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发表于 2020-03-25 13:23:35 股吧网页版
沪深300已处于前次熊市底部区域


沪深300已处于前次熊市底部区域

今年以来A股市场从3100点上方又跌回到2700左右,从最高3127点起到最低2646下跌超过15%,很多人惊呼熊市又回来了,有些人更是看到了2000点。


确实,疫情在国外的蔓延态势超过了所有人的想象,引发了全球恐慌,把本来已经稳住的A股又带了下来;


但恐慌中也要看到积极的因素,各国开始重视起来,戴口罩、社交隔离等措施开始得以实行,疫苗、药物加速研发,降息、放水支持金融市场。


前面我们文章中提到了像欧洲、香港、日本等股市估值已经到了很低的水平。


在A股市场,由于外资回撤,流动性好的“核心资产”成了抛售重灾区,以前的“小甜甜”,现在成了“牛夫人”,沪深300的估值已经达到上次熊市底部区域:



这里有人会说,估值只是过去的表现,一季报出来估值就上去了,这也是事实,毕竟为了抗疫,一季度经济基本停摆了,问题的关键是,目前的下跌反映这种预期了吗?


当一个问题想不清楚时,可以从源头开始考虑,基于一些假设来推导比较极端的情况,股利贴现模型是一个很好的思考推演工具,具体的推导过程比较繁琐就不说了,就说结论:


如果因为疫情失去今年一年,即今年上市公司利润整体0增长,将带来沪深300内在价值下降8-9%。


这是一种比较保守的假设,国内目前已经逐渐复工复产,相信二季度及其之后上市公司的盈利情况会逐渐转好。


这里并没有考虑到为应对疫情放水导致的市场无风险利率的下降,而无风险利率下降将导致市场的要求回报率也下降,从而提升股票内在价值。


大家也能感受到,目前的场内逆回购利率几乎已经将到了无利可图的地步,市场上流动性充足,连可转债都被当成了炒作工具。


市场不缺资金,只是还差一点信心,如果全球疫情出现好转迹象,相信股市就不会再是当前这种低估状态了。


当然股票市场的影响因素很多,除了内在价值的变化,还更多受到市场情绪、流动性、外围市场涨跌等各种因素的影响,这些因素很难预测,我们无法判断股市中短期走势,但就长期投资而言,目前就是很好的机会。


至于A股哪些板块更具投资价值,萝卜青菜各有所爱,下面给出代表头部公司的中证100和代表成长公司的创业板指的pe变化,有的人可能喜欢成长好的创业板,而个人更倾向于头部业绩型公司:



欢迎关注:不在此山中。文章持续更新。入市14年,发表投资类文章400余篇,累计超过50万字,阅读量超2000万。主要致力于利用基金作家庭资产配置,同时,每周更新发布全市场估值水平以及40个指数的估值水平。

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发表于 2020-03-25 16:19:55
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