最近，伴着火热的市场行情，许多朋友蓄势待发，跃跃入市。但也存在盲目跟风，哪个主题火买哪个，朋友买哪个我赶紧抄作业等现象。想买，又不知道买哪个？想分析，又不知从何下手？等问题困扰着广大基民。授人以鱼不如授人以渔，道叔决定带着大家进行一波单个基金分析，拆解基金研究报告，让大家了解基金分析的框架，并用沪港深基金做例子进行分析。感兴趣的朋友就接着往下看吧~

因为涉及内容比较多，这个系列我会连着做几期，第一期是进行基金的概况介绍。首先，我们会从基金规模、持仓情况、持仓风格等方面对华安沪港深机会灵活配置混合基金做一个概况分析。

基金概况分析：

1、基金规模20.87亿，业绩长期以来跑赢业绩比较基准

华安沪港深机会灵活配置混合基金成立于2017年5月10日，2020年一季度所披露的最新规模为20.87亿元。自成立以来，截止2020年6月5日，该基金的收益率达到89.53%，年化收益率接近24%，同期其业绩比较基准回报为11.11%。历任基金经理有苏圻涵，其于2017年5月10日起任职，共478天，于2018年9月2日离任；陆秋渊，2017年6月30日起任职至今；盛骅，2018年2月14日起任职至今。现任基金经理为陆秋渊和盛骅。

该基金自成立以来，其收益长期跑赢业绩比较基准，基金经理陆秋渊的任期回报为71.42%，盛骅的任期回报伟49.64%。该基金近三月、近一年、近三年的回报分别为0.93%，36.27%，88.78%，同期其业绩比较基准的回报分别为-1.53%，5.30%，9.83%。短期和长期业绩表现均优于业绩比较基准。

2、主要投资人由个人向机构转变，速度快幅度大

在持有人结构方面，在其成立最初的一年半内，该基金几乎全部为个人所持有，但在2019年中报和2019年年报所披露的情况来看，该基金目前的机构持有比例远远超过80%。查阅该基金2018年年报，2019年一季报以及2019年中报，发现在2019年一季度，机构持有人比例快速增加，报告期内，出现持有基金份额比例达到或者超过20%的情况共有三家机构，期初份额均为0，期末份额分别为9.83%，12.41%，19.84%。同样在2019年二季度报并未披露持有基金份额比例达到或者超过20%的情况，说明在2019年一季度时，该基金已经被机构大量持有。研究未发现该基金在2019年一季度时有发生任何特殊情况。

3、股票投资占比高，最大回撤阶段性表现良好

从该基金成立至今，除首季度股票仓位接近80%之外，之后每一季度的股票仓位都在90%上下，因为股价随着市场行情波动，在2018年中美贸易摩擦发生时，持仓比例可能会随市价下跌，但该基金股票持仓比例长期稳定，说明基金经理刻意控制仓位在90%左右。此处未能明确分别基金经理的投资决策为下跌市场中寻找机会大幅买入，或者是单纯控制仓位，该部分在后文基金经理投资理念部分解答。

从相对前期高点的回撤情况来看，该基金由于较高的股票仓位，在市场下跌行情中的回撤绝对值也比较大。但是分阶段来看，图中浅蓝色覆盖区域，该基金的回撤相对较小，阶段性表现良好。在2018年的中美贸易摩擦中，该基金的最大回撤绝对值略微超过16%（本研究的同系列研究中，富国沪港深价值精选该值超过22%，东方红优享红利沪港深该值超过30%）；2020年初的新冠肺炎疫情影响中，该基金的最大回撤绝对值不达14%（本研究的同系列研究中，富国沪港深价值精选该值超过15%，东方红优享红利沪港深该值接近15%），整体上表现优于同类型的混合型基金。

4、持仓风格变化较大，应对行情反应足

从持仓风格来看，该基金的大盘股持仓较多，其中又以大盘成长股为主，中盘股和小盘股的情况较为分散，没有出现明确的风格。整体来看，该基金没有对于某一风格的明显偏好，在股票配置上比较灵活。需要注意在2018年Q4阶段，中美贸易摩擦的顶峰阶段，也是A股市场大跌的阶段，该基金的风格较大程度偏向大盘成长股，结合图7可知在该基金，本基金从港股撤资，投资于A股的大盘股。图9展示，该基金在2018年Q4首次重仓的企业有石药集团、华能水电、珀莱雅、云南白药，后文将针对这只股票进行分析。需要注意风格分析部分为Wind拟合结果，该结果仅在少数几个阶段R2大于0.8，仅供参考。

以上是第一部分的基金概况分析，也需要提醒大家我的所有基金分析仅为参考，不构成任何投资建议。

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下一篇我们会进一步进行基金配置情况及持仓的分析，感兴趣的朋友记得多多关注哟，也欢迎大家关注我的实盘组合【道乐英华】，每月定期更新月报~

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