，社会服务+3.75%，传媒+3.36%，在申万一级行业中排名前三。消息面上可能受到领导视察火箭军的影响，以及一些调休、签证政策安排的变化传言。下跌方面，钢铁、银行、非银金融排名跌幅前三，均跌超1%。

相比主板的平淡，半导体板块活跃，科创50指数涨2.22%，北证50指数大涨16.24%。游资大哥们又换了个地方炒作哈…

港股方面，恒生指数跌1.57%，恒生科技跌2.37%。半导体+2.09%，中芯国际、华虹半导体等个股冲高回落收跌。消费者主要零售商+1.14%，农产品+1.01%。

国际市场上，现货黄金今日也是站上了2730美元/盎司，续创历史新高，COMEX期金盘中一度超过2750美元。对黄金走势分析也比较复杂，整体上的大逻辑可能是从工业品属性定价到货币属性定价的转变，也就是和通胀的相关性越来越大。有机会再细说吧。

今天的大盘从价和量都比上一交易日微微上升，但波动率明显降低，短期似乎有力竭迹象。下面是上一篇文章里放过的图，截至上周五10/18收盘，今天收盘之后还能接着用。对市场整体的短期观点不变，近期文章已经反复说过，就不再重复了，总之预计仍维持旗形整理，量和价难以超过前高，短期内等待为主。

接着昨天的话题，说说辣评君后续比较看好的几个方向，昨天聊了两个货币政策工具利好红利的整体逻辑，今天再补充一下红利的具体方向。除了按照股息率排序筛选个股（类似红利指数、红利低波指数的投资逻辑）之外，行业上可以关注银行和家电，前者的逻辑主要是净息差修复和金融稳定的宏观政策（甚至可以上升到战略高度）环境，后者的逻辑主要是基本面相对较好，受到机构尤其是外资机构的青睐，另外如果地产链有所复苏，家电行业也是典型的后地产周期行业，届时值得关注。

再聊聊科技方向，对于科技板块的投资来说，既要依赖于市场总量提供的动能，也要高度关注标的的基本面。

先说总量的作用。

目前政策主要仍是托底政策而非大面积刺激，一方面，市场普遍认为全年达到5%增长目标难度不大，所以政策更有可能是结构性的而非不分青红皂白的总量刺激；另一方面领导上周五的讲话表示“重视科技”，也被解读为后续政策可能更关注结构，而非总量。

后续行情可能也比较类似，大盘托底的大环境下，演绎出一些结构性行情。

但这并不是说总量不重要。之前几年，由于外部制裁“卡脖子”等原因，舆论环境似乎把“硬科技”和“软科技”二元对立起来：认为造芯片、造光刻机之类的硬科技就是好的，就是值得尊重的，应该大力鼓励，除此之外的互联网、软件等等之类的信息技术是属于“软科技”，只不过是二道贩子、当个中间商赚差价，没有技术含量，不值得尊重，甚至应该封杀。

辣评君是不太同意这种观点的。“软科技”实际上提供了“硬科技”的需求，我们特别需要造光刻机、造芯片的“硬科技”企业和技术，本质上是因为有重要的市场需求，而这些需求很大一部分是由这些“软科技”行业创造的。说白了，造出来的产品再高端、再有技术含量，如果没有市场需求，也难以长期健康发展。

从产业上来说，硬科技和软科技不过是上下游关系，把产业下游封杀了，产业上游是不会好过的。想要“封杀软科技、扶持硬科技”，只会适得其反。

正是基于这个逻辑，总量的支撑其实是科技方向结构性行情的基础。想要脱离总量，单独演绎出科技的行情，也是相当困难的。

从投资逻辑上说，市场总量较好、资金比较活跃、情绪较高的阶段，也更有利于对科技股给出更高的估值，有利于科技股走出戴维斯双击的行情，“权重搭台，题材唱戏”，说的就是这个道理。先有总量，再有高科技，无论是实体经济还是股市投资都是这样。

再说说基本面。

从最近两周的市场情况看，量能维持相对高位，不少超短线选手趁着场子还热，仍然想尝试着到处炒作，试图搏一搏单车变摩托。从盘面上看，就是题材快速轮动，有些甚至比较离谱，比如上周的川渝概念，传闻是游资买的热搜…

监管政策苦口婆心，推出那么多政策，希望能营造一轮慢牛，短线选手们依然我行我素。总之，市场缺乏主线，仍然处于混沌期。在这样的背景下，如果有特定行业的三季报普遍表现较好，基本面得到确认，就很可能成为牛市第二阶段的主线。

除了关注基本面之外，也可以用拥挤度指标来衡量不同细分板块的情绪。在科技板块，计算机、半导体等细分领域在政策预期炒作下，情绪已经较高，不适合过度追涨，警惕拥挤度风险。而光模块、传媒、消费电子等细分领域的情绪仍然偏低，可能更具性价比。

再次提醒，关注盈利能力的基本面，对于有些基本面比较一般的标的，连大基金都觉得应该减仓了…（大家可以自行查一下图中个股的市盈率是多少倍）

顺便提一下今天的热点，1年期和5年起LPR同步下降25BP。今年以来5年期的LPR已经累积降低60BP。实打实给大家节约房贷利息支出，善政。

联系上周五的另外一条新闻一起看：10月18日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，对推进解决拖欠企业账款问题作出系统部署。

过去几年来，对公、对政业务为主的上市公司，经营和投资的一个重大痛点就是，有净利润而没有现金流，因为大量政府业务的收入是应收账款，客观上也确实存在许多地方财政吃紧的原因。现在中央做出统一部署，是对相关企业的利好。华创证券已经梳理了电力、环保等行业应收账款占比较高的上市公司，“应收账款/营业收入”占比最高的均超过了200%，也就是账上的应收账款比两年的营业收入还多…这些企业也确实不容易。

这两个政策都有利于市场主体的资产负债状况的修复、优化，实实在在减轻负担，前者是对居民个人，后者是对企业。这样的政策我们都应该点赞。

明天再聊聊出口方向。

对市场有什么疑问或吐槽，欢迎大家多多留言。

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