先从最近的一次全球性金融危机谈起，也就是2007年的次贷危机。

　　2007年的时候，美国的房地产泡沫破灭，住房抵押贷款出现了大量的违约。很多金融机构跟上次一样血本无归，雷曼兄弟破产了，美林被收购了，一年之内美国的股市下挫了40%多，美国的失业率也从4.5%一下子飙升到了10%。

　　但是我们发现这一次经济危机持续时间很短，社会也没有发生什么巨大的动荡，破坏力扩散有限。这是怎么做到的呢？原来是美联储顶住了巨大的压力，协同全球的主要国家来积极救市。

　　比如说2008年10月的时候，G7，也就是全球七大发达国家，它们的央行和财政部就共同发表声明，说它们将采取措施，避免重要的金融机构破产。这一招的目的无他，为了恢复市场信心。

　　更重要的是，美联储加大了对各个金融机构的贴现，它保证各个金融机构能够正常地获得现金，同时为了防止货币基金的挤兑，美联储还开启了新的流动性支持计划，向银行提供贷款，然后让银行去购买货币基金，平息投资者的恐慌和出逃。切实履行了其最后贷款人的职责。

　　这次危机给我们的经验借鉴是，央行作为市场最后贷款人在金融市场情绪稳定中的重大作用。金融危机发生后，央行必须为金融机构提供流动性支持，然后阻止市场的连环反应，防止恐慌通过各种渠道像瘟疫一样地蔓延到整个市场，导致整个系统的崩溃。

　　让我们再把时间拉回2015年的6月和7月，当时的A股市场再没有什么5穷6绝7翻身，A股上演了一次大崩盘，6、7月只剩下绝望。当时市场就在争论央行到底要不要救市。后来为了避免危机的进一步扩散，央妈还是出手了，通过降息、下调存款准备金率来释放流动性，甚至直接成立了证金公司在市场上购买股票，国家队抄底。

　　这次危机中，是高位去杠杆引起的资金流出，进而导致股市大跌。当时在未出事前市场上炒股的热情前所未有，大量散户通过借贷、融资、配资等方式将自己的炒股资金扩大了几倍乃至几十倍，即便出现第一波大跌的时候，他的资金就会扛不住，被强制平仓，随后的故事大家更知道了，越抛越跌，大量爆仓，基金赎回，停牌躲挤兑都防范不了市场流动性的枯竭，整个市场开始充当做空离场的一致行动人。在这样的情况下，央妈开始出手救市。

　　以古论今，最近两年的强监管去杠杆是否也有这层意味呢？我们看到目前的上证指数已经跌到了2824.53点，围绕2800点的波动经历了数次，在这期间大量公司爆出债务危机，P2P公司跑路，基金公司多次触及平仓线赎回，市场没有什么增量资金入市，仅仅依靠存量资金博弈以及外资抄底的传闻吊着一口气，散户活得非常痛苦但又不至于绝望，所以在大把被套割肉之余，依旧能够痛苦接受。

　　当然这其中有一个重要的外部性因素，那就是中美毛衣占，仿佛只要特朗普吆喝一嗓子，我们的A股就得跌一跌，这人简直就是A股的做空指标。随着贸易战的扩大，两国交锋已从贸易领域转到了货币金融领域，在美国经济持续走强、美元加息压力减小的情况下，中国预感到自己下半年的压力空前强大，开始通过货币政策和财政支持释放市场流动性，比如去杠杆变成了稳杠杆，加大补短板力度，这都需要资金去疗伤这悲情市场，钱从哪里来，央妈肯定想办法。

　　虽说危机暂未解除，中国股市多项指标也已经低至2008年金融危机以来的最低值。但面对危机，显然市场的力量力有未逮，重大危机和恐慌面前，只有政府的积极有为才能将股市更快地拉出泥潭，减轻其对居民生活的日常影响。毕竟不是谁都能承受1929年那样的经济大萧条。

　　最近的一个现象，跌了那么多了，但大盘跌幅越来越大。明显感觉小盘股阶段性的提前下跌了，最后抱团的比如医药白酒电器安防消费巨头是大部分资金机构和散户的心理防线，这部分大部分在阶段熊市的后期补跌，因为权重高，所以补跌的时候对大盘的影响更大，这个时候资金考虑的就不是估值和成长，而是流动性了。

相关话题：#养基宝典#?