本周,某地产龙头公司,传出资金链濒临断裂的消息,其股票和债券,均大跌。
对此,我觉得没什么可说的,该说的话,之前都已经说过了,具体可以参考我之前的文章:
《聊一聊银行、保险和地产》
《今天让我很感慨的一件事》
以下为原文:
坦白说,从我入市到现在,这些年来,我一直对银行、保险和地产,这三个行业,保持着密切的关注。
在实际投资中,我始终对这三个行业,慎之又慎,曾经阶段性参与过银行与地产的投资,收益还不错,但仓位都不高。
对于这三个行业,我之所以如此谨慎,原因大致有三个。
一是,这三个行业,都是负债率极高的行业。
高杠杆的经营模式,如果一旦经营不善,后果不堪设想,即使很小的错误,也可能引发严重的问题。
最现实的案例,就是,前些年风生水起的几家保险与银行,都被监管层接管。
因此,负债率较高的行业,在估值上存在一定的折价,是合理的,这也是市场有效性的体现,在海外市场,也是如此。
其次,这三个行业,表面上,我们平时都能接触到,但实际的业务与资产状况,非常复杂。
最简单的例子,有几个人能真正看懂银行、保险公司的财务报表呢?
第三,银行、保险和地产,都是周期性非常强的行业,在宏观经济向好时,表现会很不错,但如果经济基本面向下,则会表现糟糕,而宏观经济未来会如何,这是很难预测的。
因此,我自己一直偏好配置周期性较弱的行业,比如互联网、消费等,或者自己直接去做套利,这样,在投资的过程中,自己可以把握的确定性更强。
现在,大家关于银行、保险和地产争论的焦点在于,这三个行业的估值不断下滑,以及未来市场是否会有风格转换。
首先,我不会主动预测市场,因此,也不会去预测市场未来是否将风格转换。
其次,我个人认为,投资这三个行业,在目前的关键,绝不是所谓的估值、或者市场风格转换,而是确定经济基本面何时能恢复,并能积极向好。
研究宏观经济非常难,但这也是投资这三个行业,需要必备的修养。
从历史上来说,只要经济基本面积极向好,哪怕只是出现了向好的可能,金融和地产股就会有明显的超额收益,比如说2006年至2007年、2014年、2017年,都是如此。
肯定会有朋友问,这三个行业的股票或基金,现在能不能买?我的观点是,这取决于你自己,如果你对这三个行业,确实有深度的认知,那么,当然可以买,否则,还是不碰为好。
永远要记住,投资的首要原则,就是不懂不做。
另外,建议关注这三个行业的朋友,少读网上的水贴,多读下招行、万科等行业优秀公司的年报,这是最权威的投资资料,能从里面学到很多东西,不仅仅限于投资这三个行业。
今晚从简,温故知新,明天见,晚安。
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