加仓还是减仓？告诉你一个简单指标！
之前的文章，我们介绍了一个非常适合普通投资者的投资策略，即利用股债进行大类资产配置。
“股”用偏股、股票等偏股型的基金构建股票类基金组合。
“债”用债类基金构建“固收加”组合。再利用股债溢价率作为股债的分配依据。
很多人，不理解什么是股债溢价率。今天就给大家讲讲。
股债溢价率简单来讲，就是股债之间的性价比。股票性价比高就投资股权类资产，债券性价比高就投资债类。
那么，如何来衡量股债的性价比呢？
通常用的是股票和债券的收益率。
Step1. 债券收益率通常用的是十年期国债收益率，股票收益率可以用沪深300，中证全指、万德全A等能够代表中国股票市场的指数的滚动市盈率的倒数。
相应地，股票收益率高就投资股权类资产，债券收益率高就投资债券类资产。
Step2. 计算股债收益率和债券收益率的比值或者是差值，用于代表股债溢价率。
Step3. 将比值或差值画出一条曲线，通过曲线的走势情况来判断当前的性价比情况，这里我用的是股债收益比，即股票市场市盈率倒数/十年期国债收益率。
了解完背后的原理，我们就来看看在什么情况下适合投资股票，什么情况下投资债券？
下图是，股债收益比近10年以来的走势图：
可以看出，股债收益比的走势和中证全指的走势呈现出明显的镜像关系。
股债收益比位于高位的时候，正是股票市场具性价比的时候，反之，像2015年的牛市顶峰、2018年年初，今年年初都对应股票市场的小高峰。
从上图，我们可以看出，当股债收益比高于2时，适合将大部分仓位配置在股票上；
当股债收益比低于1.5，适合将大部分仓位配置在债券上，
根据我们的每周市场估值，当前的股债收益比为1.9，我们目前的配比是股债为6:4。
当然，没有任何一个指标是万能的，都只是为了提高投资胜算的概率。
判断市场不应只看一个指标，还要结合着估值情况、公司基本面、市场资金面、宏观经济环境等指标一起综合来看。
此外，每个人的风险偏好也是不同的，例如，我们现在的股债比例是6:4，激进的投资者可以配到了8:2，而保守的投资者可能5:5，甚至股票占比更低。
本文作者简介：《指数基金投资从入门到精通》一书的作者。如何选基？何时买入？何时卖出？更多基金投资知识、实战技巧、张坤、谢治宇、朱少醒等知名基金经理深度分析文章，欢迎关注基金吧号：不在此山中
