之前在《踏空牛市的，用这些基金布局！》一文中我说了踏空的同学可以关注的股票基金品种，但很多同学还是觉得这些品种风险大，毕竟牛市半山腰，真要往下跌回撤幅度还是很大的，很多同学心脏受不了。

那我今天就说一个风险比股票基金小很多，在牛市中“进可攻，退可守”的品种——二级债基。

所谓债基就是主要买的是债券的基金，对应的是主要买的是股票的股票基金。

我们都知道债券是一种和股票相关性比较低的大类资产。相比股票的高风险高收益，债券相对来说是低风险低波动的大类资产。

根据我的统计，过去14年，代表A股整体的中证流通指数，虽然年化收益有12%，但最大回撤却接近60%。像创业板这种收益更高的指数最大回撤可以达到70%。这种回撤幅度大部分人的心脏都受不了。

而今天要说的二级债基，其中的优秀者能做到长期年化6%~10%，而最大回撤都在7%以内。可以说是风险收益比非常不错的品种了。

同时因为债券市场和股票市场在很多情况下存在负相关性（也有少数时候同涨同跌），也就是一个涨另一个就跌的“跷跷板”模式。

最近就是，随着这段时间以来的股市大涨，债券市场出现了下跌，如下图，中证10年期国债指数近期从高点已经回落了4%，对于债券这个幅度不算小了，有这个指数以来期其最大回撤也就不到8%：

所以随着股票市场不断上涨，不断变得高估，债券市场则不断下跌，不断变得低估，这时候债券的相对投资价值就逐渐凸显出来。

那什么是二级债基呢？就是持仓中除了主要的债券之外，还有一定比例股票的基金。根据股债持仓比例上限我们可以把债基分为以下三类：

纯债基金：只持有债券

一级债基：持有债券+可转债

二级债基：一级债基+精选个股

我们可以简单把它们划分为持有股票的债券基金和不持有股票的债券基金。

而根据监管规定，二级债基的股票持有比例不能超过20%。

看到这里大家应该明白为什么我说二级债基是牛市里“进可攻，退可守”品种了。

如果牛市继续，这个位置继续往上涨，那二级债基中一定比例的股票能分享到这部分收益。

如果牛市就此终结，因为二级债基持仓中主要是债券，相比牛市结束后股票基金随便回撤个30%~50%的情况（个股可能更大），回撤幅度会比较有限，大部分同学都比较容易接受。

那具体的二级债基该怎么选呢？

我根据以下几个标准进行筛选：

1.基金经理在这只基金任职超过5年。说明忠诚于这只基金，而且收益和回撤有较长时间段的数据可以考察。

2.任职期间年化回报>6%。至少要比理财高吧。

3.任职期间最大回撤<10%。不单要看收益，债券基金的投资者更看重风险，回撤得小。

4.规模大于2亿。且机构投资者持有比例低于90%。这样不容易清盘。

5.不收销售服务费，持有超过30天的赎回费较低。费率当然是便宜的好，能提高收益。

根据以上5个标准，我选出5只二级债基如下图所示，供大家参考：

最后要提示下风险。

首先，二级债基虽然风险跌，但是可能出现亏损的。看图中你就会发现最大回撤都在5%以上。但一般亏损时间不会持续很长，一般在几个月到半年，几乎不会超过一年。如果不能承受亏损的风险，请不要买入。可以考虑货币基金、定期存款或者低风险理财产品。

其次，债基的估值高低主要盯住十年期国债利率，目前这个利率水平在3%，不算特别低估，一般要超过3.5%才算比较低估。

最后我个人由于喜欢自己主动配置组合中的股债比例，会自己选择股票基金和纯债基金进行配置，所以目前不会考虑二级债基，这主要是给踏空的、又不会或者懒得自己配置资产的、风险偏好较低的同学参考的。

既然之前踏空了，说明没有什么主动配置资产的意愿和能力，又害怕风险，那不如交给一个基金经理帮你主动管理，同时因为持股比例的限制，风险也在可控范围，是牛市中非常值得关注的“进可攻，退可守”的品种。

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以上内容仅作为个人记录之用，不构成任何投资建议。

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