投资，需要具备一定的前瞻能力，提早做一些布局，并且能够坚持等到预期兑现的那一刻。这是一种左侧投资的思路，这种布局思路的好处在于，由于某类资产的价值暂时没有被市场关注到，价格可能相对于内在价值有一定的折价，布局的时候更加从容，成本也比较低。

这种思路的难点在于，需要投资者具备根据现有资料，对未来有所预期的能力，可能面临预期暂时无法兑现、股价表现不佳的残酷考验，倒在黎明前。

2018年，A股市场单边下行，市场悲观情绪较浓，很多行业即使基本面没有大问题，股价也很难有出色的表现，因为在市场悲观的时候，对各种利好的反应都比较迟钝，无法在股价上有表现，因此很多有逻辑的预期，最终可能都无法兑现。这种时候，能够坚信研究成果、对未来预期充满信心的投资者，才能坚定布局并持有，等待黎明来临的那一刻。

2019年风光一时的翻倍基金之一银华内需精选（161810），就完整经历了上述从预期、不达预期、业绩承压、预期兑现、业绩亮眼的过程，不仅体现出基金经理比较扎实的研究实力，也展现出了克服贪婪和恐惧、坚信价值的投资心态。

该基金的基金经理刘辉在2018年三季报中写到：我们持续持有的农业类公司处于持续回落过程中，新能源汽车产业链也出现了比较大的下跌。但我们会坚持将新能源汽车产业链作为重要的配置方向，也会持续挖掘农业类公司中的投资机会。

2018年四季报中写道：我们继续持仓农业中的养殖产业链公司，积极参与以5G投资产业链为代表的逆周期行业投资；坚持对新能源汽车产业链的配置。

表：银华内需精选2018年四季度前十大持仓

来源：Choice

在2018年的单边下行过程中，银华内需精选重点布局的养殖、新能源汽车、5G等虽然有向好的预期，但是股价表现却受制于整体行情，不过刘辉依然选择坚守。

表：银华内需精选季度业绩表现

来源：Choice

2019年，银华内需精选终于迎来了自己的高光时刻，第一季度因为重仓养殖股，收益率一马当先，达到45.35%，远超同类平均收益率17.84%、沪深300收益率28.62%；随后的三、四季度，早已布局的新能源汽车、5G等科技股接力大涨，带动基金收益率表现出色。整个2019年收益率翻倍，达到100.37%。

作为个人投资者，当自己看好的股票，买入后没有很好的表现，三个月、半年甚至一年都没有行情启动的意思，内心的煎熬是可想而知，并且会无数次怀疑自己的判断，想离场。

作为基金经理，当看好某一类资产并进行重点配置，却在很长一段时间没有兑现收益预期的时候，承受的压力不仅是对自己研究成果、预期和判断是否正确的思考，还要承担来自基金持有人的压力。决定坚持下去，就需要更大的信心和勇气，能成功经受这种考验的基金经理，是值得尊重的。

在面对考验的时候，刘辉的经验值得参考，和大家共勉。

作为投资者，对于波动要有比较理性的思考，和客观的认识。比如刘辉就认为长期且持续的下跌是对理性的破坏，是对常态的偏离，而事物最终是要归于理性归于常态的。持续下跌的最大好处是将所持有资产的水分挤得更加干净，留下的资产更加纯粹、基本面支撑更强。一旦市场度过非理性的过度悲观时刻，风险偏好上升之后，沉淀下来的优质资产就会成为被争抢的品种，股价随之会快速上升。

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