最近，伴着火热的市场行情，许多朋友蓄势待发，跃跃入市。但也存在盲目跟风，哪个主题火买哪个，朋友买哪个我赶紧抄作业等现象。想买，又不知道买哪个？想分析，又不知从何下手？等问题困扰着广大基民。授人以鱼不如授人以渔，道叔决定带着大家进行一波单个基金分析，拆解基金研究报告，让大家了解基金分析的框架，并用沪港深基金做例子进行分析。感兴趣的朋友就接着往下看吧~
因为涉及内容比较多，这个系列我会连着做几期，前三期我们进行了基金的概况介绍、基金配置情况及持仓分析，和代表性重仓个股投资决策，感兴趣的朋友可关注道叔然后翻阅往期文章。关注道叔的朋友应该都知道，我一直坚持“选基金就是选基金经理”的投资理念，那么今天，我们会从基金经理的角度继续对华安沪港深机会灵活配置混合基金做分析。
基金经理相关资料分析：
1、基金经理背景资料
陆秋渊，复旦大学经济学硕士研究生。12年基金行业从业经验。2007年7月应届毕业进入华安基金，任全球投资部研究员。2017年6月起，担任本基金的基金经理。2018年9月至2018年10月，同时担任华安安禧保本混合型证券投资基金的基金经理。2018年10月起，同时担任华安安禧灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2018年10月起，同时担任华安核心优选混合型证券投资基金的基金经理。2019年3月起，同时担任华安沪港深优选混合型证券投资基金的基金经理。
盛骅，硕士研究生，8年金融、证券行业从业经验。曾任交通银行香港分行经理、国泰君安香港研究员、中信建投国际研究员、华安资产管理（香港）有限公司研究员。2018年1月加入华安基金，任全球投资部研究员。2018年2月起担任本基金的基金经理。2018年10月起，同时担任华安核心优选混合型证券投资基金的基金经理。2019年3月起，同时担任华安沪港深优选混合型证券投资基金的基金经理。
2、基金经理投资理念及言行
基金经理陆秋渊，盛骅均在经历2018年的市场行情下跌后，于2018年11月和2018年12月各自发表了自己对于市场行情的看法。
陆秋渊认为，2018年的前三个季度市场盈利增速下调和估值下行“双杀”，使投资者对宏观经济运行的预期下跌到谷底。但是，2017年至2018年，经济驱动因素和实体经济的变化并没有投资者心理预期的变化那么大。事实上，我们看到很多经济政策的调整，比如去杠杆、去过剩产能，比如环保、严格社保，从长期来看，都是有利于经济保持高质量增长的，相比过去依赖加杠杆与产能粗放扩张带来的增长，要健康得多。经济增速在短期略有放缓，但更有利于长期可持续的发展。投资者的预期过于悲观，市场已经到达下行周期的底部，当前是价值投资最好的时代。不少公司估值被错杀，当前投资者只要选出好公司，静静等待，即可获的丰厚的回报。
资料来源：上海证券报《陆秋渊：当前正是价值投资最好的时代》
同年12月，盛骅发表观点，认为长期坚持价值投资、中短期适度逆向、集中持股、减少交易频率是其应该坚持的风格。长期坚持价值投资，需要扎实的基本面研究，看长做长，不短期博弈、不做击鼓传花的游戏，同时需要关注产业中对手评价和公司管理层的能力和稳定性。中短期适度逆向，是出于对行业格局、公司历史、商业模式和未来趋势的深度理解，在市场极度亢奋的时候知道卖出，在市场极度悲观的时候敢于买入。集中持股、减少交易频率是因为如果能在一个行业和公司上赚到显著回报，肯定是因为你对它理解得足够深和透，长期来看显著的投资回报绝不是通过频繁交易高抛低吸来获得的。
资料来源：新京报《盛骅：坚持自己的风格，把平凡之路走成不平凡》
2020年3月，两位基金经理共同发表言论，致基金投资人的一封信。今年开年来由于全球疫情的影响，其所管理基金出现了比较明显的回撤，截至3月8日最大回撤为16.5%。但基金经理对几个大方向有信心，一是国内疫情管控所体现的国家制度的优越性和独特性，这使他们对国内经济发展充满信心；二是国内个人和全球资本对中国股票配置比例较低，存在较大上升空间；三是港股市场恐慌性抛售是的恒生红筹指数市净率处于历史最低位，是建仓良机。在行业和公司选择上，精选新能源行业里的风电设备企业、科技行业里的半导体代工和云计算、创新药公司，坚定看长做长，少动，将回报交给时间。
资料来源：华安基金《陆秋渊，盛骅：致基金投资人的一封信》
在基金经理公开发表的言论中，基金经理坚定价值投资理念，多次提及估值、盈利、减少交易频率等字眼，但实际从重点持仓股的色块图和股价变动情况看来，该基金的交易分散，持仓变动频繁，持有超过四个季度的股票很少，重仓变化和股价变化的一致性较高。初步判断基金经理发表的言论和实际投资策略并不具备高度一致性。
再看最近四个季度的报告，判断基金经理的实际投资和披露策略之间的一致性。2019年Q2报告中，管理人对宏观经济的走势展望部分提及“努力拥抱中长期大方向，阶段性基本面和估值都吸引的优质公司，避免去博弈估值昂贵、现金流和公司质地有瑕疵的主题公司。”当期，其资产主要集中在能源及医药公司。2019年Q3报告中，基金投资策略部分提及“基金计划维持高仓位，坚持独立研究、价值投资、适当逆向”，当期基金重仓排名发生变化，新重仓比亚迪电子。2019年年报中，基金进一步加大对科技方面的投资，首次重仓了海康威视，策略部分披露“港股投资比例增加，仓位均衡配置在风电设备、半导体代工、安防、创新药、地产等行业。”2020年Q1报告中，策略观点为“疫情是短期事件，随着海内外疫情发展，基金经理逆向操作，布局调仓，基金维持高仓位，地区配置估值更低的港股市场，行业配置在风电设备、半导体代工、创新药、云计算、地产等。”
在投资理念上，基金经理没有遵循其报告策略所称的“低估值”和“中长期”，也没有在2020年Q1更多配置“低估值的港股”，反而在该报告期降低了港股配置比例，增加了A股配置比例。策略表述“维持高仓位”和“配置风电等行业”，则确为事实。总体来说，基金经理对所投行业和仓位控制言行一致，在投资风格上和价值投资理念上，则存在较大的偏差。
3、基金经理指数表现
从两位基金经理的指数表现情况来看，长期以来，两位的业绩表现都能超越沪深300指数。其中陆秋渊的业绩表现更为良好。
具体到基金经理管理的各个基金，发现虽然两位基金经理任职期间都呈现正收益，但除了华安沪港深机会灵活配置外，其余基金的同类回报排名均不是很理想，基金经理指数是被华安沪港深机会和华安核心优选所拉高的。观察盛骅所管理的基金，可以得出与盛骅相似的结论。
附基金经理所有基金业绩表现。
投资建议：
该基金的基金经理投资理念、言论与实际投资行为存在偏差，基金投资风格不稳定，若投资者重视基金经理的言行的风格一致性，则该基金并非优秀的投资标的。但从该基金的长期收益来看，基金经理确实取得了良好的收益，并且回撤控制明显小于同系列研究的其他产品，若投资者更重视实际收益，则该基金值得投资者长期持有。
以上是本系列的全部内容，感兴趣的朋友记得多多关注哟，要是反馈不错的话道叔也会考虑继续跟大家分析其他的基金。
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