#基金定投一定能赚钱吗？#　

前面我们介绍了定期定额，它是一种完全被动的、操作简单的、甚至可以称得上“无脑”的一种定投方式，定期定额的收益目标定位于获取定投标的的平均收益。

但是，对于刚入门的新手来说，如果对于其他的定期不定额的投资方式不熟悉，也可以先从定期定额开始。

实际操作中，为了提高定投收益，我们还可以利用一些指标进行择时，常见的参考指标包括估值水平、价格乖离率、均线等，还可以采用价值平均策略，这里介绍根据估值水平调整定投金额的方法。

根据估值水平调整定投金额，指的是每期的定投金额不再是一样的，而是根据标的或者市场某个估值指标进行动态调整。

定投前使用某些估值指标判断当前估值水平，如果在低估区域，就增加定投的金额，以获取更多的便宜筹码；如果估值不算高也不算低，那就停止定投；如果在高估区域则减少定投金额，逐步卖出止盈。这种定期不定额的方法，希望通过主动择时，获取比定期定额更高的收益率。而定期不定额的投资方法往往也被称之为“定投收益放大器”。

实际使用的估值水平衡量指标可以是市盈率、市净率、市销率等指标，也可以是市盈率百分位、市净率百分位、市销率百分位等历史相对指标。

下面就以沪深300为例，看看基于估值的定投方法历史表现如何。

回测区间为2010年1月1日到2019年10月1日，以沪深300全收益指数为标的，每周四定投1000元，红利再投资，不考虑税费。

1、为方便比较，首先回顾一下定期定额的表现：

图中黄线表示持有市值，绿线表示总共投入的资金，蓝色虚线是沪深300全收益指数走势。

等额定投的方法总投入资金478000元，最终价值为684289元，总盈利为206289元，总收益率为43.16%，投入资金的年化收益率为7.05%。

下面使用根据估值调整定投金额的方法来定投，首先要选定一个估值指标，这里选择沪深300市盈率的4年历史百分位。

2、先采用最简单的方法：百分位小于50定投，大于50就不定投，可以得到如下结果：

总共投入资金295000元，最终价值为476974元，总盈利为181974元，总收益率为61.69%，投入资金的年化收益率7.91%。该方法比定期定额的总收益率和资金年化收益率都有所提高，但由于投入资金少了，总盈利有所减少。

从上图可以看出代表总投入资金的绿线2015年后就停止上升，一直到2018年中都保持水平，表示该期间由于市盈率百分位超过50而停止了定投，直到2018年下半年重新开始了定投。该方法通过对估值的判断限制了超过50水位的区间的继续投入，那么如果进一步提高主动性，在低估时多买，在高估区间撤出呢？

3、低估区间加大投入金额，高估区间逐步撤出已有持仓

当市盈率百分位低于30时，每周定投金额加倍为2000元，当市盈率百分位高于80时，每周撤出3000元（直到本金全部撤出），其他时候每周定投1000元。得到如下结果：

投入资金337000元，最终价值为692432元，总盈利为355432元，总收益率为105.47%，资金的年化收益率为9.22%。该方法在投入资金少于定期定额的条件下，总盈利大幅增加，总收益率和年化收益率都有了较多提升。

上图代表总投入资金的绿线在2015年和2017年出现了下降，表示因高估撤出了部分持仓，降低了仓位从而减少了回撤。上图的黄线仅表示持仓市值，其中包含了因为主动卖出引起的市值下降，无法体现实际整体仓位的波动。如果把撤出的仓位作为现金加回，可以得到下图：

上图黄线代表总资产，包括了持仓市值加上卖出部分市值获得的现金，可以看出该方法比前面的方法回撤更小。绿线在2015年以后一直保持水平状态，表示2015年以后没有追加过额外的资金，后面的定投资金仅来自于持仓卖出后获得的现金。

以上只是对基于估值的定投做了个简单的示例。其中的估值方法、金额调整方法都可以作进一步改进。公众号后面将继续探讨定投方法，欢迎持续关注。

欢迎关注：不在此山中。文章持续更新。入市13年，资深投资人，发表投资类文章300余篇，累计超过40万字，阅读量超2000万。主要致力于用指数基金作家庭资产配置，同时，每周更新发布全市场估值水平以及40个指数的估值水平。

相关话题：#玩转定投#