震了4个月了，现在的市场怎么看？

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本周上证涨幅2%，深证成指涨0.7%，两市成交4万亿，和前两周大致持平，全市场股票涨幅中位数为1.32%，上涨股票数2600只，占63.7%。

市场行情持续分化，价值股继续跑赢成长股，300价值指数上涨3.48%，创业板指下跌1.47%。

目前市场行情的主要驱动逻辑是经济复苏概念，经济转暖将大幅改善周期行业的盈利状况，周期上游行业如有色、采掘等领涨，估值较高的成长行业，医药、电子、计算机等下跌。

行业估值及资金流向：

受经济复苏、货币收紧预期的影响，下半年来10年期国债利率持续走高，目前，到期收益率已经回到了3.3%，距离3.5%的历史中枢越来越近。

目前A股全市场市盈率（TTM）为23.27，对应股市静态收益率（1/PE）约4.5%，如果考虑今年疫情因素，基于去年年报的静态市盈率也达到21，对应股市静态收益率约4.8%，并不比国债收益率高多少，股市整体虽然不算很贵，但投资价值也不算高。

市场估值：

中证全指可以代表A股全市场，目前估值居中：

沪深300，中等偏高：

中证500，中等水平：

创业板，估值较高：

恒生国企指数比较特殊（详见前面的文章），为排除近来调仓的影响，我给出了排除互联网企业后的估值走势，目前较低：

其他主要指数估值见下表（疫情期间主要看PB）：

实盘组合“抱朴守拙”没有操作，上周涨1.3%，权益类约占六成。有人认为这个组合太保守，不够积极，这里说明一下。

抱朴守拙组合追求的是绝对收益，并不是为了跑赢某个市场基准，市场贵时降低权益比例，规避潜在风险，市场便宜时会加大比例，以求良好的长期回报。

组合的股票仓位比例接近我个人账户权益类比例，当然，我个人账户持仓主要是场内基金，还有少数门票股，蛋卷组合中只能是场外基金，因此持仓标的不可能一样，但风格上目前都偏价值。

不同人的风险偏好不同， 2006年入市至今，我经历了太多起落，时间越长，研究越多，对市场越是敬畏；

作为个人专职投资者，投资是我主要收益来源，我的绝大部分身家也都投在股市里，如果说过去20年是房地产的高光时刻，那么我们认为，未来20年最好的资产就是优质公司的股权。

因此，在投资思路上，我们更看重绝对收益，风险偏好偏低，很多时候宁可错过也不愿意做错，这让我避开了2016年的熔断和18年的大部分跌幅，但也错过了15年和17年相当一部分涨幅。不求暴富，总体收益满意，长期生存才是第一要务。

市场从19年初至今已经涨了两年，涨幅不小，目前的估值已经不便宜，我对后市此谨慎态度，因此抱朴守拙目前配置偏防守，不太适合激进或短线的朋友。

that's all.

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@天天精华君